analisi della performance di un portafoglio ... - Marco Marchioro

L’equazione precedente considera i cash flows come disponibili all’investimento
alla fine della giornata lavorativa, qualora questi siano disponibili all’inizio della
stessa oppure si voglia fare l’assunzione che avvengano a metà della giornata
occorrerà modificare la (2.11) nel modo seguente:
nel caso di cash flows a inizio giornata e:
nel caso di approssimazione a metà giornata lavorativa.
(2.12)
(2.13)
All’interno della categoria dei metodi time-weighted si trova lo unit price method,
questo consiste nel calcolare il prezzo di un’unità standardizzata all’istante prima
di ogni cash flow, tale prezzo si trova dividendo il valore di mercato del
portafoglio per il numero di unità precedentemente allocate. Le unità saranno poi
aggiunte o sottratte, al momento dei cash flow, al prezzo precedentemente
calcolato.
(2.14)
rappresenta il prezzo unitario (net asset value) delle componenti del
portafoglio al termine del periodo .
2.3.1 – METODI DI APPROSSIMAZIONE
I rendimenti time-weighted presentano però un problema d’importanza non
trascurabile, questi richiedono, infatti, delle valutazioni molto accurate alla data di
ogni cash flow, valutazioni non sempre agevoli e che spesso si tramutano in
notevoli costi per gli asset managers. Occorrerà dunque valutare i pro del disporre
di valutazioni sempre più accurate e i contro del costo richiesto per effettuare tali
valutazioni e l’aumento delle possibilità di errore in tali calcoli.
Al fine di evitare eccessivi costi, senza dover rinunciare a utilizzare rendimenti di
tipo time-weighted, sono state sviluppate delle metodologie che permettono di
approssimare tali rendimenti attraverso delle stime del valore del portafoglio alle
date dei cash flows.
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