Teoria della selezione del portafoglio e modelli di equilibrio del ...

− investire x U = 0.5/0.82 = 0.61 = 61% del suo capitale in U;
− e quindi il restante 39% in T;
ottenendo R V = 15.43 × 0.61 + 8 × 0.39 = 12.53.
V è composto: 39% di T, 4.31% di A, 15.52% di C, 14.84% di D e 26.33% di E
dove i pesi di A, C, D, E sono il 61% dei rispettivi pesi con cui compaiono in U.
− o in portafogli che non contengono T e dati dalla frontiera efficiente con le sole
alternative a rendimento aleatorio, se vuole un rendimento superiore a 15.43 o un
rischio maggiore di 0.82.
4.3. Portafogli efficienti (frontiera efficiente) utilizzando sia titoli o business a
rendimento aleatorio sia un titolo a rendimento certo sia la possibilità di
indebitamento a tasso certo
Tutte le considerazioni fatte in 4.1. per il titolo a rendimento certo valgono anche per
l’indebitamento a tasso certo. Allora, nel nostro caso guida, dati:
− i cinque titoli o business a rendimento aleatorio;
− la possibilità di investire in T con rendimento certo R fc = 8 e prendere a prestito in T
a tasso certo R fd =8;
allora, la frontiera efficiente è la semiretta uscente da T e tangente in U, Fig. 23.
Fig. 23: Frontiera efficiente uscente da T, possibilità di investimento e di finanziamento a
tasso certo R fc = R fd = 8, e tangente in U. I punti sulla semiretta da U in poi identificano i
portafogli ottenuti indebitandosi e sovrainvestendo sempre nel portafoglio, mix di
business, U
Il decisore può decidere efficientemente di investire:
− o tutto in T, con un rendimento certo 8;
− o componendo T con U, se vuole un rischio maggiore di zero e inferiore a 0.82 o vuole
un rendimento atteso inferiore a 15.43 e maggiore di 8;
− o tutto in U se vuole un rischio 0.82 o un rendimento atteso di 15.43;
− o tutto, capitale proprio più capitale a debito, in U finanziandosi in T a tasso certo 8, se
vuole un rendimento atteso maggiore di 15.43 o un rischio maggiore di 0.82.
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Fig