Teoria della selezione del portafoglio e modelli di equilibrio del ...

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Fig. 6: Rendimento atteso e scarto quadratico medio del portafoglio Q e Q' ottenuti ripartendo rispettivamente il capitale: 50% in B e 50% per Q, 40% in B e 60% in D per Q'. Q' domina Q perchè a parità di rischio ha rendimento maggiore. La curva che unisce B a D rappresenta i rendimenti-rischi degli infiniti portafogli fattibili; la parte della curva che dal minimo della funzione sale fino a D rappresenta l’insieme dei portafogli dominanti, efficienti. 17
C) Componendo empiricamente un portafoglio S con capitale 50% in C e 50% in E: ⎧R C = 17; σ C = 169 . ⎪ dati: ⎨R E = 12; σ E = 107 . ⎪ ⎩ ρCE =−032 . si ha rendimento atteso R S e scarto quadratico medio σS di portafoglio: R S = 17 × 0. 5 + 12 × 0. 5 = 14. 5 σS = 2 × 2 + 2 × 2 + × ( − ) × × × × 12 / = [ ] 169 . 05 . 107 . 05 . 2 032 . 169 . 107 . 05 . 05 . 084 . Fig. 7: Rendimento atteso e scarto quadratico medio del portafoglio S, efficiente, ottenuto ripartendo il capitale: 50% in E , 50% in C. Andando ad analizzare tutte le possibili composizioni di C con E si verifica che il portafoglio S è efficiente, Fig. 7. Esso ha, inoltre, rischio inferiore a quello di E e a quello di C, grazie alla correlazione lineare negativa esistente fra i rendimenti di E e quelli di C. Interessante è osservare che, pur riportando S un rischio minore di quello di E, S rende più di E. Visti i risultati di queste esperienze dovrebbe essere naturale chiedersi come si deve operare per selezionare, a basso costo, i portafogli efficienti fra gli infiniti portafogli possibili. 18
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