NK- RAPBN 2014

Bab 2 Kinerja Ekonomi Makro
yang sama, walaupun perekonomian global melemah, terjadi peningkatan konsumsi minyak
dunia yang melampaui jumlah produksinya. Hal tersebut menyebabkan tekanan harga minyak
dunia dan juga penurunan cadangan minyak mentah yang tersedia.
Secara historis, gejolak di pasar komoditas energi tersebut berdampak pada peningkatan
harga di pasar komoditas bahan pangan internasional, sehingga berpengaruh terhadap
perkembangan harga komoditas bahan sejenis di pasar domestik. Harga komoditas bahan
pangan di pasar internasional mulai menunjukkan peningkatan pada paruh kedua tahun
2012 seiring dengan kekeringan yang melanda beberapa negara produsen komoditas pangan
dunia serta meningkatnya upaya konversi bio-fuel sebagai sumber energi alternatif. Hal ini
menimbulkan tekanan terhadap harga komoditas bahan pangan di pasar domestik sehingga
mendorong peningkatan kontribusi inflasi kelompok bahan pangan terhadap laju inflasi nasional
sepanjang tahun 2012.
Namun, gejolak komoditas harga pangan di pasar internasional dapat diredam seiring dengan
terjaminnya pasokan dan ketersediaan beberapa komoditas pangan strategis, relatif lancarnya
arus distribusi serta terjaganya tingkat konsumsi masyarakat. Produksi beras nasional tahun
2012 meningkat 5,02 persen, bila dibandingkan dengan produksi tahun sebelumnya, sehingga
mendorong peningkatan penyerapan dan pengadaan beras dalam negeri oleh Bulog yang
mencapai 3,55 juta ton. Produksi komoditas bahan pangan lainnya juga relatif meningkat
sehingga tingkat ketersediaan komoditas tersebut relatif terjaga di pasar. Keputusan Pemerintah
untuk tidak melaksanakan kebijakan strategis di bidang harga, pergerakan nilai tukar rupiah yang
relatif stabil serta terjaganya ekspektasi inflasi masyarakat juga turut mendorong meredanya
tekanan inflasi di 2012 sehingga laju inflasi nasional dapat terjaga pada kisaran 4,3 persen (yoy).
Suku Bunga SPN 3 Bulan
Suku bunga SPN 3 bulan mulai dijadikan sebagai salah satu asumsi dasar ekonomi makro dalam
penyusunan APBN sejak pengajuan RAPBN Perubahan tahun 2011 menggantikan suku bunga
SBI 3 bulan. Pelelangan SBI 3 bulan dihentikan sejak bulan Oktober 2010 oleh Bank Indonesia
sebagai langkah untuk mengantisipasi adanya pembalikan arus dana (sudden capital reversal)
yang dikhawatirkan akan menimbulkan fluktuasi nilai tukar yang berlebihan. Penghentian
lelang SBI 3 bulan diharapkan mampu mengalihkan modal asing masuk ke instrumen investasi
dengan tenor yang lebih panjang.
Dengan dihentikannya pelelangan SBI 3 bulan oleh Bank Indonesia, sesuai dengan ketentuan
dan persyaratan (terms and condition) Surat Utang Negara (SUN) dengan tingkat bunga
mengambang (Variable Rate/VR), Pemerintah berkewajiban untuk menerbitkan surat utang
lain yang memiliki sistem pelelangan setara dengan SBI 3 bulan. Surat utang dimaksud juga
digunakan sebagai dasar perhitungan tingkat bunga surat utang negara dengan tingkat bunga
mengambang atau variable rate. Pada bulan Maret 2011, Pemerintah mulai menerbitkan Surat
Perbendaharaan Negara (SPN) dengan tenor 3 bulan sebagai dasar perhitungan tingkat bunga
surat utang negara dengan tingkat bunga mengambang atau variable rate. Selanjutnya, suku
bunga SPN 3 bulan digunakan sebagai salah satu dasar perhitungan postur APBN. Sepanjang
tahun 2011, Pemerintah telah melakukan pelelangan SPN 3 bulan sebanyak 15 kali pelelangan,
dengan rata-rata tingkat suku bunga SPN 3 bulan mencapai 4,8 persen. Minat investor cukup
besar yang terlihat pada oversubscribed penawaran yang terjadi pada setiap pelelangan.
2-10
Nota Keuangan dan RAPBN 2014