analisi della performance di un portafoglio ... - Marco Marchioro

Le quattro tabelle sopra riportate mostrano i diversi contributi dei fattori di rischio
per ogni commodity, dopo aver applicato i rispettivi commodity leverage e pesi,
oltre al totale per il portafoglio che è dato dalla somma dei risultati conseguiti per
le tre componenti.
Si può notare come il contributo derivante dal residuo sia modesto anche per il
portafoglio nel suo complesso per l’intero periodo di valutazione osservato
( ).
Si osserva che il Crude Oil mostra un contributo positivo da parte del prezzo dei
futures ( ) e, in particolare, dal convenience yield ( ) mentre la
variazione degli zero rates rappresenta una voce negativa di performance
( ).
Per quanto riguarda il Gold la voce più importante nel determinare la sua
performance è la variazione degli zero rates ( ), contributo molto
positivo, inoltre un apporto positivo deriva anche dalla variazione del convenience
yield ( ) mentre negativa è la performance dovuta alla variazione di
( ).
Il Wheat mostra un contributo negativo sia derivante dalla variazione del prezzo
futures ( ) sia del convenience yield ( ) mentre positiva, seppur
limitata, è la performance dovuta alla variazione degli zero rates ( ).
A livello di portafoglio occorre includere anche il rendimento derivante dalla
componente cash applicando agli interessi maturati giornalmente il peso proprio
di questa componente, si avrà pertanto la situazione descritta dalla tabella 5.38.
Proprio questa tabella rappresenta il punto di arrivo per l’analisi di performance
contribution effettuata per fattori di rischio. Attraverso questa è possibile
osservare quale fattore, prezzo del primo futures, convenience yield forward, zero
rate forward, abbia inciso maggiormente nel determinare il risultato
complessivamente conseguito a livello di intero portafoglio sia giorno per giorno
sia per il periodo di analisi nella sua interezza.
La tabella 5.38 è la seguente:
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