LE IDEE PER BATTERE LA CRISI - Shopping24 - Il Sole 24 Ore
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Quantitativi<br />
Non quantitativi<br />
Enhanced indexation<br />
Quantitativi<br />
Non quantitativi<br />
Long short<br />
Quantitativi<br />
Non quantitativi<br />
2 Le accuse e i colpevoli<br />
L’illusione dei fondi «quantitativi»<br />
Rendimenti cumulati. Variazioni percentuali<br />
Large cap<br />
Fonte: Lipper<br />
sono più lunghi e diversi da quelli dei singoli. Ma è proprio questa sua natura,<br />
questo suo essere un’“intelligenza collettiva” irriducibile alle capacità cognitive<br />
dei singoli, che lo rende prezioso.<br />
Quella complessa interazione tra individui che chiamiamo mercato ha il<br />
pregio di risolvere, dando un prezzo alle cose, il knowledge problem, l’organizzazione<br />
collettiva della conoscenza. Talora ci vuole del tempo, talora<br />
semplicemente non si può pretendere che gli operatori vedano oltre la corte<br />
di nebbia stesa dagli attori pubblici (a partire dalle banche centrali).<br />
A scuola d’umiltà, i regolatori apprenderebbero lezioni non diverse. Per<br />
immaginare una regolazione efficiente, bisogna avere una visione d’insieme<br />
del mercato che prescinde da questo “processo di scoperta”. Bisogna avere<br />
già indovinato la fine del libro. Martin Wolf ha maliziosamente ricordato<br />
come «l’autointeresse di attori ben remunerati travolge facilmente i limiti<br />
loro imposti da regolatori assai meno remunerati e quasi certamente meno<br />
abili». Anche assumendo che il controllore sia in buona fede e non “catturato”,<br />
se l’informazione è dispersa è naturale che sappia di meno di coloro che<br />
controlla. Uscire dalla crisi caricando i regolatori di aspettative può rivelarsi<br />
un boomerang, indicandoli sin d’ora come i responsabili della prossima crisi.<br />
<strong>Il</strong> terzo bagno d’umiltà è richiesto ai millenaristi. Hanno usato anche loro la<br />
sfera di cristallo, per prevedere se non la fine del mondo almeno quella del<br />
capitalismo. Che magari è mal ridotto, ma sopravvive - e non solo per assenza<br />
di concorrenti - sullo sfondo largo della storia.<br />
L’autore è direttore generale dell’Istituto Bruno Leoni<br />
2008/2009 2006/2007<br />
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<strong>Il</strong> <strong>Sole</strong> <strong>24</strong> <strong>Ore</strong> <strong>LE</strong>ZIONI <strong>PER</strong> IL FUTURO