relazione finanziaria semestrale consolidata al 30 giugno 2009
relazione finanziaria semestrale consolidata al 30 giugno 2009
relazione finanziaria semestrale consolidata al 30 giugno 2009
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
16<br />
Banca Popolare di Sondrio<br />
In conclusione, la speranza è che si concretizzino presto le aspettative<br />
recentemente espresse d<strong>al</strong> mercato azionario, il cui nuovo parametro (FTSE<br />
Mib), introdotto in conseguenza <strong>al</strong>la fusione con la Borsa di Londra, dopo<br />
aver perso ancora, <strong>al</strong>la data del 9 marzo, circa il 35%, ha poi evidenziato un<br />
buon recupero.<br />
La Confederazione Elvetica<br />
Neppure la Svizzera è rimasta indenne d<strong>al</strong>la recessione, sebbene rivelatasi<br />
meno intensa che <strong>al</strong>trove. A un quarto dell’anno, il PIL è risultato in<br />
contrazione del 2,4% a raffronto dello stesso interv<strong>al</strong>lo del 2008. La domanda<br />
interna si è, viceversa, addirittura accresciuta del 2,9%, grazie a scorte, consumi<br />
privati e collettivi in positivo e a un cedimento degli investimenti (-6,5%)<br />
ben più circoscritto che in <strong>al</strong>tre aree. Eppure anche nella Confederazione i<br />
disoccupati si sono confermati in aumento, d<strong>al</strong> minimo del 2,3% di metà 2008<br />
<strong>al</strong> 3,6 di dodici mesi dopo, il v<strong>al</strong>ore più elevato d<strong>al</strong> marzo del 2006.<br />
La dinamica delle esportazioni (-12,3%), più riflessiva di quella delle<br />
importazioni (-4,2%), dovrebbe ora beneficiare della sv<strong>al</strong>utazione del franco,<br />
deprezzatosi, nel semestre, dell’1,2% sul dollaro e del 2,7% sull’euro. Il tonfo,<br />
verso quest’ultimo, di oltre il 5% nei pochi giorni tra il 6 e il 16 marzo,<br />
è presumibilmente da ricondurre <strong>al</strong>la manovra della Banca Nazion<strong>al</strong>e Svizzera,<br />
che, proprio in quel frangente, ha ulteriormente tagliato, d<strong>al</strong>l’1 <strong>al</strong>lo<br />
0,75%, il limite superiore della fascia di oscillazione del Libor a tre mesi, la<br />
qu<strong>al</strong>e si è pertanto ristretta, dacché il limite inferiore già si trovava a livello<br />
zero. La decisione dell’Autorità monetaria è stata a sua volta motivata d<strong>al</strong><br />
passaggio in negativo, consecutivamente d<strong>al</strong>l’inizio dell’anno, del tasso<br />
d’inflazione c<strong>al</strong>colato in termini armonizzati, il qu<strong>al</strong>e, muovendo pure in<br />
questo caso d<strong>al</strong> picco di agosto 2008 (3,2%), è planato fino <strong>al</strong> –1,2% del<br />
<strong>giugno</strong> successivo.<br />
Come quella it<strong>al</strong>iana, ma con una discesa un po’ meno grave, nell’ordine<br />
del 22%, la Borsa elvetica ha toccato il fondo il 9 di marzo, riuscendo però<br />
anch’essa a riprendersi in seguito, tanto da confinare <strong>al</strong> 2,35% il passivo cumulato<br />
da inizio <strong>2009</strong>.<br />
MERCATO DEL CREDITO<br />
Politiche economiche volte, su sc<strong>al</strong>a mondi<strong>al</strong>e, a inn<strong>al</strong>zare la patrimoni<strong>al</strong>izzazione<br />
delle banche e la liquidità del sistema hanno riportato la fiducia<br />
sul mercato interbancario e contrastato la restrizione del credito. Il settore<br />
bancario it<strong>al</strong>iano, rimasto fuori d<strong>al</strong>l’occhio del ciclone della crisi, ha registrato<br />
un r<strong>al</strong>lentamento dei prestiti, da ultimo in via di stabilizzazione, che per<strong>al</strong>tro<br />
si è confrontato con dinamiche ben più declinanti del PIL e della produzione<br />
industri<strong>al</strong>e. Le preoccupazioni sono ora foc<strong>al</strong>izzate sulla qu<strong>al</strong>ità degli<br />
impieghi. L’adeguamento delle condizioni applicate, per meglio correlarle ai<br />
rischi assunti, è stato in ogni caso inferiore <strong>al</strong>la media dell’area dell’euro.<br />
A fronte di un tasso uffici<strong>al</strong>e abbattuto d<strong>al</strong> 4 <strong>al</strong>l’1%, il costo della raccolta<br />
da clientela ordinaria, tra <strong>giugno</strong> 2008 e <strong>giugno</strong> <strong>2009</strong>, è sceso soltanto