hubungan praktik manajemen laba dengan reaksi pasar atas

menyatakan harga saham akan cenderung naik jika laba sesuai harapan dan harga
saham akan cenderung turun jika laba yang dilaporkan lebih kecil dari harapan.
Adanya praktek manajemen laba dalam penyajian laporan keuangan
menyebabkan informasi yang terdapat dalam laporan keuangan tidak mencerminkan
kondisi perusahaan yang sebenarnya. Melalui manajemen laba, manajer dapat
mengatur angka-angka laba yang dilaporkan agar sesuai kepentingan pribadinya
maupun perusahaan. Hal ini dapat menyesatkan investor dalam mengestimai return
yang diinginkan. Sehingga, jika investor mengetahui adanya praktek manajemen laba
yang dilakukan oleh perusahaan tertentu, mereka akan mengetahui bahwa kondisi
sesungguhnya perusahaan tersebut dapat lebih baik atau lebih buruk dari yang
dilaporkan, sehingga investor akan memberikan reaksi berupa koreksi harga saham
perusahaan yang bersangkutan. Sesuai dengan hipotesis reaksi yang berlebihan dari
F.J. Fabozzi, reaksi dari para investor tersebut akan menghasilkan suatu
pengembalian abnormal (abnormal return).
Pengumuman laba yang mempunyai kandungan informasi akan memicu
timbulnya reaksi pasar berupa return / abnormal return. Karena tidak mencerminkan
kondisi perusahaan yang sebenarnya, informasi laba yang mengandung praktek
manajemen laba dianggap tidak akurat, sehingga mempunyai kandungan informasi
yang lebih rendah daripada informasi laba yang tidak mengandung praktek
manajemen laba. Dengan demikian, reaksi pasar terhadap pengumuman laba yang
mengandung praktek manajemen laba juga akan lebih rendah, sehingga return atau
abnormal return yang timbul juga akan lebih kecil.
Michelson et al (1995) menyatakan rata-rata return tahunan untuk perusahaan
yang melakukan perataan laba akan lebih rendah dari perusahaan bukan perata laba.
27