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Finance 59 Fin59 Programme Pricing et risk management des options vanille Mathfi 2 : pricer et gérer votre book sur Excel Introduction aux options vanille • Qu’est-ce qu’une option ? • Un sous-jacent ? • Un call, un put ? • Payoff d’un call / d’un put et stratégies d’exercice option vs. contrat forward • Exemples d’utilisation de stratégies à base d’options dans différents cas : investissement (effet de levier), couverture de risques de marché (actions / change / taux), etc. • Options à la monnaie, dans et en dehors de la monnaie Hypothèses d’évaluation et premières propriétés • L’absence d’opportunité d’arbitrage • Inégalités vérifiées par les prix des calls et puts • Parité call-put et inégalité de convexité • Quels facteurs déterminent le prix d’une option ? • Introduction aux sensibilités : Delta, Gamma, Véga, Théta et Rho µ TP Excel : – Vérification de la parité call-put sur différents exemples – Modifications à apporter en cas de décrochement de dividendes sur l’actif sous-jacent Évaluation d’un call dans le modèle binomial • Présentation du modèle binomial (une période, deux états du monde) • Le prix d’une option comme valeur du portefeuille de couverture • Concept de probabilité risque-neutre µ TP Excel : pricing d’un call sur parapluie (sic) dans le modèle binomial Le modèle de Black & Scholes • Présentation intuitive des hypothèses du modèle • La formule de Black & Scholes • Valeur intrinsèque et valeur temps • Volatilité historique vs. volatilité implicite • Introduction à la problématique du smile / skew de volatilité µ TP Excel : – Pricing d’un call / d’un put au moyen de la formule de Black & Scholes – Effet des différents paramètres – Parité call-put La couverture des options • Effets du cours sous-jacent et de la maturité sur le prix, le delta et le gamma d’une option • Principe de la couverture delta-neutre d’une option • Le P&L du trader : gamma vs théta • De la couverture d’une option à la gestion d’un book d’options µ TP Excel : – Simulation d’une gestion delta-neutre – Impact de la fréquence de réajustement et de la différence entre volatilité de pricing et volatilité réalisée Objectifs • Se familiariser avec les mathématiques des options • Comprendre Black & Scholes et l’utiliser pour pricer des options vanille • Développer une compréhension qualitative et intuitive des options Niveau : Maîtrise Intervenant Antonin Chaix Durée : 2 jours Participants max : 6 Dates Session 1 : 14 et 15 juin 2012 Session 2 : 29 et 30 novembre 2012 Tarif : 1 680 € HT 29 rue de Trévise - 75009 Paris Bulletin d’inscription page 78 Contact au +33 (0)1 40 33 92 89 ou par mail : inscriptiongp@barchen.fr barchen.fr
Finance Fin60 Programme Qu’est ce qu’un LBO ? • Les différents types de LBO • La dette et l’effet de levier • Notion de FCF, TRI, RI • Le type de société cible µ Étude de cas : analyse de montages de LBO récents barchen.fr Financement par LBO en Private Equity Techniques et pratiques des montages LBO Les acteurs du LBO : rôles et objectifs • La banque – Structuration de la dette – Sécurisation de la dette – Dette senior, dette mezzanine • Les actionnaires – Structuration des fonds propres – Pacte d’actionnaires • Les managers – Clauses de rétrocession – Risque financier – Risque fiscal • Le rôle de la holding µ Étude de cas : analyse des motivations et pouvoirs des acteurs dans les récents montages de LBO Méthodes de valorisation d’entreprise et marge de négociation • Méthode des DCF • Méthode des multiples • Tendance 2012 et exemples de fonds en difficulté µ TP Excel : calcul de valeur de l’entreprise selon différents contextes La structuration financière des opérations • L’importance du Business Plan : que regarder en priorité ? • La valorisation initiale et ses aménagements • Les leviers du LBO – Levier fiscal – Leviers financiers successifs – Leviers juridiques µ Étude de cas de synthèse : analyse du Business Plan et montage du financement d’une opération de LBO La sortie du LBO • Les différentes sorties possibles • La rémunération du fonds Objectifs • Connaître les différents acteurs et leurs rôles dans les montages de LBO • Maîtriser la structuration financière des opérations de LBO • Comprendre les pratiques de valorisation d’entreprise lors d’une opération de LBO Niveau : Expertise Intervenant Laurent Baudino Durée : 2 jours Participants max : 8 Dates Session 1 : 25 et 26 juin 2012 Session 2 : 19 et 20 novembre 2012 Tarif : 1 980 € HT 29 rue de Trévise - 75009 Paris Bulletin d’inscription page 78 Contact au +33 (0)1 40 33 92 89 ou par mail : inscriptiongp@barchen.fr 60
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Fin60<br />
Programme<br />
Qu’est ce qu’un LBO ?<br />
• Les différents types de LBO<br />
• La dette et l’effet de <strong>le</strong>vier<br />
• Notion de FCF, TRI, RI<br />
• Le type de société cib<strong>le</strong><br />
µ Étude de cas : analyse de montages<br />
de LBO récents<br />
<strong>barchen</strong>.<strong>fr</strong><br />
Financement par LBO en Private Equity<br />
Techniques et pratiques des montages LBO<br />
Les acteurs du LBO : rô<strong>le</strong>s et objectifs<br />
• La banque<br />
– Structuration de la dette<br />
– Sécurisation de la dette<br />
– Dette senior, dette mezzanine<br />
• Les actionnaires<br />
– Structuration des fonds propres<br />
– Pacte d’actionnaires<br />
• Les managers<br />
– Clauses de rétrocession<br />
– Risque financier<br />
– Risque fiscal<br />
• Le rô<strong>le</strong> de la holding<br />
µ Étude de cas : analyse des motivations<br />
et pouvoirs des acteurs dans <strong>le</strong>s récents<br />
montages de LBO<br />
Méthodes de valorisation d’entreprise et marge<br />
de négociation<br />
• Méthode des DCF<br />
• Méthode des multip<strong>le</strong>s<br />
• Tendance <strong>2012</strong> et exemp<strong>le</strong>s de fonds en difficulté<br />
µ TP Excel : calcul de va<strong>le</strong>ur de l’entreprise<br />
selon différents contextes<br />
La structuration financière des opérations<br />
• L’importance du Business Plan :<br />
que regarder en priorité ?<br />
• La valorisation initia<strong>le</strong> et ses aménagements<br />
• Les <strong>le</strong>viers du LBO<br />
– Levier fiscal<br />
– Leviers financiers successifs<br />
– Leviers juridiques<br />
µ Étude de cas de synthèse : analyse<br />
du Business Plan et montage du financement<br />
d’une opération de LBO<br />
La sortie du LBO<br />
• Les différentes sorties possib<strong>le</strong>s<br />
• La rémunération du fonds<br />
Objectifs<br />
• Connaître <strong>le</strong>s différents acteurs<br />
et <strong>le</strong>urs rô<strong>le</strong>s dans <strong>le</strong>s montages<br />
de LBO<br />
• Maîtriser la structuration financière<br />
des opérations de LBO<br />
• Comprendre <strong>le</strong>s pratiques<br />
de valorisation d’entreprise<br />
lors d’une opération de LBO<br />
Niveau : Expertise<br />
Intervenant<br />
Laurent Baudino<br />
Durée : 2 jours<br />
Participants max : 8<br />
Dates<br />
Session 1 : 25 et 26 juin <strong>2012</strong><br />
Session 2 : 19 et 20 novembre <strong>2012</strong><br />
Tarif : 1 980 € HT<br />
29 rue de Trévise - 75009 Paris<br />
Bul<strong>le</strong>tin d’inscription page 78<br />
Contact au +33 (0)1 40 33 92 89<br />
ou par mail : inscriptiongp@<strong>barchen</strong>.<strong>fr</strong><br />
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