Teoria della selezione del portafoglio e modelli di equilibrio del ...
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SIMULAZIONI<br />
Si consideri la frontiera efficiente e i parametri <strong><strong>del</strong>la</strong> curva <strong>di</strong> in<strong>di</strong>fferenza utilizzando i cinque titoli aleatori e il<br />
titolo privo <strong>di</strong> rischio già utilizzati nei capitoli precendenti.<br />
La frontiera sia definita da:<br />
( 12. 2932 16876 . R 0. 0606 R )<br />
2<br />
12 /<br />
σ= − +<br />
e il decisore sia interessato al punto-<strong>portafoglio</strong> (19, 1.4510) sulla frontiera efficiente con ren<strong>di</strong>mento atteso 19,<br />
e rischio σ =1.4510.<br />
Per tale punto-<strong>portafoglio</strong> efficiente si ha:<br />
- σ′ P = 02120 .<br />
- Rct = (19.3076, 0)<br />
- R fq = (17.8244, 0)<br />
Quin<strong>di</strong> il decisore che scegliesse il <strong>portafoglio</strong> efficiente rischioso (19, 1.4510) deve considerare l'alternativa a<br />
ren<strong>di</strong>mento certo 17.8244 come in<strong>di</strong>fferente. Inoltre, si verifica che la massimizzazione <strong><strong>del</strong>la</strong> sua funzione <strong>di</strong><br />
utilità si avrebbe con alternativa a ren<strong>di</strong>mento certo 19.3076 che, nel caso in esame, non é <strong>di</strong>sponibile, ve<strong>di</strong> Fig.<br />
39.<br />
Siano dati i cinque titoli a ren<strong>di</strong>mento aleatorio A,B,C,D,E, e un'alternativa a ren<strong>di</strong>mento certo R f = 8 . La<br />
frontiera efficiente valutata con i titoli a ren<strong>di</strong>mento aleatorio è così determinata:<br />
( 12. 2932 16876 . R 0. 0606 R )<br />
σ= − +<br />
2<br />
12 /<br />
La retta uscente dal punto (8, 0) tange la curva-frontiera efficiente nel punto-<strong>portafoglio</strong> <strong>di</strong> coor<strong>di</strong>nate (15.43,<br />
0.82).<br />
La semiretta uscente da (8, 0) e tangente in (15.43, 0.82) ha equazione<br />
( 0. 1111R 0. 8888)<br />
σ= −<br />
ed è la nuova frontiera efficiente nel tratto considerato.<br />
Si supponga un investitore interessato ad un <strong>portafoglio</strong> con ren<strong>di</strong>mento aleatorio pari a 15. In questo caso si<br />
avrà (Fig.40):<br />
- Rct = (15.0872, 0)<br />
- R fq =(14.3039, 0)<br />
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