Teoria della selezione del portafoglio e modelli di equilibrio del ...

− rendimento lordo di lire 22.397628, costo dell'indebitamento di 2.397628, quindi un
rendimento netto di 20 e σΩ valutabile utilizzando l’equazione della semiretta uscente
da (13, 0) e tangente alla frontiera efficiente delle sole attività a rendimento aleatorio
nel punto Z:
⎧0=
a+ 13b
⎨
⎩145
. = a+ 1891 . b
145 . − 0 = a− a+ ( 18. 91−13) b
b = 0. 245347
a =−3189511
.
σ =− 1189511 . + 0. 245347R
p p
da cui si ha:
σ
p
=− 1189511 . + 0. 245347 ⋅ 20 = 1717429 . ≅172
.
È facile verificare che il titolo D ha rendimento atteso 20 e rischio 1.85 e che potendo
indebitarsi a tasso R fd =13 si può ottenere il portafoglio Ω che ha stesso rendimento di D
e rischio 1.72: Ω domina D per rischio. Quindi, lavorando con capitale a debito si riesce
a migliorare l’efficienza dell’investimento.
Fig. 25: Soluzione efficiente Ω con rendimento atteso di 20 indebitandosi a tasso certo
R fd =13 e investendo tutto nel portafoglio Z.
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