Le rapport annuel 2004 (.pdf 1.48 Mo) - Nexity

•••2.4.1 Résultat financierLes frais financiers nets en 2004 diminuent significativement de-14,2 millions d’euros en 2003 (pro forma) à -8,4 millions d’euros en2004, essentiellement sous l’effet de la réduction de la dette corporateet de la dette du pôle Logement :(en millions d’euros)2003 2004pro formaIntérêts sur dette corporate (12,4) (9,7)Intérêts sur portefeuille d’actifs immobiliers (2,7) (1,9)Autres charges financières (13,4) (9,5)Charges financières stockées 10,0 9,4Mouvements liés aux provisions 0,1 (0,7)Produits nets sur cession de VMP 4,2 4,0Total (14,2) (8,4)Les autres charges financières incluent principalement les frais financierssur les crédits liés aux programmes immobiliers qui sont ensuitestockés.2.4.2 Résultat exceptionnelCe poste n’est pas significatif.2.4.3 Impôts sur les résultatsLa charge d’impôts sur les résultats s’élève à 52,8 millions d’euros en2004, soit un taux effectif d’imposition de 35,3 % légèrement supérieurau taux d’imposition théorique.2.4.4 Quote-part dans les résultats des sociétésmises en équivalenceLa participation de 22 % du Groupe dans la société foncière espagnoleAyco amène une quote-part de résultat de 1,0million d’euros en 2004.2.4.5 Dotation nette aux amortissements d’écartsd’acquisitionLa dotation aux amortissements pour écarts d’acquisition s’élève à15,7 millions d’euros au titre de l’exercice 2004 contre 18,4 millionsd’euros en 2003. Elle comprend principalement l’amortissement lié àl’écart d’acquisition lors de la création du Groupe en octobre 2003(14,7 millions d’euros contre 18,4 millions d’euros dans les comptespro forma 2003, qui simulaient la création du Groupe rétroactivementau 1er janvier 2003 avec une survaleur différente). La dotation complémentairede 1 million d’euros correspond à l’amortissement del’écart d’acquisition du groupe Saggel au dernier trimestre 2004.2.4.6 Résultat hors GroupeLe résultat hors Groupe qui représente la partie du résultat des sociétésintégrées revenant aux intérêts minoritaires, s’élève à 7,7 millionsd’euros en 2004. Les principaux intérêts minoritaires sont les participationsdétenues dans Nexity Initiale par le management et les salariésdu Groupe.3 - Situation financière du Groupe3.1 Flux de trésorerieL’exercice 2004 a été marqué par une forte génération de trésoreriepar l’activité qui a été partiellement utilisée pour le désendettementet la croissance externe (acquisition de Saggel) :(en millions d’euros)2003 2004pro formaMarge brute d’autofinancement 77,5 94,2Variation du BFR lié à l’activité * 60,8 167,2dont variation générée par l’activité courante 27,2 136,8dont variation liée au portefeuilled’actifs immobiliers** 33,6 30,4Flux de trésorerie générés par l’exploitation 138,3 261,4Flux de trésorerie liés 16,3 (57,8)aux opérations d’investissementFlux de trésorerie liés (117,8) (125,9)aux opérations de financementVariation de trésorerie de la période 36,8 77,7* hors variation d’impôts différés** le Groupe a acquis un portefeuille d’actifs immobiliers en 2002 dans le cadre d’uneopération ponctuelle.3.1.1 Flux de trésorerie liés à l’activitéMarge brute d’autofinancementLa marge brute d’autofinancement du Groupe a augmenté de77,5 millions d’euros en 2003 à 94,2 millions d’euros en 2004.L’évolution est principalement liée à celle du résultat net consolidé etest modulée par le faible montant d’impôt sur les sociétés en 2003.L’impôt à payer sur les résultats s’élève en 2004 à 62,6millions d’euros,en très forte augmentation par rapport à 2003 (22,2 millions d’euros),suite au retournement d’impôts différés constatés en 2003.Variation des besoins en fonds de roulementLes besoins en fonds de roulement (BFR) du Groupe correspondent àla somme des stocks et des créances d’exploitation diminuée des dettesd’exploitation (qui incluent les produits constatés d’avance). Lescomptes courants actifs qui correspondent à des créances détenuespar le Groupe sur des sociétés supports d’opérations déconsolidées enfin de programme, sont reclassés en endettement. Les provisions suractif circulant, et notamment sur stocks, sont également traitées envariation de besoin en fonds de roulement.Le BFR a diminué sensiblement en 2004 de 278,4 millions d’euros à108,5 millions d’euros sous les effets conjoints de l’augmentation desrythmes d’écoulement dans le logement, de la cession de l’opérationd’Amoreiras au Portugal et de la poursuite de la cession du portefeuilled’actifs immobiliers.Le niveau de BFR atteint à la fin 2004 est exceptionnellement bas dufait de la dette fiscale existant à cette date qui sera soldée lors de laliquidation de l’impôt en avril 2005, et des avances clients reçuesdans le pôle immobilier d’entreprise.