Teoria della selezione del portafoglio e modelli di equilibrio del ...

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Si verifica l’effetto leva dell’indebitamento: indebitandosi aumenta il rendimento, ma anche il rischio dell’investimento, secondo una relazione lineare. Poichè il nostro sistema finanziario non opera con Rfc=Rfd , purtroppo, ma con Rfc
− rendimento lordo di lire 22.397628, costo dell'indebitamento di 2.397628, quindi un rendimento netto di 20 e σΩ valutabile utilizzando l’equazione della semiretta uscente da (13, 0) e tangente alla frontiera efficiente delle sole attività a rendimento aleatorio nel punto Z: ⎧0= a+ 13b ⎨ ⎩145 . = a+ 1891 . b 145 . − 0 = a− a+ ( 18. 91−13) b b = 0. 245347 a =−3189511 . σ =− 1189511 . + 0. 245347R p p da cui si ha: σ p =− 1189511 . + 0. 245347 ⋅ 20 = 1717429 . ≅172 . È facile verificare che il titolo D ha rendimento atteso 20 e rischio 1.85 e che potendo indebitarsi a tasso R fd =13 si può ottenere il portafoglio Ω che ha stesso rendimento di D e rischio 1.72: Ω domina D per rischio. Quindi, lavorando con capitale a debito si riesce a migliorare l’efficienza dell’investimento. Fig. 25: Soluzione efficiente Ω con rendimento atteso di 20 indebitandosi a tasso certo R fd =13 e investendo tutto nel portafoglio Z. 60
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UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI VERONA D
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1 RENDIMENTO E RISCHIO DI UN’ATTI
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Rendimento Medio E’ la semplice m
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⎛ RG a − R ⎞ Indice di Sharpe
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- CONSTANTINIDES G.M., MALLIARIS A.
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- ROSS S. A., "Return Risk and Arbi
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