Document de référence 2007 (.pdf 5.87 Mo) - Nexity

TRÉSORERIE Document ET CAPITAUX de référence 10 2007Le BFR du pôle Logement augmente (+ 276,4 millions d’euros) de manière cohérente avec l’augmentationde l’activité, la progression de l’offre commerciale qui a entraîné des décaissements liés aux acquisitionsfoncières plus importantes qu’en 2006 (+ 66 millions d’euros), et la baisse des taux d’écoulement constatéen 2007 sur les programmes. Le ratio sur le chiffre d’affaires du pôle est ainsi passé de 26,7 % à 37,7 %entre 2006 et 2007. Le niveau de ce ratio reste néanmoins modéré, du fait du nombre de réservationsenregistrées préalablement à la mise en construction des programmes (67 % en 2007).Les BFR du tertiaire augmente de 60,3 millions d’euros avec l’avancement des encours de constructionsur des programmes vendus à des investisseurs qui paieront in fi ne et atteint 74,6 millions d’euros.Le BFR des Services et Distribution est négatif à - 49,5 millions d’euros compte tenu du crédit fournisseurset des dettes sociales et fi scales. La variation par rapport à 2006 correspond principalement à l’entréeen périmètre de l’activité Lamy.Le BFR des autres activités, qui provient essentiellement des opérations de Nexity-Villes & Projets, notammentà Boulogne et Saint-Ouen, et des opérations d’investissement, reste stable à 30,0 millions d’euros.Le BFR impôt société (- 23,7 millions d’euros) correspond à une dette fi scale, qui sera soldée lorsde la liquidation de l’impôt en avril 2008.10.1.2 Flux de trésorerie liés aux opérations d’investissementsLes fl ux de trésorerie liés aux opérations d’investissements fi nanciers s’élèvent à 98,9 millions d’euroset correspondent principalement à la trésorerie acquise au travers des acquisitions décrites dans le chapitre9.1.2.6 “Prises de participation signifi catives” (qui n’ont pas donné lieu à décaissements, puisque réaliséespar émission d’actions), et à la cession de la participation de 25 % dans Parcoval.Les fl ux de trésorerie liés aux opérations d’investissements opérationnels s’élèvent à - 11,8 millions d’euroset augmentent fortement par rapport à 2006, du fait de l’intégration de Lamy au second semestre 2007.10.1.3 Flux de trésorerie liés aux opérations de financementLes fl ux de trésorerie liés aux opérations de fi nancement (hors fl ux liés aux variations de périmètre) s’élèventà 147,3 millions d’euros, et correspondent principalement aux mises en place d’emprunts permettantde fi nancer l’augmentation du besoin en fonds de roulement du logement et du tertiaire.Les dividendes versés par Nexity ont représenté 61,4 millions d’euros en 2007, contre 51,4 millions d’eurosen 2006.10.2 FINANCEMENTL’endettement net au 31 décembre se décompose comme suit :Endettement net(en millions d’euros) 2007 2006Emprunts et dettes fi nancières non courants 170,2 48,3Emprunts et dettes fi nancières court terme634,7 379,8et du cycle d’exploitation (hors banques créditrices)Dettes financières 804,9 428,1Autres créances fi nancières (36,6) (29,8)Endettement brut 768,3 398,3Trésorerie (273,3) (169,9)Banques créditrices 66,1 37,1Trésorerie nette (207,2) (132,8)Endettement net 561,2 265,5L’endettement net passe de 265,5 millions d’euros à 561,2 millions d’euros, mais le ratio dettes sur fondspropres (gearing) reste à un niveau très faible compte tenu du montant de l’augmentation de capital liéeà la rémunération des apports de la CNCE : 27 % fi n 2007 contre 44 % fi n 2006.127