MISKOLCI EGYETEM

tőzsdei és a tőzsdén kívüli forgalmazás. A zárt kibocsátás során előre meghatározott
befektetői kör tőkéjét célozza meg a kibocsátó. Az értékpapírok zárt piacának tipikus
példája az alaptőke emelés részvényeinek felajánlása egy meghatározott intézményi
befektetőnek (befektetési vállalkozás, nyugdíjalap, biztosító intézet). Az értékpapírok
kibocsátása, vagyis első eladása az elsődleges piac. Ezen a piacon tehát az új
értékpapírok kerülnek forgalomba. Az elsődleges vagy primer piacon valósul meg a
megtakarítás átalakítása működő tőkévé. Ezen a piacon juthatnak a cégek saját
tőkéhez részvénykibocsátás, kölcsöntőkéhez pedig kötvénykibocsátás útján. Itt
történik a költségvetésbe való kölcsöntőke bevonása állampapírok forgalomba
hozatalával.
A másodlagos vagy secunder piac a korábban kibocsátott és valaki kezén már
átment értékpapírokkal kereskedik. Ez a piac tehát nem képes a megtakarítást tőkévé
alakítani, de ennek a piacnak is rendkívül fontos szerepe van, hiszen ez teremti meg a
már kibocsátott értékpapírok eladhatóságát, likviditását. A másodlagos piacon a
befektető személye változik, ami azonban a kibocsátót nem érinti közvetlenül, hiszen
őt csak az érdekli, hogy a tőkét használhassa, azonban, hogy az a tőkeösszeg személy
szerint melyik befektetőé, az már nem. (Kivételt képez például az ellenséges
vállalatfelvásárlás.) A befektetések likviditásának, pénzzé tehetőségének biztosítása
alapvető fontosságú. Egy befektető akkor vásárol meg szívesen valamely értékpapírt,
ha biztos lehet benne, hogy bármikor pénzzé teheti azt. A másodlagos piacról
nyerhető információk jelentősen befolyásolják mind a befektetők, mind a kibocsátók
piaci viselkedését. Az árfolyamok alakulása a befektetők jövőbeni befektetési
döntéseit határozzák meg, a kibocsátók szempontjából pedig a jövőbeni tőkeszerzési
lehetőségeket határolják be.
Az értékpapír kereskedelem végbemehet központosított piacon, azaz a tőzsdén
és nem központosított piacon, azaz a tőzsdén kívül. Az értékpapír-tőzsde az
értékpapírok szabályozott piaca, amelynek feladata az értékpapírok adásvételének
lebonyolítása, új értékpapírok bevezetésének fogadása, valamint kereskedelmi
szokásjog kialakítása. A tőzsdei kereskedelemben a tőzsdére bevezetett, más néven
jegyzett értékpapírok vesznek részt, azok amelyek a tőzsde értékpapírlistáján
szerepelnek. A tőzsdén kívüli piacot nem szabályozott értékpapírpiacnak is
nevezzük, mivel nem vonatkoznak rá szigorú tőzsdei szabályok, tágabb mozgásteret,
rugalmasabb feltételeket teremt az ott forgalmazott értékpapírok számára. Ez persze
nem jelenti azt, hogy ezen a piacon bárki kereskedhet, bárki lebonyolíthat értékpapír
27