Accumulation du capital et gains de productivite au Maroc

LES SOUBASSEMENTS DU PROCESSUS D’ACCUMULATION DU CAPITAL AU MAROC
à s’essouffler davantage et de manière persistante durant ces dernières années.
Un autre enseignement à tirer de notre analyse est que l’accélération significative de
l’intensité capitalistique au cours de ces dernières années cache des évolutions disparates au
niveau de ses composantes. Ainsi, au moment où le dénominateur (stock de capital) s’élève plus
rapidement (6,4% l’an entre 2008 et 2014 après 5,9% entre 2001 et 2007), le numérateur (emploi)
accuse un net ralentissement en passant de 1,7% l’an entre 2001 et 2007 à 0,7% entre 2008 et
2014. Ce qui laisse induire que l’économie marocaine assiste à une forte substitution du capital
au travail. Deux messages peuvent être dégagés à partir de ces évolutions. Le premier est que
l’économie marocaine devient de plus en plus gourmande en capital puisqu’il faut davantage de
capital pour préserver le même niveau de la valeur ajoutée. Effectivement, il aura fallu une nette
accélération du rythme de progression du stock de capital de 6,4% durant la période 2008-2014
pour réaliser une croissance économique de 4,2% l’an (soit un contenu de 0,66), alors qu’une
accumulation du stock de capital de seulement 5,9% était suffisante pour réaliser une croissance
du PIB de 5,1% l’an en moyenne entre 2001 et 2007 (soit un contenu de 0,86). Le second message
est que l’économie marocaine ne parvient pas non seulement à hisser le niveau de la productivité
du travail, mais elle a du mal aussi à ajuster à la hausse le contenu en emplois de la croissance
économique qui a tendance à régresser sensiblement au fil des années.
Plusieurs interrogations se posent quant aux incohérences qui semblent se profiler au niveau
des soubassements du régime de croissance de l’économie marocaine. Trois pistes sont a priori
envisageables pour fournir quelques éléments de réponses:
Le capital accumulé est de faible qualité (peu sophistiqué, faible contenu en technologie,
etc.) et génère, par conséquent, de faibles gains de productivité.
Les investissements ne sont pas assez productifs dans le sens où il y a une allocation
sectorielle non efficiente du capital. Plusieurs travaux de recherche ont montré, à cet égard,
que la réallocation du capital vers des activités plus productives peut expliquer jusqu’à 60% des
différences globales de productivité entre les pays pauvres et les pays riches 20 .
Le capital accumulé est mis à la disposition d’une main d’œuvre moins qualifiée et nous
assistons donc à une utilisation sous-optimale de ce facteur de production.
Nous allons revenir en détail sur chacune de ces trois pistes.
20 Alfaro, Charlton et Kanczuk, 2008 : «Plant-size distribution and cross-country income differences», NBER
WORKING PAPER SERIES, Working Paper 14060.
Bartelsman, Haltiwanger et Scarpetta, 2013: « Cross-Country Differences in Productivity: The Role of Allocation
and Selection», American Economic Review, 103(1): 305–334.
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