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RAPPORT ANNUEL 2011 | Autorité des marchés financiersL’AMF a constaté qu’un nombre important de grands investisseurs utilisent les services d’agences de conseil en vote(proxy advisers) qui analysent les projets de résolution des sociétés et formulent des recommandations de vote. Cesagences peuvent avoir une influence significative sur l’adoption des projets de résolution, alors qu’elles ne sont pas pourautant actionnaires. L’AMF a engagé des discussions avec les professionnels concernés et a publié une recommandationqui porte sur les quatre sujets suivants :1. l’élaboration et la publication des politiques de vote des agences de conseil ;2. l’élaboration et la diffusion des recommandations de vote aux investisseurs ;3. le dialogue avec les sociétés cotées ;4. la prévention des conflits d’intérêts.L’AMF invite les agences à mettre en œuvre cette recommandation dès que possible et, en tout état de cause, pour lesassemblées générales qui se tiendront en 2012.C — La recommandation AMF n° 2011-18 sur certains éléments decommunication financière, notamment dans le cadre de laprésentation au marché (10)La communication financière doit être exacte, précise et sincère. Ces principes ont notamment pour objectif de permettred’éviter que les investisseurs ne soient surpris par l’occurrence de risques préexistants dont ils auraient été insuffisammentinformés. Ces risques peuvent résulter, par exemple, d’éléments qui ont été plus ou moins nettement présentés dans lesrapports annuels ou dans la communication financière de la société.Dans un contexte économique délicat et différencié selon les zones géographiques et les secteurs d’activité, lesmarchés financiers portent une attention accrue à la transparence et la précision des informations relatives aux risques.De nombreuses sociétés industrielles et commerciales, ainsi que certaines institutions financières, ont développé enconséquence leur communication en 2011.Parallèlement, certaines sociétés ont présenté des informations spécifiques sur les risques dans leurs états financiers.La présentation massive et technique de certaines informations dans les seules notes annexées aux états financiers neconstitue pas une réelle diffusion de ces informations vers le marché dans la mesure où elle complique leur lecture et lesrend peu accessibles pour un investisseur.Dans ce contexte, il est apparu utile que l’AMF émette une recommandation afin que certaines bonnes pratiques soientappliquées lorsque les enjeux pour la société cotée l’exigent.L’AMF recommande aux émetteurs concernés d’adapter et de préciser en conséquence leur communication financière,notamment lors de la présentation de leurs résultats et de la diffusion de leur rapport annuel ou document de référence.Cette recommandation sur la communication financière complète la recommandation n° 2011-16 en vue de lapublication des comptes 2011 et la recommandation AMF sur les facteurs de risque du 29 octobre 2009.92(10) Disponible sur le site internet de l’AMF (www.amf-france.org).