NK- RAPBN 2014

Bab 6
Defisit, Pembiayaan Anggaran, dan Risiko Fiskal
proyeksi rasio utang variable rate dan refixing rate. Perbaikan tingkat risiko utang juga akan
terjadi pada risiko nilai tukar dengan menurunnya rasio utang valas baik terhadap PDB maupun
terhadap total utang.
TABEL 6.27
PERKEMBANGAN INDIKATOR RISIKO PORTOFOLIO UTANG, 2009-2013
Uraian 2009 2010 2011 2012 2013*
Outstanding (triliun rupiah)
Surat Berharga Negara 979,5 1.064,4 1.187,7 1.361,1 1.457,1
Pinjaman Luar Negeri 610,3 612,3 615,8 614,1 579,0
Total 1.589,8 1.676,7 1.803,5 1.975,2 2.036,1
Interest Rate Risk
Rasio Variable Rate (%) 22,1 20,3 17,7 16,2 15,6
Refixing Rate (%) 28,2 26,1 24,8 22,5 22,2
Average Time to Refix (tahun) 8,1 8,1 8,2 8,7 9,0
Exchange Rate Risk
Rasio utang FX - PDB (%) 13,4 12,1 10,9 10,6 9,3
Rasio utang FX - Total Utang (%) 47,4 46,2 45,0 44,4 43,1
Komposisi Currency Utang (%) 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
IDR 52,6 53,8 55,1 55,6 56,9
USD 21,9 21,7 22,1 24,4 25,5
JPY 17,4 17,7 16,7 14,2 12,0
EURO 5,0 3,9 3,1 2,9 2,8
Lainnya 3,1 2,9 3,1 2,9 2,7
Refinancing Risk (porsi dalam %)
Porsi Utang Jatuh Tempo < 1 tahun 7,6 7,1 8,2 7,2 7,6
Porsi Utang Jatuh Tempo < 3 tahun 20,3 20,8 22,7 21,6 21,3
Porsi Utang Jatuh Tempo < 5 tahun 33,2 34,2 34,6 32,4 32,6
Average Time to Maturity /ATM (tahun)
Surat Berharga Negara 11,0 10,5 10,4 10,8 11,0
Pinjaman Luar negeri 7,6 7,6 7,3 7,2 7,5
Total 9,7 9,5 9,3 9,7 10,0
Keterangan: *) Realisasi s.d. semester I 2013
Sumber: Kementerian Keuangan.
6.4.2.1 Risiko Tingkat Bunga (Interest Rate Risk).
Rasio variable rate dan refixing rate secara tren terus mengalami penurunan akibat adanya
kebijakan dalam menetapkan strategi pembiayaan yang mengutamakan penerbitan SBN
dan pengadaan pinjaman luar negeri yang memiliki bunga tetap. Sementara itu, ATR utang
Pemerintah hingga Juni 2013 telah menunjukkan kondisi peningkatan dibandingkan tahun
sebelumnya, yang menggambarkan risiko pembayaran kembali lebih terkendali, karena ratarata
waktu yang dibutuhkan portofolio dalam menetapkan kembali suku bunganya semakin
panjang. Hal ini disebabkan karena Pemerintah menerbitkan SBN yang mayoritas memiliki
tenor panjang.
6.4.2.2 Risiko Nilai Tukar (Exchange Rate Risk)
Dalam dekade terakhir ini risiko nilai tukar utang Pemerintah cenderung semakin membaik
sejalan dengan kecenderungan menguatnya nilai tukar rupiah. Membaiknya risiko nilai
tukar utang ditunjukkan oleh penurunan rasio utang dalam denominasi valas (utang
6-50
Nota Keuangan dan RAPBN 2014