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Finance<br />
51<br />
Fin51<br />
Programme<br />
Techniques avancées d’analyse et de modélisation d’actifs immobiliers<br />
Partie 1 : l’environnement financier,<br />
juridique et fiscal<br />
Rappel sur <strong>le</strong>s différents types d’investissements<br />
• Core<br />
• Core plus<br />
• Opportunistic<br />
Rappel sur <strong>le</strong>s modes de financements :<br />
la subordination<br />
• Dette senior<br />
• Dette junior<br />
• Dette mezzanine<br />
• Equity<br />
Rappel sur <strong>le</strong>s véhicu<strong>le</strong>s d’investissement<br />
• Règ<strong>le</strong>mentés : statut fiscal de SIIC et OPCI<br />
(ou société de gestion d’OPCI), SCPI (agréées<br />
AMF mais non cotées) et fonds d’investissements<br />
• Non rég<strong>le</strong>mentés : la filia<strong>le</strong> d’un fonds (SAS, SNC,<br />
SARL) en financement structuré sans recours<br />
sur maison mère<br />
La Due Diligence : <strong>le</strong>s documents à collationner<br />
• Les baux, l’état locatif<br />
• Le rapport de valorisation<br />
µ Étude de cas : valorisation de centres<br />
commerciaux en Europe du sud<br />
• Les éléments financiers sur l’acquéreur<br />
(si financement avec recours)<br />
• Les éléments financiers et de marché<br />
sur l’exploitant-gestionnaire<br />
µ Étude de cas : financement d’un actif<br />
hôtelier<br />
• Les éléments sur la structure juridique<br />
et fisca<strong>le</strong> : cross-collateralisation<br />
et mutualisation des cash flows<br />
Partie 2 : analyse de la dette, de son tranchage<br />
et de sa sécurisation<br />
µ Étude de cas : financement d’un portefeuil<strong>le</strong><br />
comportant plusieurs actifs<br />
cross-collateralisés<br />
• Le mode d’amortissement de la dette<br />
et <strong>le</strong>s scenarii de sortie<br />
• La waterfall et ses différentes formes<br />
• Atelier sur <strong>le</strong>s principa<strong>le</strong>s garanties recueillies<br />
et covenants non financiers<br />
• Débriefing sur structure de sécurisation<br />
et analyse de risque<br />
µ Étude de cas : acquisition d’un immeub<strong>le</strong><br />
de bureaux multi-locataires. Les principaux<br />
calculs utilisés<br />
• Rappel des notions de taux d’intérêt<br />
• Effet de <strong>le</strong>vier, Loan to Value (LTV)<br />
• DSCR / ICR<br />
• TRI investisseur<br />
• Techniques de valorisation d’un actif<br />
– Approche par capitalisation<br />
– Approche par actualisation des Cash Flow<br />
– Approche par comparab<strong>le</strong>s<br />
L’analyse de risques à partir des modè<strong>le</strong>s<br />
de cash flow<br />
µ Étude de cas : analyse d’un actif hôtelier<br />
unique<br />
• Analyse des variab<strong>le</strong>s clés de la modélisation<br />
• Optimisation de l’EBITDA, analyse de sensibilité<br />
• Atelier sur la recherche du seuil de rupture<br />
de service de la dette<br />
Objectifs<br />
• Savoir utiliser et analyser <strong>le</strong>s principaux<br />
ratios de modélisation financière<br />
• Comprendre <strong>le</strong>s modes<br />
de financement et <strong>le</strong>s différents types<br />
d’opérations<br />
• Connaître <strong>le</strong>s méthodes d’analyse<br />
des actifs immobi<strong>le</strong>rs par <strong>le</strong>s banques<br />
• Se resituer dans l’environnement<br />
juridique et fiscal de l’investissement<br />
immobilier<br />
Niveau : Expertise<br />
Intervenante<br />
Sylvaine Chubert<br />
Durée : 2 jours<br />
Participants max : 8<br />
Dates<br />
Session 1 : 02 et 03 juil<strong>le</strong>t <strong>2012</strong><br />
Session 2 : 17 et 18 décembre <strong>2012</strong><br />
Tarif : 1 980 € HT<br />
29 rue de Trévise - 75009 Paris<br />
Bul<strong>le</strong>tin d’inscription page 78<br />
Contact au +33 (0)1 40 33 92 89<br />
ou par mail : inscriptiongp@<strong>barchen</strong>.<strong>fr</strong><br />
<strong>barchen</strong>.<strong>fr</strong>
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