Accumulation du capital et gains de productivite au Maroc

GAINS DE PRODUCTIVITÉ, COÛT DU TRAVAIL ET MARGES DES ENTREPRISES
du travail. L’hétérogénéité est constatée, également, au niveau du taux de marge des entreprises,
plus particulièrement, au sein des branches exposées à la concurrence internationale. Entre les
deux périodes 2000-2007 et 2008-2014, il a été observé une amélioration du taux de marge de
l’industrie alimentaire et tabac et des autres industries manufacturières, alors que l’industrie du
textile a connu une dégradation du taux de marge. L’amélioration la plus significative de ce taux
entre ces deux périodes revient aux activités extractives alors que la baisse la plus prononcée
revient au secteur du commerce. Dans l’ensemble, six sur treize branches d’activité ont connu
une amélioration de la variation moyenne du taux de marge, quatre branches ont enregistré des
changements minimes et les trois restantes une dégradation. Les gains de productivité, le coût
réel du travail et les termes de l’échange en ont contribué de manière différenciée.
Les résultats ont montré, en outre, que l’augmentation des marges des entreprises ne s’est
pas traduite par une remontée correspondante de l’investissement productif et que la répartition
de l’excédent brut d’exploitation a servi plus le règlement des charges et la distribution des
dividendes et moins le réinvestissement. De ce fait, seule une partie du théorème énoncé au
milieu des années 70 par le Chancelier allemand Helmut Schmidt (les profits d’aujourd’hui sont
les investissements de demain et les emplois d’après-demain) s’est réalisée, le reste a fait
défaut comme l’indique le net rebond des dividendes versés durant la période 2008-2014 qui
s’est accompagné d’un repli du rythme de l’investissement et de moins en moins de créations
nettes d’emplois. En effet, la formation brute de capital fixe a fortement décéléré en passant de
7,1% l’an entre 2000 et 2007 à seulement 2,7% l’an entre 2008 et 2014, de même, pour l’emploi
avec des créations nettes de seulement 84 mille entre 2008 et 2014 contre 150 mille entre 2000
et 2007.
L’affaiblissement de l’investissement va de pair avec le vieillissement du stock de capital
puisque la formation brute du capital fixe évolue à un rythme moins élevé que celui du taux de
dépréciation du capital (synonyme de déclassement). Selon la littérature économique, ce taux se
situe dans un intervalle entre 4% et 6% selon le niveau de développement du pays. Concernant
les pays émergents, il est de l’ordre de 5%. Sur cette base, la progression de la FBCF à un rythme
inférieur au taux de dépréciation positionnerait l’économie dans une phase d’accumulation
négative puisque la consommation du capital fixe augmente très sensiblement de manière à
amputer la valeur ajoutée et, par conséquent, la productivité.
La non réinjection des profits réalisés dans la sphère productive et dans de nouvelles capacités
de production pèserait à moyen terme sur le potentiel de croissance de l’économie, accélèrerait
le vieillissement du stock de capital et donnerait un coup d’arrêt au progrès technique. Ceci
rendrait ainsi difficile la montée en gamme des produits domestiques, la génération des gains de
productivité et surtout, le reversement de la courbe du chômage, avec toutes les conséquences
sur les conditions de la compétitivité structurelle et sur la vitalité de notre société (précarisation
et déqualification des emplois, déclassement social, etc.).
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