Document de Référence 2010 - Paper Audit & Conseil

Renseignements Comptes consolidés concernant au 31/12/10 l’activité de l’émetteurRapport Notes annexes de gestionAinsi, Cegid devrait réussir à démontrer, en 2011 et dans lesannées à venir, sa capacité à délivrer un niveau de rentabilitéopérationnelle satisfaisant et à tirer partie du retournementdu contexte économique au cours des prochains exercices.Facteurs de risqueRisque de marché(Cf. point 4.3 des notes annexes aux comptes consolidés)Risque de tauxLe Groupe dispose de moyens de financement à moyenterme constitués d’une ligne portant intérêt au taux Euriborde la durée du tirage plus une marge.Dans ce contexte, le Groupe est exposé à l’évolution des tauxvariables et en appréhende le risque de façon régulière. Enjanvier et février 2009, Cegid Group a souscrit deux contratsd’une durée de 2 ans de type tunnel classique à prime nullecontre Euribor 1 mois (pour chacune des 2 opérations,notionnel de 20 M€ in fine) :Départ 29 janvier 2009, Floor 1 %, Cap 3,60 %Départ 27 février 2009, Floor 1 %, Cap 2,90 %Début 2011, Cegid Group a renouvelé pour partie cettecouverture de taux en souscrivant un contrat d’une duréede 2 ans de type tunnel classique à prime nulle contreEuribor 1 mois notionnel de 20 M€ in fine :Départ 28 janvier 2011, Floor 0,90 %, Cap 2,28 %La gestion quotidienne de la trésorerie du Groupe estassurée par la Direction Financière en utilisant un logicieldédié interfacé avec le système d’information intégré. Unreporting hebdomadaire de la situation de la trésorerie estétabli et permet de suivre l’évolution de l’endettement et dela trésorerie placée ainsi que la typologie des flux.Échéancier des actifs et passifs financiersau 31 décembre 2010(en K€) Montant Taux ÉchéanceDont dettesà un an au plusDont dettesà taux variables789789 BaseEuriborDont dettes70 000à + d'1 an et - de 5 ansDont dettesà taux variables70 000 BaseEuriborTOTAL 70 789(en K€)à 1 an auplus+ d'1 anet - de 5 ansPassifs financiers 789 70 000Actifs financiers 3 486CourttermeMoyentermeà+ de 5 ansPosition nette 2 697 (70 000) -Position nette2 697 (70 000) -après gestion** Dont position nette après gestion à taux variables : - 67 M€.Risque de changeLe Groupe est exposé de manière peu significative au risquede change lié au financement de ses filiales internationales etaux paiements de certains de ses approvisionnements.Risque sur actionsLes valeurs mobilières de placement dans les comptesconsolidés sont exclusivement des OPCVM de trésorerie.En dehors des participations dans des sociétés intégréesdans le périmètre de consolidation, le Groupe ne possèdepas de participation d’un montant significatif.Dans le cadre de la mise en œuvre du programme de rachatd’actions, Cegid Group détient, au 31 décembre 2010,404 908 actions auto détenues, destinées à servir à hauteurde 400 000 actions les BAAR susceptibles d’être exercés(cf. pages 133, pour une valeur d’acquisition de 7 197 580,72 €et 22 555 actions, au titre de l'animation du marché à traversun contrat de liquidité, évaluées au cours de clôture à 22,65 €(cf. pages 133).Risque de liquiditéAfin de financer sa croissance et de garantir une permanenceet une flexibilité de ses moyens de financement à moyenterme, le Groupe dispose d’un crédit syndiqué (signé enjuillet 2006) d’un montant de 200 M€ à l’origine, 180 M€au 31 décembre 2010, remboursable in fine, pour lequel leGroupe a, en avril 2008, exercé la clause d’extension de créditinclus au contrat. Cette clause prévoit un report du terme ducrédit qui passe ainsi du 30 juin 2011 au 30 juin 2013.De plus, le Groupe a finalisé en novembre 2010, lerenouvellement de son financement bancaire à moyen termeen signant une ligne de crédit syndiqué de 200 M€ auprèsd'un syndicat de 8 banques coordonné par CIC-Lyonnaisede Banque, la BECM et la Société Générale en qualitéd'arrangeurs mandatés, les autres participants étant LCL,BNP Paribas, Banque Rhône-Alpes, Natixis et HSBC France.La durée initiale de 5 ans de ce crédit peut être portée à 7 ans.Le groupe Cegid dispose ainsi de deux lignes de créditsyndiqué d’un montant total de 200 M€ de 2011 à 2013 puisde 170 M€ de 2013 à 2015, de 140 M€ en 2015 et 100 M€ en2016 et 2017 si accord des banques sur cette extension.Ces lignes de crédit procurent au Groupe une capacité detirage renforcée pour les années futures afin d’assurer lefinancement de ses investissements.Il est précisé que le groupe Cegid a utilisé 70 M€ de sacapacité de tirage au 31 décembre 2010.Ces contrats de crédit comportent les clauses habituelles enmatière d’exigibilité anticipée et de covenants, notamment :• exigibilité de plein droit en cas de liquidation judiciaire ouamiable,• exigibilité facultative en cas de non-paiement à sonéchéance d’une somme exigible au titre du ou descontrats, en cas de non-paiement d’une contribution ouimposition non contestée.Cegid Group s’engage également à respecter les covenantssuivants :• endettement financier net consolidé / situation netteconsolidée inférieur ou égal à 1,• endettement financier net consolidé / moyenne desExcédents Bruts d’Exploitation consolidés des deuxexercices inférieur ou égal à 3.La détermination de ces covenants est réalisée à chaquepublication au titre des comptes semestriels et annuels.À ce jour, le Groupe respecte ces dispositions.56 : document de référence 2010