DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2007

3 StratégiesGESTION DES RISQUESde couverture< Sommaire >■■de responsabilité civile de ses mandataires sociaux (en cas d’erreurs,d’omissions, de faute de gestion, etc.) ;de responsabilité civile exploitation (en cas de dommages corporels,matériels ou immatériels causés à des tiers, etc.) ;■ d’attentats ou d’acte de terrorisme.L’ensemble de ces garanties a été acheté en tenant compte de l’historiquede la sinistralité du Groupe, de celle constatée sur le marché et descapacités du marché mondial de l’a ssurance et de la réassurance.Certaines entités peuvent également acheter localement des policesd’assurances correspondant à leurs activités spécifiques, et dans le casd’impossibilité de trouver des couvertures adéquates aux besoins sur lemarché français.Les conditions du marché de l’a ssurance qui avaient prévalu en 2006,ont continué à se détendre en 2007, permettant de maintenir un hautniveau de couverture tant en termes de qualité que de capacité.Le Groupe a été, par ailleurs, particulièrement attentif dans le cadre duplacement de ses risques à la qualité, au rating et donc à la solvabilitéde ses partenaires assureurs.Il est à noter que des informations détaillées sur les risques encourusainsi que des visites de sites permettent aux assureurs d’apprécier laqualité de la prévention au sein de BNP Paribas ainsi que les moyens desécurité mis en place et régulièrement adaptés aux nouvelles normeset réglementations.123RISQUE DE GESTION ACTIF-PASSIFRISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT GLOBALLa stratégie de gestion du risque de taux d’intérêt global est fondée surle pilotage de la sensibilité des revenus de la banque aux variations detaux d’intérêt. Cela permet en particulier d’optimiser la prise en comptedes compensations entre les différents risques. L’optimisation de cepilotage nécessite une appréhension fine des différents risques, afin dedéterminer la meilleure stratégie de couverture, après prise en comptedes compensations.Ces stratégies sont définies et mises en place par portefeuille – clientèleet fonds propres – et par devise. Le portefeuille consolidant la majoritédu risque de taux d’intérêt global de BNP Paribas est le « bankingbook clientèle en euro ». Dans ce portefeuille, le déséquilibre entre lesproductions nouvelles de crédits à la clientèle à taux fixe et la collectede ressources longues s’est encore accru en 2007 par rapport aux annéesprécédentes. Du côté des ressources de clientèle, le ralentissement de ladécollecte sur les plans d’épargne logement en France et la poursuite dela croissance des encours de comptes courants ont permis de compenserla baisse des encours de comptes sur livret, liés aux arbitrages effectuéspar les clients vers les dépôts à terme mieux rémunérés. Au total, lesflux de ressources ont cru en 2007 par rapport à 2006. Parallèlement, lesproductions nouvelles de crédits à la clientèle à moyen/long terme à tauxfixe ont de nouveau augmenté, dans les activités de Banque de Détail enFrance ou en Italie ainsi que dans les filiales spécialisées, cette croissancese déclinant sur l’ensemble des types de crédits accordés.Le contexte de marché en 2007 a été caractérisé par deux périodesdistinctes : au premier semestre, les taux de l’euro et du dollar ont monté,dans un contexte de crainte des risques inflationnistes. La crise financièrede l’été a contribué à modifier sensiblement les prévisions économiques,en particulier aux États-Unis, conduisant à une baisse des taux à moyen/long terme. En revanche, les tensions sur la liquidité se sont traduitespar des hausses violentes des taux à court terme, ce qui a nécessité unevigilance accrue sur les risques de base entre les différents index.Les opérations de couverture mises en place en 2007 ont étéprincipalement des stratégies emprunteuses à taux fixe. Ces couverturessont mises en place sous forme de dérivés fermes ou optionnels, qui sontquasi systématiquement comptabilisés en couverture des variations devaleur des éléments couverts à taux fixe (en application de la normeeuropéenne dite « carved out fair value hedge ») ou en couverture dela variation des produits et charges attachés aux actifs et aux passifsà taux révisable (cash flow hedge). Les titres d’État en portefeuille sontmajoritairement comptabilisés en « Disponible à la vente ».Au cours de l’exercice 2007, aucune relation de couverture n’a étédéqualifiée.RISQUE DE CHANGE STRUCTURELLes relations de couvertures du risque de change initiées par l’ALMdu Groupe portent sur les investissements nets en devises et sur lesrevenus futurs en devises du Groupe. Chaque relation de couverture faitl’objet d’une documentation formelle dès l’origine, décrivant la stratégiepoursuivie, désignant l’élément couvert et l’instrument de couverture, lanature du risque couvert, ainsi que la méthodologie d’appréciation del’efficacité, tant au plan prospectif qu’au plan rétrospectif.Les investissements financés par emprunts de devises font l’objet d’unedocumentation de relation de couverture, pour conserver la symétriedans l’enregistrement des variations de change et éviter les impactsen résultat. Dans ce cadre, les emprunts sont documentés en tantqu’instrument de couverture d’investissement.Une relation de couverture de même nature est mise en place pourcouvrir le risque de change relatif aux actifs nets en devises des filialeset succursales consolidées. Une relation de couverture de type Fair ValueHedge est mise en place pour couvrir le risque de change relatif aux titresdes entités non consolidées.Au cours de l’exercice 2007, aucune relation de couverture desinvestissements nets n’a été déqualifiée.Le Groupe couvre la variabilité des composantes du résultat du Groupe.En particulier, les flux de revenus futurs hautement probables (intérêtset commissions externes notamment), en devise différente de l’euro,générés par les principales activités, filiales ou succursales du Groupepeuvent faire l’objet d’une couverture.Au cours de l’exercice 2007, aucune relation de couverture de transactionsfutures n’a été déqualifiée au motif que la réalisation de cet événementfutur n’aurait plus été hautement probable.456789101184Document de référence 2007 - BNP PARIBAS