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(La Borsa, terza parte)
Il MOT, Mercato Telematico delle Obbligazioni, è il
mercato gestito da Borsa Italiana nel quale si incontrano
domanda e offerta di titoli rappresentativi di un debito,
cioè potremmo dire “pezzi di carta” dove è documentato
un prestito fatto da qualcuno a favore di qualcun altro
che si “obbliga” appunto rimborsarlo ad una certa
scadenza e dietro pagamento di un compenso calcolato
ad un certo tasso.
E’ il mercato nel quale chi vuole vendere o comprare
questi titoli può inserire le sue proposte di acquisto e di
vendita. Qui vengono scambiati anche i nostri BTP; ma
cerchiamo di capire in base a cosa i prezzi salgono o
scendono, cosa influenza i prezzi.
Vediamo di capire tutto con un esempio: un anno fa ho
investito 10.000 euro nell’acquisto di un btp che mi fa
guadagnare il 5% di interessi all’anno e che scade il
30.06.2015; se oggi volessi disinvestire senza aspettare
il 2015 devo vendere questo titolo sul mercato (sul Mot
appunto); un anno fa all’acquisto l’ho pagato ad un prezzo
di 100, cioè si dice “alla pari”, cioè l’ho pagato esattamente
l’importo del suo valore nominale, quindi 10 titoli da 1.000
euro ciascuno di “valore nominale” li ho pagati 10.000.
Per venderli sul mercato non è detto che riesca a venderli
a 100, cioè alla pari, perché chi lo deve comprare valuterà
fondamentalmente i seguenti fattori
1. Rischio emittente: è semplicemente il rischio di non
avere alla scadenza i soldi indietro da parte del debitore
(l’emittente dell’obbligazione); se il rischio che l’obbligato
non rispetti questo obbligo aumenta il prezzo di mercato
della sua obbligazione scende, perché ovviamente a
parità di condizioni con altri titoli, chi compra quel titolo
dovrà mettere in conto una certa probabilità di perdere
La Voce di Massafra n. 309
del 14 luglio 2012
Chiuso in Redazione alle ore
23,00 di giovedì
12 luglio 2012
Gli articoli pervenuti e non
pubblicati verranno editati sui
prossimi numeri.
la voce di massafra
sabato 14 luglio 2012 5
ECONOMICAMENTE - 13 | La rubrica de “La Voce” per capire l’economia
Il mercato telematico delle obbligazioni
RAFFAELE RESCINA
quei soldi. Continuiamo con l’esempio: un anno fa ho
investito 10.000 in un Btp (che è una obbligazione dello
stato italiano) che scade tra 3 anni e oggi il rischio che
l’Italia tra 3 anni si trovi nell’impossibilità di restituirmi
questi 10.000 euro è aumentato; se volessi vendere
questo Btp dovrò accontentarmi magari di 9.500 perchè
chi lo compra dovrà assumere un rischio maggiore
rispetto a quello a suo tempo assunto da me. A fronte di
questo rischio maggiore chiede uno sconto che magari
valuta in 500 euro (su questa valutazione pesa il famoso
“rating” di cui abbiamo parlato).
2. Rischio Tasso: è il rischio dovuto ai cambiamenti nei
tassi; continuiamo ancora con l’esempio; oggi i tassi
attuali sui nuovi btp che scadono tra 3 anni sono
aumentati al 6%; per poter vendere il mio vecchio btp
che ha un tasso del 5% annuo e che quindi è diventato
poco conveniente (rende l’1% in meno rispetto ai nuovi)
dovrò abbassare il prezzo; quindi se l’ho pagato diciamo
a 100, lo dovrò vendere a 97, cioè incasserò non 10.000
euro ma 9.700. Per chi lo compra infatti: se comprasse i
btp nuovi prenderebbe 600 euro all’anno, con il mio ne
prenderà 500; in pratica con il mio btp prenderà 100
euro all’anno in meno; magari il mio btp lo compra, ma
vorrà risparmiare sul capitale quei 300 euro (100 euro
all’anno per 3 anni) che perderà di interessi, e quindi lo
pagherà non 10.000 ma 9.700 euro.
In realtà ci sono altri fattori non meno rilevanti, ma in
estrema sintesi i prezzi delle obbligazioni sono
fondamentalmente l’espressione della percezione che gli
investitori hanno di questi due fattori di cui abbiamo
parlato: quindi se rischio debitore e tassi di interesse
scendono i prezzi salgono, al contrario se rischio debitore
e tassi salgono i prezzi scendono.