Geocentro Magazine - numero 6 - novembre/dicembre 2009
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photo©shutterstock.com/Mariusz S. Jurgielewicz<br />
Il fondo è stato deliberato dalla sgr. ed istituito lo scorso 30<br />
settembre con un valore patrimoniale minimo di 100 milioni<br />
e massimo di 600 milioni di euro, suddiviso in quote di 100<br />
mila euro ciascuna. Il patrimonio del Fondo sarà investito<br />
per una quota non inferiore al 90 per cento in beni immobili,<br />
diritti reali immobiliari e partecipazioni, anche di controllo,<br />
in società immobiliari, purché non quotate. La SGR potrà<br />
distribuire annualmente fino all’80 per cento dei proventi<br />
derivanti dalla gestione ordinaria, nonché fino all’80 per<br />
cento della liquidità derivante da disinvestimenti a titolo<br />
di rimborso anticipato del capitale versato dai sottoscrittori<br />
del fondo. Il Comitato di controllo, che esprimerà pareri al<br />
Consiglio di amministrazione della SGR, sarà presieduto da<br />
un rappresentante dell’assemblea dei sottoscrittori del Fondo<br />
Polaris Enti Previdenziali. Inoltre ciascun sottoscrittore con<br />
più del 33 per cento delle quote potrà nominare un proprio<br />
rappresentate nel Comitato di controllo.<br />
Il Fondo si farà carico di tutti i costi di acquisizione, gestione<br />
e manutenzione degli immobili, imposte e tasse, compensi<br />
alla banca depositaria e commissioni alla SGR. Questa scelta<br />
comporta un aumento di costi diretti di gestione, aumento<br />
ampiamente recuperato dal diverso trattamento fiscale in<br />
materia di imposte catastali e ipotecarie, dalla possibilità<br />
di recuperare l’IVA sugli acquisti e sulle manutenzioni e di<br />
detrarre le spese. Attualmente la redditività del patrimonio<br />
immobiliare è costituita solo da affitti per un importo di<br />
19,8 milioni di euro senza possibilità di far emergere la<br />
rivalutazione del capitale e senza alcun valore aggiunto con<br />
quella che nel gergo è chiamata una “gestione attiva” che<br />
preveda nel tempo programmi di dismissioni e interventi di<br />
ristrutturazione e trasformazione ora limitati dall’incidenza<br />
fiscale non recuperabile e dalle procedure particolarmente<br />
burocraticizzate.<br />
In definitiva il Fondo Polaris Enti Previdenziali rappresenta<br />
una scelta oculata e d’avanguardia per il welfare professionale<br />
della Cipag e si pone l’obiettivo di limitare gli oneri e le<br />
responsabilità dirette della gestione senza la perdita del<br />
controllo che sarà esercitata dal Comitato di Investimento<br />
composto di Consiglieri della Cassa; dota la Cipag di<br />
flessibilità ed efficienza negli interventi di valorizzazione,<br />
gestione dinamica e occasioni di mercato; finanzia meglio<br />
le operazioni di sviluppo e gestisce professionalmente<br />
l’incremento del valore e della redditività. Inoltre questa<br />
scelta consente anche di finanziare meglio la gestione<br />
del portafoglio immobiliare, una volta incrementata la<br />
redditività, con il differimento del carico fiscale al momento<br />
della distribuzione dei dividendi. Tutto ciò considerato,<br />
visto anche il favore degli organi di vigilanza, pare evidente<br />
che la scelta di utilizzare il Fondo Polaris Enti Previdenziali,<br />
in luogo della tradizionale e costosa gestione diretta, è<br />
un’ulteriore scelta obbligata ed indifferibile da parte degli<br />
organi della Cipag, se non si vuole rinunciare agli indubbi<br />
benefici che il nuovo mercato immobiliare offre agli<br />
investitori qualificati.<br />
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