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1129. Risques financiersLa présente note expose les risques financiers attachésaux placements financiers des compagnies d’assurance.9.1. Méthode de gestion des risquesClassification des risques selon IAS 32La norme IAS 32 reconnaît les catégories de risques financierssuivants :§ Risque de marché : ce risque se décompose en risquede change, risque de juste valeur des instruments financiersà taux fixe, risque de valeur des instrumentscôtés.§ Risque de crédit : il correspond au risque de défautd’un émetteur ou contrepartie c’est-à-dire le risquepour un créancier de perdre définitivement sa créancedans la mesure ou le débiteur ne peut pas, même enliquidant l’ensemble de ses avoirs, rembourser la totalitéde ses engagements.§ Risque de liquidité : c’est le risque de ne pas pouvoirvendre un instrument financier à une valeur proche desa juste valeur. Il peut se traduire soit par une impossibilitéeffective de le vendre (absence de marché, decontrepartie acheteuse), soit par une décote dite d’illiquidité.§ Risque de cash flow lié aux taux d’intérêts : pour lesinstruments financiers à taux variables, les fluctuationsdes taux impliquent des variations sur les cash-flowsfuturs de la société.Gestion des risquesLe portefeuille du Groupe est composé essentiellementdes placements des compagnies d’assurance dont la gestionfinancière est déléguée pour la plus grande part auprèsde prestataires spécialisés dans le cadre de mandats.La réglementation des Assurances fixe des critères strictsd’éligibilité des instruments financiers ainsi que des limitesd’exposition, des règles de répartition du portefeuilleentre les différents supports et des règles de dispersiondes risques. En outre, il est précisé qu’aucun instrumentfinancier à terme n’est utilisé pour la gestion des placements.Dans le cadre de cette gestion, le groupe n’utilise à cejour, aucun instrument de couverture contre les risquesfinanciers.9.2. Risques de marchéMarchés actionsLe tableau ci-dessous présente l’ensemble des actifs financiersdu Groupe exposés aux risques sur les marchésactions par grandes zones géographiques :EXPOSITION AU RISQUE ACTIONS Europe Etats-Unis Autres zones TotalPAR LIEU DE COTATIONen milliers d’Euros 31/12/06 31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06 31/12/05Actions disponibles à la vente (1) 7 7Actions comptabilisées à la juste valeurpar résultatActions détenues à des fins de transactionTitres de participation disponibles à lavente (1)ACTIONS 7 7OPCVM actions disponibles à la vente (1) 41 420 37 220 4 537 501 45 957 37 722OPCVM actions comptabilisées à la justevaleur par résultatOPCVM actions détenues à des fins detransactionOPCVM ACTIONS 41 420 37 220 4 537 501 45 957 37 722TOTAL PORTEFEUILLE 41 420 37 227 4 537 501 45 957 37 729En % 90,1 % 98,7 % 9,9 % 1,3 % 100,0 % 100,0 %(1) N’incluent pas les actifs disponibles à la vente dont la perte de valeur a été passée en résultat