4.2 Mo - SACD

1LA GESTION FINANCIÈREComme à l’accoutumée, les produitsfinanciers réalisés par la Société ontcomplété ses ressources d’exploitationpour l’équilibre de sa gestion, et dansune proportion plus élevée qu’en 2011,même si celle-ci demeure limitée à sonniveau courant depuis le milieu des années2000.Cette contribution des produits financierssur 2012, s’inscrit comme l’andernier dans le contexte d’un rendementde nos capitaux gérés (cf. encadré)demeuré modeste en 2012, bien qu’enprogression par rapport aux 3 annéesprécédentes.Dans un contexte économique extrêmementdifficile, les stratégies financièresmises en œuvre par la SACD sur les deuxcompartiments de nos capitaux gérés(trésorerie courante et portefeuille « patrimonial») ont été adaptées pourdemeurer opérantes.Pour la trésorerie courante (dont l’encoursa progressé de 6,5 % pour atteindreprès de 162 M€) l’allocation sécuritairedes actifs sur des supportsmonétaires a été poursuivie, mais la partallouée sur des OPCVM « de trésorerie »a été réduite – en raison de leur rentabilitétrès modeste – au strict minimum nécessaireaux ajustements quotidiens, auprofit de placements sous forme dedépôts à terme, ou d’autres produitsgarantis en capital, offrant de meilleursrendements, notamment sur des duréesplus longues de détention. Cette allocationd’actifs a permis de dégager en find’année un total de 7,7 M€ de produitsfinanciers (latents et réalisés), dont3,1 M€ générés dans l’année et représentantglobalement un rendement net d’environ+ 1,91 %, supérieur de 18 points debase à celui constaté en 2011, et trèslargement supérieur à la performance del’indice monétaire de référence EONIA,sur l’année.Pour le portefeuille, géré dans le cadredu fonds commun de placement dédié« SACD Investissement », l’exposition aurisque actions s’est légèrement accrueentre le début d’année (moins de 30 %)et la fin (32,1 %), en privilégiant – commel’an dernier – certains secteurs (rendement,luxe, matières premières, équipementet construction sur le marché américainet dans les pays émergents) au détrimentdes valeurs financières, dans unesprit demeurant prudent et défensif.Du côté des produits de « taux » quiconstituent environ les deux-tiers del’actif global du fonds, les capitaux ontété réalloués en réduisant les OPCVMmonétaires très peu rémunérateurs auprofit des obligations (convertibles, tauxvariables, et duration courte) assortiesde bonnes signatures qui ont correctementperformé.Cette stratégie a permis à notre FCP deprofiter correctement des éléments porteursdes marchés d’actions et de tauxet d’afficher en fin d’année une performancede + 7,54 %, qui efface largementle recul enregistré l’an dernier (- 3,92 %),et de porter en fin d’exercice la plus-valuelatente à plus de 7 M€ (soit 2,5 M€de plus que celle constatée fin 2011).À noter que cette année encore, il n’apas été nécessaire de « puiser » danscette plus-value pour l’équilibrage de lagestion de la Société.RAPPELLA SACD DISPOSE DE DEUX TYPES DE CAPITAUX, DONT LA GESTION FINANCIÈRE– PAR LES PRODUITS QU’ELLE GÉNÈRE – CONSTITUE L’UNE DES RESSOURCES DE LA SOCIÉTÉ :_la trésorerie courante, constituée desdroits en instance de répartition (ou irrépartissablesnon prescrits), est gérée defaçon directe par les services de la Sociétéau travers de placements mobiliers essentiellementmonétaires, assurant une rentabilitéstable mais assez modeste._le « portefeuille », composé de capitauxpermanents appartenant en propre à la Sociétéet résultant de dons et legs accumulésau fil du temps, est géré au travers d’unfonds commun de placement « dédié »– c’est-à-dire dans lequel la SACD est leseul investisseur –, dont l’allocation d’actifsplus diversifiée (actions, obligations et supportsmonétaires) s’inscrit dans une gestionà long terme visant la plus-value.Les capitaux gérés par laSociété ont représenté en2011 un volume permanentd’environ190 M€SACD Rapport Annuel 2012 p.15