DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2007

ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS5Notes annexes aux états financiers consolidés< Sommaire >Sensibilité aux variations de taux d’intérêt de la valeur des portefeuilles d’intermédiation clientèle et des capitaux propres du Groupe :31 décembre 2007En milliers d’euros, au Moins de 3 mois De 3 à 12 mois De 1 à 3 ans De 3 à 5 ans Au-delà de 5 ans TotalEUR 550 (1 274) (646) (2 022) 3 244 (148)USD 74 (309) (856) (209) (1 197) (2 497)GBP 85 (25) (59) (20) (7) (26)Autres devises 4 (11) (22) (12) 566 525TOTAL 713 (1 619) (1 583) (2 263) 2 606 (2 146)1231 décembre 2006En milliers d’euros, au Moins de 3 mois De 3 à 12 mois De 1 à 3 ans De 3 à 5 ans Au-delà de 5 ans TotalEUR (33) (362) (1 146) (1 681) 4 468 1 246USD (99) 71 (390) (185) (768) (1 371)GBP (8) (57) (61) (49) (5) (180)Autres devises (20) (53) (12) 17 58 (10)TOTAL (160) (401) (1 609) (1 898) 3 753 (315)344.c.2Risque de changeRisque de change et couverture du résultat réaliséen devisesL’exposition au risque de change procède notamment du résultat netdégagé par les filiales et succursales étrangères. La Gestion Actif-Passifest chargée de couvrir la variabilité du résultat net du Groupe aux coursde change des monnaies étrangères, y compris les positions liées auxrésultats réalisés en devises par les activités conduites en métropole.Les trésoreries locales des sites étrangers gèrent le risque de changegénéré par rapport à leur devise fonctionnelle. Les positions liées auxdépréciations de portefeuille sont gérées de manière centralisée par laGestion Actif-Passif.Risque de change et couverture d’investissementsnets en devisesLa position de change du Groupe liée à ses investissements en devisesrésulte pour l’essentiel des dotations des succursales et des titres departicipations en monnaies étrangères financés par l’achat de la devised’investissement.La politique du Groupe consiste le plus souvent à emprunter la devised’investissement de façon à immuniser cet investissement contre lerisque de change. Dans ce cas, les emprunts sont documentés en tantqu’instruments de couverture de l’investissement. Toutefois, pour laplupart des devises peu liquides, le financement est réalisé par achatdes devises concernées.4.c.3Couverture des risques de tauxet de changeLes relations de couverture initiées par le Groupe portent essentiellementsur la couverture du risque de taux d’intérêt et du risque de changeréalisée au moyen de swaps, d’options, et d’opérations de change àterme.En fonction de l’objectif poursuivi, les instruments financiers dérivésutilisés sont désignés en couverture de valeur, en couverture de résultatsfuturs ou encore en couverture d’un investissement net en devises.Chaque relation de couverture fait l’objet d’une documentation formelledès l’origine, décrivant la stratégie poursuivie, désignant l’instrumentcouvert et l’instrument de couverture, la nature du risque couvert, ainsique la méthodologie d’appréciation de l’efficacité, tant au plan prospectifque rétrospectif.Couverture de valeur des instruments financiersinscrits au bilan (Fair Value Hedge)En matière de risque de taux les couvertures de valeur portent soit sur desactifs ou des passifs à taux fixe identifiés, soit sur des portefeuilles d’actifsou de passifs à taux fixe. Les instruments financiers dérivés contractéspermettent de réduire l’exposition de la valeur de ces instruments induitepar l’évolution des taux d’intérêt.Les couvertures d’actifs ou de passifs identifiés concernent pour l’essentielles titres disponibles à la vente et les émissions du Groupe.Les couvertures de portefeuilles d’actifs ou de passifs financiers,constitués par devises, concernent :■ d’une part des crédits à taux fixe : crédits immobiliers, crédits àl’investissement, crédits à la consommation et crédits export ;■ d’autre part des ressources clientèle à taux fixe (dépôts à vue,ressources issues des contrats d’épargne logement).La désignation du montant couvert s’effectue en échéançant les encoursrestant dus des éléments couverts et en désignant un montant parbande d’échéance considérée. Ces échéancements sont déterminés entenant compte des caractéristiques contractuelles des opérations et descomportements historiques de la clientèle (hypothèses de remboursementanticipé, taux de défaut estimés).Les dépôts à vue, qui ne portent pas d’intérêts contractuels, s’analysentcomme des passifs financiers à taux fixe à moyen terme. La valeur deces passifs est donc sensible à l’évolution des taux d’intérêts. La loid’écoulement utilisée s’appuie sur des analyses historiques, sans prendreen compte prospectivement les effets liés à l’enrichissement potentieldes clients ou à l’inflation.Pour chaque relation de couverture, l’efficacité prospective est mesuréeen s’assurant que pour chaque bande d’échéance, l’encours des élémentscouvert est supérieur à l’encours des instruments financiers dérivés decouverture désignés.567891011Document de référence 2007 - BNP PARIBAS 147