LE IDEE PER BATTERE LA CRISI - Shopping24 - Il Sole 24 Ore
LE IDEE PER BATTERE LA CRISI - Shopping24 - Il Sole 24 Ore
LE IDEE PER BATTERE LA CRISI - Shopping24 - Il Sole 24 Ore
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
5 L’Italia e la ripresa<br />
soprattutto in America, Regno Unito, Giappone e Svizzera le banche centrali<br />
hanno abbassato i tassi d’interesse a breve vicino allo zero. Ma non<br />
c’è ancora quel messaggio chiaro ed esplicito che aiuterebbe a invertire le<br />
aspettative: la deflazione - ecco il messaggio da far passare - è il nostro nemico<br />
e per combatterlo siamo pronti a quello che gli americani chiamano un<br />
reflationary shock. Ce lo insegnano le grandi crisi del passato, e le strategie<br />
attuate per il loro superamento. Ci insegnano quanto la deflazione possa<br />
essere dannosa e quanto serva uno shock inflazionistico per porre fine alle<br />
aspettative deflattive e rilanciare la crescita.<br />
Dal ’29 al ’33 i prezzi, a causa della deflazione, calarono del 27 per cento.<br />
Poi un contributo decisivo per superare la Grande Depressione venne dalla<br />
decisione dell’amministrazione Roosevelt di aumentare tra il ’33 e il ’34 il<br />
prezzo dell’oro fino a 35 dollari per oncia. Questa mossa portò a una svalutazione<br />
della moneta americana e a un aumento dei prezzi di tutti i generi - in<br />
particolare quelli agricoli - che diede una spinta straordinaria per rendere i<br />
debiti meno onerosi e far riprendere l’economia. Qualcosa di analogo è avvenuto<br />
nel caso della depressione svedese del ’92, quando un deprezzamento<br />
della moneta mise fine a un anno di pericoloso declino. Al contrario il Giappone,<br />
negli anni 90, ha trascinato la sua spirale depressiva anche perché la<br />
Banca nipponica, pur portando i tassi a zero, si è mossa con tale prudenza e<br />
riluttanza da non invertire le aspettative.<br />
Qualche settimana fa l’economista americano Allan Meltzer, dicendosi<br />
preoccupato per l’inflazione, notava che «nessun paese, affrontando enormi<br />
disavanzi di bilancio, la rapida crescita dell’offerta monetaria e la prospettiva<br />
di una costante svalutazione, ha mai sperimentato la deflazione. Questi fattori<br />
- concludeva - sono messaggeri d’inflazione». <strong>Il</strong> Nobel Paul Krugman gli<br />
ha risposto con un semplice grafico sulla “decade perduta” del Giappone, che<br />
appunto evidenziava la tendenza deflazionistica in quelle condizioni. Lezioni<br />
dalla storia, appunto. Una lezione che dobbiamo saper ascoltare oggi che<br />
abbiamo di nuovo davanti quel dilemma: “inflazione o deflazione?”.<br />
I prezzi nel mirino della Federal Reserve<br />
Variazione annuale (in %) dell’inflazione negli Stati Uniti dal 1960 a oggi.<br />
Cronologia dei presidenti Fed e delle fasi di recessione economica<br />
(,<br />
('<br />
,<br />
'<br />
Periodo di recessione<br />
William McC.<br />
Martin Jr.<br />
Arthur F.<br />
Burns<br />
G.Wm.<br />
Miller<br />
Fonte: Bureau of Labor Statistics e Federal Reserve Board<br />
Paul A.<br />
Volcker<br />
109<br />
<strong>Il</strong> <strong>Sole</strong> <strong>24</strong> <strong>Ore</strong> <strong>LE</strong>ZIONI <strong>PER</strong> IL FUTURO<br />
$(#*<br />
È il tasso di inflazione<br />
annualizzato al maggio 2009.<br />
È il ribasso più imponente<br />
registrato dall’aprile del 1950,<br />
dovuto principalmente al crollo<br />
del 27,3% dei prezzi dell’energia<br />
Alan<br />
Greenspan<br />
Ben S.<br />
Bernanke