Teoria della selezione del portafoglio e modelli di equilibrio del ...

che investire su più mercati è un'operazione vantaggiosa nell'ottica E-σ: la diversificazione
internazionale riduce il rischio sistematico 39 (Fig. 14). Per quanto sopra esposto è
importante evidenziare che portafogli realizzati con investimenti frazionati su un grande
numero di titoli, che sullo stesso mercato hanno mediamente correlazione positiva nei
rendimenti, portano sì ad avere un rischio quantificabile nella
Valute
$ USA Yen Marco Sterl F.F. $Can Cor.Ol. F.Svi F.Belg
a
Mercati
USA 0.08 0.16 0.10 0.16 0.19 0.17 0.03 0.18
Giapp. -0.06 0.02 -0 0.05 -0.02 0.01 -0.03 0.09
Germ. -0.03 0.05 0.11 0.09 -0.01 0.11 0.09 0.07
Gran. Br. -0.15 -0.07 -0.07 -0.01 -0.09 -0.07 -0.10 -0.06
Francia -0.21 -0.11 -0.15 0.05 -0.15 -0.17 -0.09 -0.18
Canada -0.33 -0.01 0.07 0.06 0.13 0.05 0.04 0.09
Olanda 0.05 0.05 -0.01 0.15 0.09 0.09 -0.02 0.05
Svizzera 0.04 0.06 0.12 0.18 0.19 0.08 0.19 0.17
Belgio -0.16 0 0.05 -0.04 0.06 -0.15 0.03 -0.02
Tab. 6: Matrice dei coefficienti di correlazione lineare fra rendimenti mensili, dal 1973 al 1982, sulle
azioni delle principali borse mondiali e le fluttuazioni dei singoli tassi di cambio, tratta da SOLNIK B.,
International Investments, Addison Wesley, 1988, pag 40.
covarianza media dei rendimenti, non annullabile, ma nulla dicono circa il rendimento
∞
∑
i=
1
atteso dello stesso. Posto R i