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A82012 年 12 月 3 日 星 期 一 壬 辰 年 十 月 二 十 日美 財 政 懸 崖 談 判 陷 僵 局【 大 紀 元 訊 】 美 國 「 財 政 懸崖 」 進 入 倒 數 30 天 , 白 宮 與 國會 談 判 不 但 陷 入 僵 局 且 摩 擦 白 熱化 , 奧 巴 馬 總 統 指 責 共 和 黨 綁 架中 產 階 級 利 益 , 共 和 黨 籍 眾 議 院議 長 貝 納 則 稱 增 稅 措 施 危 及 經 濟增 長 , 彼 此 都 要 求 對 方 妥 協 , 結束 一 周 來 為 換 取 協 商 優 勢 的 公 開操 作 。奧 巴 馬 直 接 訴 諸 民 意據 自 由 時 報 報 道 , 奧 巴 馬 上周 五 參 訪 賓 州 一 家 玩 具 工 廠 , 運用 直 接 訴 諸 民 意 的 競 選 戰 術 , 要求 選 民 施 壓 共 和 黨 在 國 會 通 過 對富 人 增 稅 1.6 兆 美 元 的 方 案 、 延長 對 涵 蓋 98% 民 眾 的 中 產 階 級 減稅 措 施 , 並 警 告 一 旦 共 和 黨 在 國會 封 殺 這 些 提 案 , 美 國 民 眾 今 年聖 誕 節 只 會 收 到 「 一 塊 煤 」 當 禮物 。奧 巴 馬 說 , 少 數 共 和 黨 議 員把 對 中 產 階 級 延 長 減 稅 法 案 作為 「 人 質 」, 因 為 不 願 意 對 高 所得 者 增 稅 。 他 把 共 和 黨 籍 議 員 描述 成 大 文 豪 狄 更 斯 筆 下 刻 薄 吝 嗇的 守 財 奴 史 古 基 (Scrooge), 寧可 冒 著 把 國 家 送 入 財 政 懸 崖 的 風險 , 也 不 願 達 成 解 決 協 議 。「 財 政 懸 崖 」 指 前 布 殊 總 統時 代 開 始 實 施 的 減 稅 優 惠 措 施 將於 年 底 到 期 , 若 國 會 不 介 入 行動 , 明 年 一 月 起 , 高 達 6 千 億 美元 的 增 稅 措 施 與 政 府 支 出 削 減 機制 將 自 動 生 效 , 財 政 赤 字 直 線 下中 國 11 月 PMI 升 至 50.2【 大 紀 元 訊 】 中 國 製 造 業 活動 連 二 個 月 擴 張 , 官 方 周 六 公 佈的 11 月 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數(PMI), 從 10 月 的 50.2 升 至50.6, 為 7 個 月 來 最 高 水 平 , 主因 新 訂 單 與 出 口 需 求 攀 升 , 數 據雖 顯 示 中 國 經 濟 在 連 7 季 放 緩 後正 朝 向 復 甦 , 不 過 分 析 師 認 為 ,中 國 經 濟 改 善 情 況 能 否 持 續 , 仍有 待 觀 察 。據 《 自 由 時 報 》 報 道 , 中 國國 家 統 計 局 及 中 國 物 流 與 採 購聯 合 會 公 佈 ,11 月 製 造 業 PM【 大 紀 元 訊 】 南 美 洲 與 非 洲 過去 多 是 歐 洲 國 家 殖 民 地 , 時 移 勢遷 , 在 歐 洲 失 業 率 居 高 不 下 時 ,南 美 洲 與 非 洲 反 成 了 歐 洲 人 移 民的 首 選 , 勞 動 力 出 走 使 歐 洲 更 失落 。據 中 央 社 報 道 , 根 據 歐 洲 聯盟 統 計 局 (Eurostat) 公 佈 最 新統 計 數 據 , 歐 元 區 10 月 失 業 率平 均 達 11.7%, 高 於 9 月 11.6%降 有 如 墜 落 懸 崖 , 恐 拖 累 美 國 經濟 使 經 濟 再 度 陷 入 衰 退 。共 和 黨 批 增 稅 危 及 經 濟在 白 宮 升 高 壓 力 之 際 , 共 和黨 籍 眾 議 院 議 員 表 示 , 不 會 同 意繼 續 對 中 產 階 級 實 施 減 稅 措 施 ,並 質 疑 奧 巴 馬 對 富 人 增 稅 方 案 是錯 誤 方 向 。 眾 議 院 議 長 貝 納 說 ,目 前 談 判 毫 無 進 展 , 已 陷 入 僵局 ; 增 稅 只 會 讓 投 資 與 創 造 就 業的 資 金 流 失 , 冒 著 危 及 經 濟 增 長I 為 50.6, 略 低 於 彭 博 、 道 瓊社 的 預 測 中 值 50.8。PMI 指數 榮 枯 分 水 嶺 為 50, 超 過 50 代表 生 產 活 動 擴 張 , 低 於 50 則 表示 萎 縮 。中 國 統 計 局 指 出 , 儘 管 大 型企 業 已 連 續 3 個 月 加 速 增 長 , 但中 小 型 企 業 出 現 萎 縮 , 尤 其 小 型企 業 的 緊 縮 幅 度 更 顯 著 。 中 國 大型 企 業 11 月 PMI 為 51.4, 比上 月 增 加 0.5, 中 、 小 型 企 業 分別 為 49.7 與 46.1, 自 4 月 以 來 指數 就 持 續 低 於 50。創 新 高 。 希 臘 青 年 失 業 率 更 高 達57%、 西 班 牙 也 有 55%,10 月 底公 佈 數 據 估 計 , 歐 盟 27 國 總 失業 人 口 達 2,570 萬 人 。前 世 界 銀 行 總 裁 左 里 克(Robert Zoellick) 悲 觀 表 示 , 歐洲 還 得 為 最 壞 的 情 況 作 打 算 。 看不 到 未 來 的 歐 洲 人 不 願 再 等 待 而紛 紛 選 擇 出 走 , 即 使 到 曾 經 是 殖民 地 的 南 美 與 非 洲 也 都 願 意 嘗的 風 險 。根 據 波 士 頓 愛 默 生 學 院(Emerson College) 全 美 最 新 民調 顯 示 ,43% 受 訪 者 支 持 增 稅 與減 支 混 和 的 方 案 , 以 避 免 財 政 懸崖 ;37% 受 訪 者 認 為 削 減 支 出 是減 少 赤 字 最 佳 方 案 。 該 調 查 電 話訪 問 983 人 , 誤 差 為 正 負 3 個 百分 點 。聯 邦 現 金 可 支 應 到 2 月美 國 「 財 政 懸 崖 」 協 商 爭 議中 國 11 月 新 訂 單 、 出 口 訂單 指 數 增 幅 較 生 產 指 數 大 , 中 國國 務 院 發 展 研 究 中 心 研 究 員 張 立群 分 析 , 顯 示 需 求 大 於 生 產 , 去庫 存 活 動 轉 向 補 庫 存 , 工 業 生 產活 動 將 持 續 加 速 。 新 訂 單 與 出 口訂 單 指 數 分 別 由 50.4 升 至 51.2、49.3 升 至 50.2。美 銀 美 林 經 濟 學 家 陸 挺 認為 , 北 京 將 維 持 目 前 政 策 立場 , 即 最 低 限 度 的 促 進 增 長 ,但 不 會 有 爆 炸 性 刺 激 措 施 出現 。試 , 只 求 餬 口 。像 是 葡 萄 牙 , 根 據 這 個 南 歐國 家 的 移 民 局 統 計 ,6 年 前 只 有156 人 選 擇 移 民 曾 是 殖 民 地 的 非洲 安 哥 拉 ,2010 年 暴 增 至 2 萬3,787 人 ,「 歐 洲 人 到 非 洲 打 工 」現 象 引 起 媒 體 廣 泛 討 論 , 更 有 不少 人 選 擇 落 腳 巴 西 。西 班 牙 「 國 家 報 」(El Pais)引 述 官 方 的 統 計 數 據 報 道 , 今 年之 一 , 就 是 能 否 提 高 債 務 上 限 ,但 美 國 國 會 預 算 處 (CBO) 最新 報 告 指 出 , 至 少 在 明 年 2 月 中以 前 不 必 擔 心 , 財 政 部 有 足 夠 權限 持 續 舉 債 籌 資 。CBO 先 前 預 計 , 今 年 底 前將 達 到 政 府 債 務 上 限 , 最 新 估 計則 假 設 美 國 財 政 部 將 採 取 一 系 列「 非 常 」 措 施 , 包 括 使 用 會 計 帳務 技 巧 以 延 緩 攀 抵 債 限 的 時 間 ,但 仍 須 根 據 實 際 稅 收 與 支 出 進 行調 整 。◇彭 博 調 查 29 位 分 析 師 預 測中 值 顯 示 , 中 國 第 四 季 經 濟 增 長可 能 年 增 7.7%, 為 8 季 以 來 增長 首 次 加 快 。然 而 ,IHS 環 球 透 視 公 司 分析 師 索 頓 (Alistair Thornton) 警告 , 中 國 經 濟 最 近 改 善 情 況 能 否持 續 , 有 待 觀 察 。 他 說 , 中 國 製造 業 活 動 雖 回 溫 , 但 經 濟 效 率 正在 下 降 , 許 多 地 方 國 有 企 業 潛 藏鉅 額 債 務 , 若 是 純 市 場 經 濟 , 早就 面 臨 破 產 倒 閉 。 ◇穆 迪 揮 刀 砍 ESM 頂 級 信 評【 大 紀 元 記 者 洪 微 綜 合報 道 】 著 名 國 際 評 級 機 構 穆迪 (Moody's) 周 五 (11 月 30日 ) 宣 佈 將 歐 洲 大 陸 主 要 救 援機 構 「 歐 洲 穩 定 機 制 」(ESM orEuropean Stability Mechanism)的 信 用 評 級 從 Aaa 下 調 到 Aa1,展 望 負 向 , 主 因 ESM 關 鍵 支 持國 法 國 的 信 評 先 前 已 調 降 。《CNNMoney》 報 道 , 歐 洲穩 定 機 制 是 一 個 擁 有 5,000 億 歐元 (1 歐 元 = 10.0643 港 元 ) 借美 財 政 懸 崖 談 判 陷 僵 局 , 白 宮 、 國 會 互 相 指 責 。 美 國 總 統 奧 巴 馬 則 直 接 要 求 選 民 施 壓 共 和 黨 , 在 國 會通 過 對 富 人 增 稅 及 延 長 對 中 產 階 級 減 稅 的 方 案 。 圖 為 奧 巴 馬 11 月 30 日 至 賓 州 Rodon 集 團 的 工 廠 發 表 經 濟相 關 演 說 。(BRENDAN SMIALOWSKI / AFP)貸 能 力 的 救 助 基 金 的 機 構 , 旨 在發 行 債 券 和 接 收 來 自 歐 洲 成 員 國的 基 金 。 人 們 認 為 該 機 構 最 終 將取 代 一 直 作 為 救 助 希 臘 、 葡 萄 牙和 愛 爾 蘭 的 歐 洲 金 融 穩 定 機 構(EFSF)。穆 迪 表 示 , 此 舉 是 由 於 在 本月 早 期 法 國 的 信 用 評 級 被 從 Aaa級 降 至 Aa1。 對 於 這 兩 個 救 助 機構 來 說 , 法 國 是 繼 德 國 之 後 第 二大 貢 獻 國 , 平 均 佔 每 個 機 構 基 金貢 獻 率 的 20%。 他 說 , 救 助 基 金機 構 以 及 其 最 大 的 貢 獻 國 之 間 的信 用 度 有 很 大 的 關 聯 性 。穆 迪 認 為 歐 洲 穩 定 機 制 和 歐洲 金 融 穩 定 機 構 的 前 景 仍 不 樂觀 , 這 意 味 著 還 有 可 能 進 一 步 下調 評 級 。歐 洲 穩 定 機 制 的 常 務 董 事 兼歐 洲 金 融 穩 定 機 構 首 席 執 行 官克 勞 斯 • 雷 格 林 (Klaus Regling)認 為 此 次 降 級 ,「 很 難 令 人 理解 」。「 此 次 評 級 行 動 不 會 在 任 何失 業 率 高 歐 洲 人 失 落 出 走方 式 影 響 到 歐 洲 穩 定 機 制 和 歐 洲金 融 穩 定 機 構 。」 他 在 30 日 的一 份 聲 明 中 說 。歐 洲 穩 定 機 制 (ESM) 是 一個 設 於 盧 森 堡 的 國 際 組 織 , 在 金融 困 難 時 將 為 歐 元 區 的 成 員 提 供財 務 援 助 。ESM 成 立 於 2012 年9 月 27 日 。歐 洲 穩 定 機 制 將 取 代 目 前 運作 的 歐 洲 金 融 穩 定 機 構 (EFSF)和 歐 洲 金 融 穩 定 機 制 (EFSM)。◇1 月 至 9 月 西 班 牙 人 口 減 少 約 14萬 , 幾 乎 是 去 年 同 期 的 3 倍 , 出走 的 多 選 擇 到 南 美 的 阿 根 廷 與 巴拉 圭 找 機 會 。尤 其 青 年 失 業 率 逼 近 六 成 的希 臘 , 根 據 法 國 「 世 界 報 」(LeMonde) 報 道 , 不 願 坐 以 待 斃 的年 輕 人 也 選 擇 離 鄉 背 井 , 把 觸 角伸 向 經 濟 情 況 相 對 較 佳 的 北 歐 國家 如 瑞 典 , 甚 至 前 進 南 半 球 來 到各 地 股 市 上 周 行 情 ( 截 至 2012 年 11 月 30 日 )道 瓊 指 數 13,025.58 ▲ 15.9 ▲ 0.12%標 準 普 爾 500 1,416.18 ▲ 7.03 ▲ 0.50%納 斯 達 克 指 數 3,010.24 ▲ 43.39 ▲ 1.46%加 拿 大 TSX 綜 指 12,239.36 ▲ 26.12 ▲ 0.21%倫 敦 富 時 100 5,866.82 ▲ 47.68 ▲ 0.82%日 經 225 指 數 9,446.01 ▲ 79.21 ▲ 0.85%香 港 恆 生 指 數 22,030.39 ▲ 116.41 ▲ 0.53%上 證 綜 指 1,980.12 ▼ 47.26 ▼ 2.33%深 圳 成 指 7,903.25 ▼ 211.49 ▼ 2.61%台 灣 加 權 平 均 7,580.17 ▲ 254.16 ▲ 3.47%悉 尼 普 通 股 指 數 4,518.00 ▲ 86.5 ▲ 1.95%匯 市 上 周 行 情 ( 截 至 2012 年 11 月 30 日 )美 元 / 日 圓 82.475 ▲ 0.09% 美 元 / 加 幣 0.9934 ▲ 0.05%美 元 / 瑞 郎 0.928 ▲ 0.0% 英 鎊 / 美 元 1.6015 ▼0.11%歐 元 / 美 元 1.2982 ▲ 0.05% 澳 元 / 美 元 1.043 ▼0.29%商 品 原 物 料 上 周 行 情 ( 截 至 2012 年 11 月 30 日 )黃 金 1714.98 ▼ 36.62 ▼ 2.09%紐 約 原 油 期 貨 88.91 ▲ 0.63 ▲ 0.71%希 臘 救 援 金 發 放 問 題 有 突 破 , 歐 債 危 機 得 到 進 一 步 舒緩 ; 美 國 財 政 懸 崖 談 判 未 有 實 質 性 進 展 , 但 是 兩 黨 釋 放 出足 夠 的 善 意 ; 美 國 GDP 增 長 被 大 幅 向 上 修 正 , 消 費 信 心創 出 近 年 新 高 ; 中 國 和 歐 洲 的 領 先 經 濟 資 料 好 過 預 期 , 全球 衰 退 擔 憂 略 有 舒 緩 ; 中 東 局 勢 稍 微 靠 穩 , 地 域 政 治 風 險沒 有 進 一 步 惡 化 。 風 險 指 數 VIX 繼 續 回 落 , 資 金 流 出 避 險天 堂 。 全 球 股 市 ( 中 國 除 外 ) 在 高 位 震 盪 上 行 , 商 品 價 格走 高 , 美 元 兌 歐 元 回 調 , 黃 金 價 格 轉 弱 。 在 美 國 周 五 收 市之 後 , 穆 迪 調 低 ESM 和 ESFS 的 信 用 評 級 , 為 本 周 一 的 市場 帶 來 一 絲 寒 意 。美 國 第 三 季 度 GDP 增 長 , 從 2% 大 幅 調 升 至 2.7%,乃 本 年 度 增 長 第 一 次 超 過 聯 儲 褐 皮 書 所 描 述 的 增 長 軌 跡 ,市 場 為 之 一 振 。 如 果 觀 察 細 節 , 這 組 數 字 並 不 漂 亮 。 消 費和 商 業 投 資 均 未 理 想 , 真 正 拉 動 向 上 修 正 的 是 庫 存 。 庫 存從 第 二 季 的 414 億 美 元 升 到 第 三 季 的 613 億 美 元 , 而 且 這還 是 在 乾 旱 下 農 業 庫 存 降 了 194 億 之 後 取 得 的 數 字 。 庫 存上 升 , 早 晚 會 出 現 調 整 , 屆 時 增 速 便 會 回 落 。 筆 者 傾 向 於認 為 第 三 季 度 調 高 的 增 長 , 會 導 致 第 四 季 度 的 增 速 弱 過 預期 。 美 國 經 濟 近 期 的 確 有 改 善 的 跡 象 , 消 費 與 房 地 產 市 場基 調 轉 強 , 不 過 不 宜 過 度 解 讀 此 次 增 長 率 的 上 調 。黃 金 價 格 在 上 周 三 出 現 一 次 大 的 下 滑 , 幾 分 鐘 內 跌 掉25 美 元 , 觸 發 技 術 盤 拋 售 。 這 次 突 然 下 跌 的 內 幕 不 詳 , 不過 在 1,800 美 元 上 站 立 不 穩 時 回 檔 , 並 不 令 人 感 到 意 外 。歐 洲 局 勢 至 少 在 短 期 趨 穩 , 美 國 政 客 又 在 財 政 懸 崖 上 吹 暖風 , 經 濟 資 料 走 好 , 通 脹 壓 力 不 顯 。 在 此 背 景 下 , 投 機 盤興 趣 轉 弱 , 黃 金 價 格 基 本 上 靠 新 興 國 家 主 權 基 金 的 買 入 支撐 著 。 如 果 歐 洲 局 勢 能 夠 穩 定 一 段 時 間 , 筆 者 相 信 黃 金 有調 整 的 空 間 。 下 一 輪 升 勢 恐 怕 要 等 到 要 麼 美 國 懸 崖 憂 慮 驟升 , 要 麼 日 本 QE 放 水 。本 周 焦 點 : 央 行 動 向 和 PMI 數 字 。 在 美 國 , 颶風 肆 虐 的 後 果 會 在 非 農 就 業 和 ISM 中 反 映 出 來 。預 計 非 農 就 業 增 加 70K vs 上 期 的 171K, 失 業率 升 上 8%, 不 過 這 些 數 字 屬 天 災 下 的 一 次 性 疲軟 , 未 可 過 度 重 視 。 密 西 根 消 費 信 心 應 該 都 有回 落 , 不 過 幅 度 較 小 。 在 歐 洲 , 歐 盟 集 團 周一 商 討 銀 行 聯 盟 和 Cypriot 救 援 。 歐 洲 央 行和 英 格 蘭 銀 行 例 會 , 但 是 料 無 動 作 。 本 周 加拿 大 、 澳 大 利 亞 和 新 西 蘭 央 行 也 開 會 , 澳 大利 亞 估 計 降 息 25 點 , 其 他 央 行 按 兵 不 動 。( 以 上 觀 點 僅 為 個 人對 市 場 的 看 法 , 並 非 任 何 投 資 勸 誘 或 建 議 )◇港 股 漲 107 點 重 躍 22000 關資 金 持 續 湧 入 本 港 , 港 股 連 升 兩 日 , 恒 生 指 數 上 周 五 揚 107點 或 0.49%, 報 22,030 點 , 距 離 15 個 月 高 位 22,149 點 不 遠 。 國企 指 數 升 134 點 或 1.3%, 報 10,622 點 。 大 市 成 交 見 配 合 , 成 交額 800 億 港 元 。 全 周 計 , 恒 指 累 計 升 幅 0.5%; 國 企 累 計 升 幅 僅0.15%。 恒 指 成 份 股 漲 跌 參 半 。 據 野 村 統 計 資 料 顯 示 , 香 港 基 金 連續 6 周 吸 資 , 上 周 錄 得 資 金 流 入 0.92 億 美 元 , 但 流 速 已 減 緩 。◇美國增長上調黃金價格下落瑞信董事總經理陶冬財 經 簡 訊澳 洲 投 石 問 路 。血 , 猶 如 沒 了 引 擎 的 汽 車 , 使 國經 濟 因 素 導 致 歐 洲 移 民 潮 , 家 失 去 經 濟 復 甦 的 運 轉 動 能 。經 濟 合 作 暨 發 展 組 織 (OECD) 西 班 牙 應 用 經 濟 研 究 基 金 會官 員 李 比 克 (Thomas Liebig) (FEDEA) 副 執 行 長 康 得 魯 伊 斯說 , 工 作 人 口 的 移 轉 有 助 紓 解 經 (J. Ignacio Conde-Ruiz) 說 , 就濟 陷 入 危 機 國 家 , 歐 盟 統 計 局 的 業 人 口 選 擇 出 走 , 那 是 必 然 、 也數 據 更 顯 示 , 南 歐 國 家 勞 動 人 口 是 無 可 奈 何 的 選 擇 。的 遷 移 , 使 出 生 率 低 而 勞 動 力 歐 洲 曾 是 吸 引 大 量 外 國 移 民不 足 如 德 國 , 就 業 人 口 增 加 了 的 就 業 天 堂 , 但 經 濟 情 勢 低 迷 失0.2%。業 率 攀 升 造 成 人 口 外 移 , 不 僅 損但 是 南 歐 國 家 高 素 質 勞 動 人 失 勞 動 力 , 歐 洲 的 競 爭 力 也 逐 漸口 外 移 , 形 同 本 國 勞 動 力 的 失 流 失 。 ◇ 65633 1848