értekezés - Budapesti Corvinus Egyetem

TARTALOMJEGYZÉK
TARTALOMJEGYZÉK........................................................................................................5
TÁBLÁZATOK JEGYZÉKE................................................................................................8
ÁBRÁK JEGYZÉKE ............................................................................................................9
I. BEVEZETÉS...................................................................................................................12
I. 1. A RÉSZVÉNYESI ÉRTÉKTEREMTÉS KOCKÁZATKEZELÉSI VONATKOZÁSAI .................... 14
I. 2. A DISSZERTÁCIÓ FELÉPÍTÉSE ...................................................................................... 19
II. A VÁLLALATI KOCKÁZATKEZELÉSRE VONATKOZÓ POZITÍV
ELMÉLETEK...............................................................................................................24
II. 1. TÁRSASÁGI ADÓZÁS ................................................................................................. 26
II. 2. TRANZAKCIÓS KÖLTSÉGEK....................................................................................... 27
II. 2. 1. A pénzügyi nehézségek költségei .....................................................................27
II. 2. 2. A fedezeti ügyletek költségei............................................................................29
II. 3. ÜGYNÖKI KÖLTSÉGEK .............................................................................................. 32
II. 3. 1. Pénzügyi jellegű ügynöki konfliktusok.............................................................35
Alulberuházottság ....................................................................................................35
Kockázatnövelés és a követelések felhígulása.........................................................37
Hitelkovenánsok használata a kockázatok csökkentése céljából.............................38
Lookman [2005a] modellje......................................................................................41
A hitelszerződések és kockázatkezelési ügyletek összekapcsolása .........................42
A vállalati hírnév kiépítése ......................................................................................43
Elsőbbségi részvény / átváltható adósság ................................................................45
II. 3. 2. Gazdasági jellegű ügynöki konfliktusok (a menedzserek kockázatkerülése)...45
Az ügynöki konfliktusok enyhítése megfelelő kompenzációs elemekkel ...............47
II. 4. INFORMÁCIÓS ASZIMMETRIA .................................................................................... 49
II. 4. 1. Vezetői képességek megítélése.........................................................................52
DeMarzo és Duffie [1995] modellje ........................................................................52
Breeden és Viswanathan [1998] modellje ...............................................................53
II. 4. 2. Hatékony kockázatkezelés ...............................................................................55
Az ügyfélkör-hipotézis.............................................................................................57
5