Geocentro Magazine - numero 6 - novembre/dicembre 2009

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Il fondo è stato deliberato dalla sgr. ed istituito lo scorso 30
settembre con un valore patrimoniale minimo di 100 milioni
e massimo di 600 milioni di euro, suddiviso in quote di 100
mila euro ciascuna. Il patrimonio del Fondo sarà investito
per una quota non inferiore al 90 per cento in beni immobili,
diritti reali immobiliari e partecipazioni, anche di controllo,
in società immobiliari, purché non quotate. La SGR potrà
distribuire annualmente fino all’80 per cento dei proventi
derivanti dalla gestione ordinaria, nonché fino all’80 per
cento della liquidità derivante da disinvestimenti a titolo
di rimborso anticipato del capitale versato dai sottoscrittori
del fondo. Il Comitato di controllo, che esprimerà pareri al
Consiglio di amministrazione della SGR, sarà presieduto da
un rappresentante dell’assemblea dei sottoscrittori del Fondo
Polaris Enti Previdenziali. Inoltre ciascun sottoscrittore con
più del 33 per cento delle quote potrà nominare un proprio
rappresentate nel Comitato di controllo.
Il Fondo si farà carico di tutti i costi di acquisizione, gestione
e manutenzione degli immobili, imposte e tasse, compensi
alla banca depositaria e commissioni alla SGR. Questa scelta
comporta un aumento di costi diretti di gestione, aumento
ampiamente recuperato dal diverso trattamento fiscale in
materia di imposte catastali e ipotecarie, dalla possibilità
di recuperare l’IVA sugli acquisti e sulle manutenzioni e di
detrarre le spese. Attualmente la redditività del patrimonio
immobiliare è costituita solo da affitti per un importo di
19,8 milioni di euro senza possibilità di far emergere la
rivalutazione del capitale e senza alcun valore aggiunto con
quella che nel gergo è chiamata una “gestione attiva” che
preveda nel tempo programmi di dismissioni e interventi di
ristrutturazione e trasformazione ora limitati dall’incidenza
fiscale non recuperabile e dalle procedure particolarmente
burocraticizzate.
In definitiva il Fondo Polaris Enti Previdenziali rappresenta
una scelta oculata e d’avanguardia per il welfare professionale
della Cipag e si pone l’obiettivo di limitare gli oneri e le
responsabilità dirette della gestione senza la perdita del
controllo che sarà esercitata dal Comitato di Investimento
composto di Consiglieri della Cassa; dota la Cipag di
flessibilità ed efficienza negli interventi di valorizzazione,
gestione dinamica e occasioni di mercato; finanzia meglio
le operazioni di sviluppo e gestisce professionalmente
l’incremento del valore e della redditività. Inoltre questa
scelta consente anche di finanziare meglio la gestione
del portafoglio immobiliare, una volta incrementata la
redditività, con il differimento del carico fiscale al momento
della distribuzione dei dividendi. Tutto ciò considerato,
visto anche il favore degli organi di vigilanza, pare evidente
che la scelta di utilizzare il Fondo Polaris Enti Previdenziali,
in luogo della tradizionale e costosa gestione diretta, è
un’ulteriore scelta obbligata ed indifferibile da parte degli
organi della Cipag, se non si vuole rinunciare agli indubbi
benefici che il nuovo mercato immobiliare offre agli
investitori qualificati.
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