Teoria della selezione del portafoglio e modelli di equilibrio del ...
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− ren<strong>di</strong>mento lordo <strong>di</strong> lire 22.397628, costo <strong>del</strong>l'indebitamento <strong>di</strong> 2.397628, quin<strong>di</strong> un<br />
ren<strong>di</strong>mento netto <strong>di</strong> 20 e σΩ valutabile utilizzando l’equazione <strong><strong>del</strong>la</strong> semiretta uscente<br />
da (13, 0) e tangente alla frontiera efficiente <strong>del</strong>le sole attività a ren<strong>di</strong>mento aleatorio<br />
nel punto Z:<br />
⎧0=<br />
a+ 13b<br />
⎨<br />
⎩145<br />
. = a+ 1891 . b<br />
145 . − 0 = a− a+ ( 18. 91−13) b<br />
b = 0. 245347<br />
a =−3189511<br />
.<br />
σ =− 1189511 . + 0. 245347R<br />
p p<br />
da cui si ha:<br />
σ<br />
p<br />
=− 1189511 . + 0. 245347 ⋅ 20 = 1717429 . ≅172<br />
.<br />
È facile verificare che il titolo D ha ren<strong>di</strong>mento atteso 20 e rischio 1.85 e che potendo<br />
indebitarsi a tasso R fd =13 si può ottenere il <strong>portafoglio</strong> Ω che ha stesso ren<strong>di</strong>mento <strong>di</strong> D<br />
e rischio 1.72: Ω domina D per rischio. Quin<strong>di</strong>, lavorando con capitale a debito si riesce<br />
a migliorare l’efficienza <strong>del</strong>l’investimento.<br />
Fig. 25: Soluzione efficiente Ω con ren<strong>di</strong>mento atteso <strong>di</strong> 20 indebitandosi a tasso certo<br />
R fd =13 e investendo tutto nel <strong>portafoglio</strong> Z.<br />
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