Accumulation du capital et gains de productivite au Maroc

GAINS DE PRODUCTIVITÉ, COÛT DU TRAVAIL ET MARGES DES ENTREPRISES
utilisée. Selon la comptabilité nationale, l’excédent brut d’exploitation dégagé par les sociétés
non financières à partir de la valeur ajoutée est généralement redistribué sous formes de
paiement de l’impôt, de versement d’intérêts (net des intérêts reçus), de distribution de revenus
aux propriétaires du capital (nette des mêmes revenus reçus) et d’autres opérations (à citer en
particulier les prestations sociales, les cotisations, l’assurance, les indemnités, les transferts,
etc.). Le revenu qui reste correspond à l’épargne brute disponible qui sera, à son tour, mobilisée
pour l’autofinancement des investissements ou pour l’alimentation de la trésorerie.
Figure 36 : Distribution de l’excédent brut d’exploitation entre les deux sous-périodes
2000-2007 et 2008-2014 (part en pourcentage de l’EBE)
Source : Calcul de l’auteur à partir des données du HCP
La configuration de la distribution de l’excédent brut d’exploitation des sociétés non financières
marocaines a connu un certain nombre de modifications entre les deux sous-périodes. Il s’avère
à travers l’analyse de la figure 36 que, exception faite de l’épargne, toutes les composantes ont
vu leur part s’améliorer. Le paiement de l’impôt sur le revenu des sociétés a représenté 18,8% de
l’EBE durant la seconde période après avoir été à 12,6% en moyenne entre 2000 et 2007. Cette
hausse de 6,2 points cache, toutefois, la tendance baissière de cette part puisqu’elle est passée
de 23,8% en 2008 à 18,8% en 2014, en ligne avec les efforts continus des autorités publiques à
réviser progressivement à la baisse le taux d’imposition. Les intérêts nets ont, à leur tour, vu leur
part dans l’excédent brut d’exploitation s’améliorer de 1,5 point en passant de 10,7% durant la
première période à 12,2% en moyenne entre 2008 et 2014.
S’agissant de la rémunération des propriétaires du capital sous forme de dividendes, elle
s’est améliorée de 1,8 point entre les deux périodes pour se situer à 10,4% du total de l’excédent
brut d’exploitation. Il est important de souligner, à ce niveau, que les dividendes versés ont vu
ACCUMULATION DU CAPITAL ET GAINS DE PRODUCTIVITE AU MAROC
117