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25Risque de tauxLe portefeuille d’APRIL GROUP est majoritairement composéd’obligations et d’OPCVM obligations et il est doncexposé au risque sur les marchés de taux.expoSition au riSque De taux pareCheanCe (en milliers d'euros)repartition DeS priMeS CeDeeSpar notation reaSSureur (en %)Le tableau ci-dessous reprend l’exposition au 31 décembre2006 du portefeuille par rapport au risque de tauxpar échéance :n.D. aaa aa a+ à a-en % des primes cédées 19,8 % 1,0 % 52,3 % 14,0 % 0,7 % 12,3 % 100,0 %(1) Notation Standard & Poors (long terme)inf.à 1 aninf.à 2 ansinf.à 3 ansinf.à 4 ansinf.à 5 ansSup.à 5 anstotalTOTAL PORTEFEUILLE 13 116 29 019 22 028 12 136 36 234 61 206 173 739en % 7,5 % 16,7 % 12,7 % 7,0 % 20,9 % 35,2 % 100,0 %Risque de créditLe portefeuille d’APRIL GROUP est exposé au risque decrédit à travers les émetteurs des obligations détenuesen portefeuille, cependant ce risque est limité par uneexpoSition au riSqueDe CreDit par notation eMetteur (1)(en milliers d'euros)n.D. aaa aa a+ à a-Obligations exposées au risque de crédit 1 340 75 583 15 379 38 529 28 823 159 654OPCVM obligations exposées au risque de crédit 6 929 656 701 2 579 1 765 1 455 14 085total portefeuille obliGatoire 8 268 76 240 16 080 41 108 30 588 1 455 173 739en % 4,8 % 43,9 % 9,3 % 23,7 % 17,6 % 0,8 % 100,0 %(1) Notation de l’agence Standard & Poors (long terme)APRIL GROUP est également soumis au risque de crédità travers les réassureurs à qui les compagnies cèdentune partie des risques de leurs contrats d’assurance.sélection rigoureuse des émetteurs.Le tableau ci-dessous ventile, au 31 décembre 2006, leportefeuille obligataire par notation émetteur :bbb+à bbbinfà bbbtotalAu 31 décembre 2006, la ventilation des primes réassuréespar la notation des réassureurs est la suivante :bbb+à bbbinfà bbbtotalSensibilité du portefeuille titresMarchés de taux :De façon régulière, c’est-à-dire chaque trimestre, un étatprésentant la sensibilité du portefeuille aux mouvementsde taux ainsi que la sensibilité du passif est mis à la dispositiondes autorités de contrôle.Au 31 décembre 2006, la sensibilité du portefeuille d’obligationsà une variation des taux d’intérêt est respectivementde 2,37 pour AXERIA Prévoyance et de 2,40 pourAXERIA IARD. La sensibilité moyenne du portefeuille obligataired’APRIL GROUP est de 2,40 et si l’on prend encompte la totalité du portefeuille (y compris actions etautres actifs), celle-ci tombe à 1,56.Cela signifi e que, si les taux d’intérêts augmentent de1 % en valeur absolue (par exemple s’ils passent de 4 %à 5 %), le portefeuille d’APRIL GROUP devrait perdre1,56 % de sa valeur.Marchés actions :Le portefeuille actions est sensible à une évolution positiveou négative des marchés fi nanciers actions.En ce sens et compte tenu de la constitution du portefeuille,le risque sur le portefeuille actions peut être assimiléau risque existant sur les principaux indices desmarchés fi nanciers comme par exemple l’EUROSTOXX50. Ainsi, une baisse de 10 % de l’indice EUROSTOXX50 entrainerait une baisse du portefeuille actions de4 595 K€ et une baisse de l’ensemble du portefeuille de5 488 K€.01 (document) principal