Note d'information définitive (CDVM) - Maroc Telecom

2. ANALYSE DES FLUX DE TRESORERIE D’INVESTISSEMENTLe flux de trésorerie net d’investissement correspond à la différence entre les acquisitionsd’immobilisations et les cessions d’immobilisations corporelles, incorporelles et financières ainsi que leflux de trésorerie nette des prêts à long terme.En 2002, le flux de trésorerie net d’investissement s’élevait à 2 609 millions de dirhams, par rapport à3 361 millions de dirhams en 2001. Cette variation s’explique essentiellement par la cession partielle dela participation détenue par la Société dans Mauritel pour 113 millions de dirhams en 2002. MarocTelecom avait acquis en 2001 cette participation pour un montant de 526 millions de dirhams.En 2003, le flux de trésorerie net d’investissement s’élève à 1 776 millions de dirhams en 2003, contre2 609 millions de dirhams en 2002. Cette variation s'explique par un décalage de certainsinvestissements programmés en 2003 reportés en 2004, et par la cession des prêts au personnel à desbanques suite à leur externalisation.Sur le premier semestre 2004, le flux de trésorerie net d’investissement s’élè ve à 1 167 millions dedirhams.2.1 Remarque liminaireLa différence entre les dépenses d’investissements corporels et incorporels et les flux de trésorerie netd’investissement s’explique par la prise en compte dans ce dernier des investissements financiers, descessions d’immobilisations et du flux de remboursement des prêts à long terme.En 2001, la différence entre les flux de trésorerie net d’investissement et les investissements corporels etincorporels s’explique par 532 millions de dirhams d’acquisition d’immobilisations financières(acquisition de Mauritel SA pour 526 millions de dirhams et Casanet pour 6 millions de dirhams ).En 2002, la différence entre les flux de trésorerie net d’investissement et les investissements corporels etincorporels s’explique essentiellement par la cession d’immobilisations financières (cession de 20 % ducapital de la CMC, holding de l’activité mauritanienne de Maroc Telecom) pour 113 millions dedirhams.Ainsi en 2003, la différence entre les flux de trésorerie net d’investissement et les investissementscorporels et incorporels s’explique essentiellement par le flux de trésorerie nette des prêts à long termepour 115 millions de dirhams suite au rachat, à leur valeur nominale, des prêts au personnel par unebanque de la place.Au premier semestre 2004, les dépenses d’investissement ont atteint 1 192 millions de dirhams avec uneréalisation conforme au plan d'investissement prévu. Ces investissements portent sur le déploiement duréseau et des infrastructures, et notamment la mise en œuvre d'un centre de supervision du réseau, quipermet de contrôler et surveiller à distance l'ensemble des éléments réseaux (fixe, mobile et réseauxd'entreprise).Le tableau ci-dessous présente les dépenses d'investissement de Maroc Tele com par pôle pour lespériodes considérées.Exercice clos au1 er semestre clos auEn millions de dirhams 31/12/2001 31/12/2002 31/12/2003 30/06/03 30/06/2004Pôle Mobile 1 769 1 543 1 142 370 692Pôle Fixe et Internet 1 039 1 201 763 281 500Total 2 808 2 744 1 905 651 1 192Note d’information149