Menedzsment és vállalkozásgazdaságtanMásrészt, aki tőkével rendelkezik, az kockázatmentesen és reálértelemben is veszít azon, hogy azemberiség technikai, technológia fejlődéséből, azaz gazdaság általános fejlődéséből – kölcsönadotttőkéje erejéig – kiesik egy időre. A világ fejlettebb országaiban a technikai, technológiai fejlődés évesszintjét átlagosan 2-3%-ra teszik. Ez annyit jelent, hogy évente a gazdagság, a jólét nagyjából ennyivelnövekszik. Gondoljunk csak arra, hogy például az 1900-as évek elején – mai szemüvegen keresztül –mennyivel szerényebb jólétben volt részük az embereknek. A mai átlagembernek sokkal több jószága,jóléte (nem csak dologi javaik, hanem biztonsága, egészsége stb. is) van, mint volt egy korabelinek.Ha akkoriban adott volna kölcsön valaki egy összeget, nem lett volna infláció (sőt, minden akkoritermék ára ma pontosan ugyanannyi lenne) és sikerült volna magát száz évre hibernáltatnia (azaz pontugyanolyan ember lenne most, mint volt akkor), akkor amikor ma visszakapná pénzét, szegényebbembernek érezné magát, mint érezte annakidején. Ennek az embernek járna tehát kárpótlás, kamatazért, hogy időközben tőkéje nem az ő jólétét növelte, hanem másét.1.2.1.3. Kockázatos hozamMost kapcsoljuk be a kockázatot is! (Most csak röviden térünk ki e témára, mert később mégrészletesen foglalkozunk a kérdéssel.) Kockázat alatt pénzügyekben annak lehetőségét értjük, hogy akésőbb kapott tényleges pénzösszeg(ek) eltérhet(nek) a várhatótól. Külön kiemeljük, hogy a kockázatfogalmához nemcsak negatív történéseket kötünk, hanem ugyanúgy pozitívokat is. Annyit állítunktehát, hogy a tényleges pénzösszeg várható értékénél ugyanúgy magasabb és alacsonyabb is lehet. 14Egyelőre elégedjünk meg annyival, hogy az emberek általában nem szeretik az ingadozást, akockázatot. Azt mondjuk, hogy az emberek általában kockázatkerülők. Vállalnak kockázatot, demivel azonban ezt nem szívesen teszik, kompenzációt, fizetséget várnak érte. (Megjegyezzük, hogy apénz kockázatos kölcsönzését inkább befektetésnek szokták nevezni.)Ha valaki tehát biztosan, kockázatmentesen kapja vissza kölcsönadott pénzét később – mintfentebb tárgyaltuk – azért már eleve jár neki kamat. Ha még kockázatot is vállal – a kockázatot azimént vázoltak szerint értelmezve – ezért további fizetség, hozam jár. Igaz, csak várható fizetség,várható hozam jár a kockázat vállalásáért prémiumként, hiszen éppen ettől beszélünk kockázatosügyletről. A hozam kockázatossága nyilván abból ered, hogy a jövőbeli pénzáramlások kockázatosak.Leegyszerűsített tárgyalásunkban a jövőbeli pénzáramlásokat csak egyetlen F 1 pénzáramlássalszemléltetjük, így a hozam várható értéke most F 1 várható értékének (E(F 1 )-nek 15 ) függvénye. Akockázatosságot – egyelőre nem indokolva – normális eloszlású valószínűségi változónak tekintjük.E(r)=E(F ) − F1F0E(F1)=− 1F00(1.5)A képletben E(r) az r hozam várható értékét jelöli. (Megjegyezzük, hogy a matematika törvényeiszerint, ha E(F 1 ) normális eloszlású, akkor E(r) is az.)Az alábbi ábrán úgy ábrázoltuk mindezt, hogy egységnyi idő után visszakapott kölcsönöket,befektetéseket ábrázoltunk.14 Nyilván, mivel ha például csak alacsonyabb lehetne, akkor a “várható érték” nem igazi (statisztikai értelembe vett)várható érték lenne.15 „E” nemzetközi jelölés az angol expected szóra utal.16
Menedzsment alapokKockázatmenteskölcsönKockázatosbefektetésE(F 1 )F 1F 0F 0E(r)E(r)r fE(r)1.4. ábra: Egy kockázatmentes kölcsön (befektetés) r f („fix”) kockázatmentes kamattal, valamint egykockázatos befektetés normális eloszlással és kockázatos hozammal.Itt álljunk is meg a kockázatos befektetések (kölcsönök, hitelek) kérdésének boncolgatásával, ésannyival összegezzük az eddigieket, hogy a kölcsönadott, rendelkezésre bocsátott tőkéért, pénzértrészben azért jár kamat, illetve hozam, hogy megfizesse a kölcsönadó tőkéje rendelkezéséről valóidőleges lemondással elvesztett lehetőségeit (alternatíva költségeit), részben pedig azért, hogykompenzálja a kockázat vállalásával járó „kellemetlen érzést”, hasznosságvesztést. A tőkehasználatáért tehát ilyen okokból fizetünk kamatot, illetve (várható) hozamot, ez adja a tőkehasználatának költségét.1.2.1.4. Várható és tényleges pr<strong>of</strong>itMost térjünk csak át a pr<strong>of</strong>itra! Láthattuk, hogy ez nem bér, nem bérleti díj és nem kamat, illetvenem a kockázatvállalásért járó (várható) hozam. Ezek mind-mind elvesztett lehetőségeket takarnak,azaz költségek, a pr<strong>of</strong>it pedig – mint tudjuk – az összes bevétel és az összes költség különbsége.Mindjárt tisztázzuk azt is, hogy a pr<strong>of</strong>it tehát nem a pénz rendelkezésre bocsátásáért jár. Éppen azimént tárgyaltuk meg, hogy ezért kamat, illetve hozam jár. A pénztőke biztosítása nem különbözik egydarab föld vagy egy gép biztosításától, lényegében egy bérleti díj, csak éppen inkább kamatnak szokásnevezni. Olyannyira így van ez, hogy a „tőke” fogalmát erősen általánosítva, gépekre, berendezésekrevagy éppen pénzre asszociálva is szokás használni. Kétségtelen, hogy önmagában nem sok különbségvan aközött, hogy egy tízmillió forintos gépet kölcsönzünk egy vállalkozáshoz, vagy tízmillió forintot.Egy üzleti tevékenységnek adódik tehát valamekkora bevétele, majd ebből jönnek le a költségek.Első megközelítésben az előzőekben említett bérek, bérleti díjak és kamatok mellett, vannak mégtermészetesen más „természetes” költségek, „számlák” is: alapanyagok, beszállítók, közüzemiköltségek, adók stb. De mi a sorsa a maradéknak, legyen az pozitív (nyereség) vagy éppen negatív(veszteség)? Ez a maradék a vállalkozás tulajdonosáé.Hogy ez lenne a pr<strong>of</strong>it? – ezt még nem mondhatjuk. Ehhez ugyanis még meg kell győződnünkafelől, hogy a tulajdonos minden vállalkozással kapcsolatos alternatíva költségét figyelembe vettük-e.Ebből a maradékból mindenekelőtt le kell még vonnunk azt a bért, amit a tulajdonos esetlegmunkavállalói minőségben végez. A tulajdonos legtöbbször pénztőkét is helyez a vállalkozásba,ezután neki is járna kamat, ami további költség. Lehetséges végül, hogy a tulajdonos még egyébvagyontárgyakat is apportált a vállalkozásba, ezeknek is nyilván van alternatív felhasználásilehetősége, így ezek is költségként jelentkeznek. Mindezeket is levonva a maradékról mármeggyőződéssel állíthatjuk, hogy pr<strong>of</strong>itról van szó.17
- Page 1 and 2: Budapesti Műszaki- és Gazdaságtu
- Page 3: Tartalomjegyzék1. ÜZLETI GAZDASÁ
- Page 13 and 14: Menedzsment alapokmint mások. Olcs
- Page 15: Menedzsment alapokEjtsünk szót a
- Page 19 and 20: Menedzsment alapokvállalkozói tev
- Page 21 and 22: Menedzsment alapokA részvényesek
- Page 23 and 24: Menedzsment alapokfordítani magár
- Page 25 and 26: Menedzsment alapokerőforrást. (P
- Page 27 and 28: Menedzsment alapok1.3.2.4. Minden a
- Page 29 and 30: Menedzsment alapokbevételeivel. Eg
- Page 31 and 32: Menedzsment alapokMegemlítenénk,
- Page 34 and 35: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 36 and 37: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 38 and 39: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 40 and 41: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 42 and 43: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 44 and 45: E(r)E(r)Menedzsment és vállalkoz
- Page 46 and 47: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 48 and 49: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 50 and 51: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 52 and 53: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 54 and 55: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 56 and 57: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 58 and 59: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 60 and 61: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 62 and 63: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 64 and 65: Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 66 and 67:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 68 and 69:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 70 and 71:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 72 and 73:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 74 and 75:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 76 and 77:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 78 and 79:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 80 and 81:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 82 and 83:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 84 and 85:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 86 and 87:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 88 and 89:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 90 and 91:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 92 and 93:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 94 and 95:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 96 and 97:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 98 and 99:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 100 and 101:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 102 and 103:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 104 and 105:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 106 and 107:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 108 and 109:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 110 and 111:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 112 and 113:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 114 and 115:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 116 and 117:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 118 and 119:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 120 and 121:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 122 and 123:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 124 and 125:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 126 and 127:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 128 and 129:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 130 and 131:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 132 and 133:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 134 and 135:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 136 and 137:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 138 and 139:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 140 and 141:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 142 and 143:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 144 and 145:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 146 and 147:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 148 and 149:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 150 and 151:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 152 and 153:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 154 and 155:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 156 and 157:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 158 and 159:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 160 and 161:
4.Bevezetés a termelésgazdaságta
- Page 162 and 163:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 164 and 165:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 166 and 167:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 168 and 169:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 170 and 171:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 172 and 173:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 174 and 175:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 176 and 177:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 178 and 179:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 180 and 181:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 182 and 183:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 184 and 185:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 186 and 187:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 188 and 189:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 190 and 191:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 192 and 193:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 194 and 195:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 196 and 197:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 198 and 199:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 200 and 201:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 202 and 203:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 204 and 205:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 206 and 207:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 208 and 209:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 210 and 211:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 212 and 213:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 214 and 215:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 216 and 217:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 218 and 219:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 220 and 221:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 222 and 223:
Menedzsment és vállalkozásgazdas
- Page 224:
iiiA bekezdés forrása, illetve r