NK- RAPBN 2014

Bab 6
Defisit, Pembiayaan Anggaran, dan Risiko Fiskal
terhadap tiga indikator risiko fiskal BUMN yaitu (1) posisi transaksi fiskal dengan BUMN;
(2) nilai utang bersih BUMN; dan (3) kebutuhan pembiayaan bruto BUMN. Pengujian tersebut
bertujuan untuk memberikan informasi mengenai besaran magnitude risiko fiskal atas transaksi
Pemerintah dengan BUMN dan gambaran risiko sektoral sehingga dapat diambil tindakan dini
dan antisipasi terhadap gejala tersebut.
Saat ini, pengujian macro stress test dilakukan dengan menggunakan sampel 22 BUMN, dengan
kriteria: (1) BUMN yang berkontribusi terhadap penerimaan fiskal terbesar, (2) BUMN yang
berkontribusi terhadap pengeluaran fiskal terbesar, dan (3) BUMN yang mewakili sektor dalam
perekonomian Indonesia. Perubahan atas 22 BUMN ini diharapkan dapat mencerminkan
perubahan total BUMN yang berjumlah 142 BUMN. Dengan demikian hasilnya diharapkan
dapat mewakili eksposur risiko fiskal yang berasal dari BUMN.
Model macro stress test risiko fiskal BUMN menyajikan dua hasil utama yaitu analisis
skenario dan stress test. Analisis skenario menggambarkan tingkat ketidakpastian indikator
risiko fiskal masing-masing BUMN maupun agregasinya pada tiga skenario yakni (1) baseline,
menggambarkan kondisi ekonomi makro sesuai dengan asumsi APBN; (2) optimistis,
menggambarkan kondisi ekonomi makro diasumsikan berada pada posisi optimal; dan
(3) pesimistis, menunjukkan kondisi ekonomi makro berada pada posisi buruk. Analisis skenario
risiko fiskal BUMN agregasi 2014-2016 disajikan dalam Tabel 6.25.
TABEL 6.25
ANALISIS SKENARIO RISIKO FISKAL BUMN AGREGASI
POSISI TRANSAKSI FISKAL DENGAN BUMN, 2014-2016
(miliar rupiah)
Arus kas bersih kepada APBN
2014 2015 2016
1. Pajak dibayar Tunai 102.998,8 123.409,2 137.222,1
a. PPH Badan 72.600,4 90.168,3 103.331,4
b. PPN Keluaran 61.362,4 65.838,2 65.207,5
c. PPN Masukan (31.746,3) (33.302,9) (32.089,5)
d. Pajak lainnya 782,3 705,6 772,6
2. Subsidi dibayar Tunai (332.625,0) (320.978,0) (334.324,9)
3. Dividen kepada Pemerintah (tunai) 26.651,1 32.869,6 39.545,0
4. Bunga yang diterima oleh Pemerintah atas Utang kepada BUMN 539,0 406,5 275,7
5. Posisi Pinjaman Pemerintah (7.409,2) (5.739,5) (3.258,2)
6. Lain-lain 4.164,4 3.997,4 3.572,0
Jumlah
(205.680,9) (166.034,9) (156.968,1)
Sumber: Kementerian Keuangan
Sementara itu, macro stress test menyajikan perubahan relatif atas indikator risiko fiskal
BUMN jika terjadi tekanan faktor risiko. Stress test beberapa variabel utama ekonomi
makro terhadap risiko fiskal BUMN agregat dilakukan secara parsial, yaitu melihat
dampak atas perubahan satu variabel ekonomi makro terhadap indikator risiko fiskal
BUMN, dengan mengasumsikan variabel ekonomi makro lainnya tidak berubah (ceteris
paribus). Dengan cara ini, akan dapat diketahui variabel ekonomi makro yang mempunyai
dampak paling besar dan signifikan terhadap risiko fiskal BUMN pada RAPBN 2014.
Depresiasi nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat mempunyai dampak sangat
signifikan terhadap pengeluaran APBN melalui BUMN khususnya subsidi/PSO. Kerentanan
6-46
Nota Keuangan dan RAPBN 2014