Document de Référence 2010 - Paper Audit & Conseil

Comptes consolidés au 31/12/10Notes annexes4.3.2 Politique de gestion des risquesDans le cadre de son activité, le groupe Cegid est exposé auxrisques de taux, de liquidité et de crédit. Il n’est pas exposéde manière significative au risque de change.4.3.2.1 Risques de liquiditéLe Groupe dispose de deux crédits syndiqués :• Un crédit syndiqué d’un montant de 180 M€, conclu enjuillet 2006, remboursable in fine, pour lequel le Groupe a, enavril 2008, exercé la clause d’extension de crédit inclusau contrat. Cette clause prévoyait un report du terme ducrédit qui passe ainsi du 30 juin 2011 au 30 juin 2013, et unajustement de l’encours maximum. Celui-ci est ramené à150 M€ à compter du 30 juin 2011 et à 120 M€ à compterdu 30 juin 2012 et jusqu’au 30 juin 2013.• Un crédit syndiqué conclu en novembre 2010, sedécomposant comme suit :Un crédit de 20 M€, à compter de la date de signaturejusqu’au 30/06/2011, porté à 50 M€ jusqu’au 30/06/2012,80 M€ jusqu’au 30/06/2013, 200 M€ jusqu’au 30/06/2014ramené à 170 M€ au 30/06/2015. Des clauses d’extensionsont susceptibles d’être exercées afin de porter l’ouverturede crédit à 140 M€ au 30/06/2016 et 100 M€ au 30/06/2017.Ce crédit, d'une durée initiale de 5 ans pouvant être portéeà 7 ans, se substituera progressivement à la ligne decrédit syndiquée signée en juillet 2006, et a pour objet lefinancement des besoins généraux et d’investissementsdu Groupe, notamment en matière de croissance externe.Les contrats de crédit comportent les clauses habituelles enmatière d’exigibilité anticipée et de covenants, notamment :• exigibilité de plein droit en cas de liquidation judiciaire ouamiable,• exigibilité facultative en cas de non-paiement à sonéchéance d’une somme exigible au titre du ou descontrats, en cas de non-paiement d’une contribution ouimposition non contestée,• Cegid Group s’engage également à respecter lescovenants suivants :- endettement financier net consolidé/situation netteconsolidée inférieur à 1,- endettement financier net consolidé/moyenne desexcédents bruts d’exploitation consolidée des deuxexercices inférieure à 3.À ce jour, le Groupe respecte les covenants et engagementsinclus dans ces contrats et entend les respecter. Au31 décembre 2010, les lignes de crédits syndiqués étaientutilisée à hauteur de 70 M€.Les actifs et passifs financiers désactualisés et par maturitése décomposent ainsi :(en K€) au 31/12/2010à 1 anau plus+ d'1 anet - de5 ansAutres créances non courantes 1 046Actifs financiers 1 046Ligne de crédit moyen terme 70 000Dettes relatives à l'acquisition 300 3 509de sociétésPassifs financiers 300 73 509(en K€) au 31/12/2009à 1 anau plus+ d'1 anet - de5 ansAutres créances non courantes 1 046Actifs financiers 1 046Ligne de crédit moyen terme 4 000 64 000Dettes relatives à l'acquisition 210 2 614de sociétésPassifs financiers 4 210 66 614à + de 5ansà + de 5ans4.3.2.2 Risques de créditRisques de crédit clientLa Direction financière du Groupe a mis en place uneorganisation et des procédures de gestion des risquesclients. Cette organisation est centralisée et est constituéed’une équipe financière (crédit management) qui est encharge de l’analyse et de la prévention du risque clients, dufinancement des ventes ainsi que du recouvrement.La balance clients du Groupe comprend plus de 19 800comptes non soldés au 31 décembre 2010 et aucun clientdu Groupe facturé en 2010 ne représente plus de 0,6 % duchiffre d’affaires consolidé 2010 (0,8 % en 2009).Le montant net des créances de plus de 60 jours nondépréciées représente un montant de 20,4 M€ sur unmontant de 27,4 M€.Risques liés aux actifs financiersCe risque concerne principalement les opérations relativesaux placements de trésorerie. Ce risque n’est pas significatifcompte tenu du montant de la trésorerie placée (1 246 K€au 31 décembre 2010, 3 204 K€ au 31 décembre 2009) et dela nature des supports de placement utilisés (cf. 4.3 et 2.3).4.3.2.3 Risques de marchéRisques de tauxLe Groupe dispose de moyen de financement à moyen terme(lignes de crédit syndiqué) portant intérêt sur la base du tauxEURIBOR et place sa trésorerie disponible sur des supportsde placement rémunérés sur la base des taux variables à courtterme (EONIA et EURIBOR). Dans ce contexte, le Groupe estassujetti à l’évolution des taux variables et en appréhende lerisque de façon régulière.En janvier et février 2009, pour couvrir le risque de taux de soncrédit moyen terme, le Groupe a souscrit deux contrats d’unedurée de 2 ans de type tunnel classique à prime nulle contreEuribor 1 mois (pour chacune des 2 opérations, notionnel de20 M€ in fine) :Départ 29 janvier 2009, Floor 1 %, Cap 3.60 %Départ 27 février 2009, Floor 1 %, Cap 2.90 %90 : document de référence 2010