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RAPPORT ANNUEL 2011 | Autorité des marchés financiersCes nouvelles classifications imposent des critères de sensibilité au risque de taux (MMP ou WAM) (8) , de maturitémaximum des titres, de liquidité du portefeuille (DVMP ou WAL) (9) et de niveau de risque de crédit. Les sociétés de gestiondevaient se conformer à ces nouvelles dispositions pour les investissements effectués à compter du 1 er juillet 2011.Néanmoins, pour les investissements effectués avant le 1 er juillet 2011, elles ont disposé de six mois pour s’y conformer.Par ailleurs, les OPCVM monétaires ont fait l’objet, au sein de l’OICV, de travaux visant à mieux couvrir les risquessystémiques (cf. chapitre 2, page 66).3 | Le classement des OPCVM en équivalent de trésorerieL’Autorité des marchés financiers a publié le 23 septembre 2011 la position n° 2011-13 relative au classement desOPCVM en équivalent de trésorerie à la suite de la mise à jour par l’Association française de la gestion financière,l’Association française des trésoriers d’entreprise et l’Association française des investisseurs institutionnels de la noted’analyse de mars 2006. Cette note rédigée par les associations professionnelles propose une démarche d’analyse surle classement des OPCVM en équivalent de trésorerie par rapport aux besoins exprimés par les émetteurs qui doiventdéterminer les investissements qu’ils peuvent classer dans cette catégorie. Rappelons que, pour qu’un placement puisseêtre considéré comme un équivalent de trésorerie, quatre critères (cf. normes IAS 7.7) doivent être remplis : le placementdoit être à court terme, très liquide, il doit être facilement convertible en un montant connu de trésorerie et, enfin, êtresoumis à un risque négligeable de changement de valeur.La mise à jour de la note d’analyse relative au classement des OPCVM en équivalent de trésorerie intervient à la suite dela publication des nouvelles classifications monétaires du 3 mai 2011. Il ressort de cette note que les OPCVM monétaireset monétaires court terme bénéficient de la présomption d’éligibilité en équivalent de trésorerie. Les autres OPCVMdevront faire l’objet d’une analyse au cas par cas afin de déterminer leur éligibilité.Par ailleurs, l’AMF considère que les OPCVM à valeur liquidative constante ne peuvent être considérés comme équivalentde trésorerie que s’ils ne sont soumis qu’à un risque négligeable de changement de valeur et qu’ils disposent d’unegarantie en capital explicite mentionnée dans le prospectus, accordée par un établissement de crédit ou un autreétablissement soumis à des règles et une surveillance prudentielles et que si ces OPCVM démontrent au cas par cas lerespect des trois autres critères d’éligibilité au classement.En tout état de cause, et pour l’ensemble des OPCVM concernés, une vérification régulière de la performance historiqueest importante pour confirmer le caractère négligeable du risque de variation de valeur de ces instruments, notammenten période de crise ou de tension des marchés.36(8) Maturité moyenne pondérée, en anglais weighted average maturity (WAM).(9) Durée de vie moyenne pondérée jusqu’à la date d’extinction des instruments financiers, en anglais weighted average life (WAL).