értekezés - Budapesti Corvinus Egyetem
értekezés - Budapesti Corvinus Egyetem
értekezés - Budapesti Corvinus Egyetem
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
pozitív korrelációt mutat ki, ami alátámasztja azt az érvet, hogy a működési<br />
kockázatkezelés célja a hosszú távú (gazdasági) kockázatok kezelése, míg a pénzügyi<br />
fedezeti ügyletekkel a rövid távú (tranzakciós) kockázatok kezelhetők.<br />
Mindent összevetve elmondhatjuk, hogy a piacok helyes megválasztása (értékesítési<br />
csatorna, termékek, földrajzi elhelyezkedés, ügyfélcsoportok), a külső és belső árazás, a<br />
szállítókkal és vevőkkel kötött szerződések, valamint a költségszerkezet számottevően<br />
képes befolyásolni egy vállalat hosszú távú, a gazdasági értékét érintő kitettségét. A piac<br />
megválasztásával, illetve az adott piacon való versenyzéssel kapcsolatos döntéseket, illetve<br />
e döntéseknek a vállalat kockázati profiljára gyakorolt hatását gyakran stratégiai<br />
kockázatnak nevezik.<br />
A vállalati stratégia mint kockázat meghatározó tényező<br />
A Marakon Associates 95 2004-ben készült felmérése szerint, amely 1.400 vezető amerikai<br />
vállalat, köztük a legjelentősebb pénzügyi szolgáltatók hosszú távú teljesítményét<br />
vizsgálta, a vállalatok kockázati profilját két tényező alakítja: egyfelől, hogy üzletileg<br />
előnyös piacokon illetve szegmensekben versenyeznek-e, másfelől pedig, hogy e piacokon<br />
illetve szegmensekben rendelkeznek-e versenyelőnnyel. Azok a cégek, amelyek e két<br />
dimenzióban előnytelen pozícióval rendelkeztek, hatszor akkora kockázatnak voltak<br />
kitéve, 96 mint a mindkét szempontból előnyös helyzetben lévő társaik.<br />
Üzleti szempontból azok a piacok és szegmensek számítanak előnyösnek, ahol az átlagos<br />
piaci szereplő a saját tőke költségét meghaladó hozamot képes hosszabb távon termelni. A<br />
saját piacaikon előnyre szert tévő vállalkozások a versenytársaikét felülmúló eredményt<br />
olyan stratégiák jóvoltából érhetik el, amelyek révén költségeik alacsonyabbak, jobb az<br />
árképzésük, jobbak a termékeik, valamint értékesebb ügyfélkört céloznak meg és az<br />
ügyfélkapcsolatok kezelésében is élen járnak. 97<br />
[ 10. ábra ]<br />
Jenkins [2004] szerint a termék- illetve szolgáltatói piacokon nem teljesül a magasabb<br />
profitot versus kisebb kockázatot célul tűző stratégiák közötti „trade-off”, mint ahogy az a<br />
95 A Marakon Associates nemzetközi vezetői tanácsadó cég az Egyesült Államokban.<br />
96 A felmérésben a kockázatot a vállalati eredményének szórásának az eredmény szintjéhez viszonyított<br />
arányával definiálják, s az eredményt az EBIT-vel közelítik.<br />
80
Change language