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En 2007, le groupe Edison a réalisé un chiffre d’affaires de 8 276 millionsd’euros 26 et a généré un EBITDA (« margine operativo lordo ») de 1 605 millionsd’euros (source : Rapport annuel Edison 2007). Dans les comptes consolidésdu Groupe EDF au 31 décembre 2007, Edison est consolidée par intégrationproportionnelle à hauteur de 48,96 %.Edison est cotée à la bourse de Milan et à ce titre, publie un certain nombred’informations (notamment son rapport annuel) qui sont disponibles surson site internet (www.edison.it).Environnement de marché et évolution des prixLa demande d’électricité en 2007 en Italie a été de 339,8 TWh, en croissancede 0,7 % par rapport à 2006. Une concurrence accrue, en raisonde la mise en service pendant l’année 2007 de nouveaux cycles combinésà gaz (« CCGT ») pour une puissance supérieure à 5 000 MW, et duralentissement de la demande énergétique, a eu des conséquences surles prix de gros, qui ont baissé d’environ 5 %. Néanmoins, les baisses plusimportantes des prix dans la plaque franco-allemande ont conduit à uneaugmentation des flux nets d’importation vers l’Italie (le solde net avecl’étranger a augmenté de 2,1 % par rapport à 2006).La demande nationale nette de gaz naturel a atteint 83,6 Gm 3 (en haussede 0,1 % par rapport à 2006 – source : Edison). Cette stabilité est principalementdue à la diminution des consommations liée aux conditionsclimatiques particulièrement douces des premiers mois de l’année, qui aété compensée par l’augmentation des besoins d’approvisionnement engaz naturel pour la production de l’électricité en raison de l’entrée en servicedes nouvelles centrales CCGT.6.3.1.3.1.1 Intérêt stratégique de la participation dans EdisonLe marché électrique italien est, en terme de consommation, le quatrièmemarché de l’Union Européenne avec un taux de croissance et des niveauxde prix élevés. Le développement de nouvelles capacités de productionest un enjeu majeur. La concurrence est encouragée par le Gouvernementitalien qui a pris plusieurs mesures pour réduire la position de l’opérateurhistorique.Le positionnement actuel et les ambitions de développement d’Edison,permettent au Groupe de mettre en œuvre une stratégie équilibrée enItalie, fondée sur les ambitions d’Edison de développer son parc deproduction électrique, son portefeuille clients et ses activités gazières.Edison continue d’accroître la puissance installée de son parc de productionen Italie: 12,5 GW fin 2007 et 13,7 GW à horizon 2013 (incluant sa partdans Edipower), principalement grâce à la construction d’un CCGT de800 MW en Italie et de capacités de 1 000 MW en projet à l’international.Dans le domaine de la commercialisation, Edison ambitionne, dans lesannées à venir, de développer de façon significative ses ventes d’électricitésur le segment des petites et moyennes entreprises, ainsi que ses ventesde gaz sur le segment des grands clients industriels. Par ailleurs, Edison al’intention de développer une offre duale électricité/gaz auprès des clientsprofessionnels dans le but d’accroître significativement ses ventes sur cessegments de marché.Au delà de l’intérêt stratégique que présentent pour le Groupe EDF lacroissance d’Edison et celle du marché italien de l’électricité, le plan dedéveloppement d’Edison permet d’envisager des synergies à court termeavec le Groupe EDF notamment en matière d’ingénierie, d’achats d’équipements,de commercialisation aux grands clients, de services.Dans le domaine du gaz, Edison offre des opportunités de synergies ettient une place importante dans la composante gaz de la stratégie duGroupe EDF. Edison développe différents projets d’infrastructures d’acheminementde gaz naturel à destination de l’Italie. Edison vise à disposer,à terme, d’infrastructures indépendantes d’importation (positionnées surles points d’entrée possibles du gaz méditerranéen et de la merCaspienne vers l’Europe continentale) permettant ainsi au Groupe des’affranchir progressivement des infrastructures de ses principaux concurrents.Ces projets, s’ils se concrétisent, pourraient contribuer à faire jouerà l’Italie le rôle de pays de transit du gaz du Sud vers le Nord, ouvrant desopportunités pour satisfaire aussi les besoins du Groupe en France et enAllemagne. L’examen des projets de développement des actifs gaziers duGroupe est réalisé au sein du Comité des Actifs Gaziers, co-présidé par leDirecteur Général adjoint, filiales et développement à l’internationald’EDF et le CEO d’Edison.Le Groupe peut ainsi bénéficier, dans le cadre de la mise en œuvre de sastratégie gazière, des compétences développées depuis de nombreusesannées par Edison sur l’ensemble de la chaîne allant de l’exploration/productionà la commercialisation directe du gaz naturel.6.3.1.3.1.2 Prise de contrôle conjoint d’Edison par EDF etAEM Milan (désormais A2A)Le 12 mai 2005, EDF, AEM Milan (désormais A2A), WGRM Holding 4 S.p.A.(« WGRM », filiale à 100 % d’EDF), et Delmi S.p.A. (« Delmi », filiale à95 % d’AEM Milan (désormais A2A) à cette date) ont signé un StructureAgreement et un Shareholders’ Agreement de droit italien relatifs à lamise en œuvre de leur projet de prise de contrôle conjoint d’Edison et àl’exercice de ce contrôle. À cet effet, une société holding commune,Transalpina di Energia S.p.A. (« TdE »), dont WGRM et Delmi détiennentchacun 50 % du capital, a été constituée.AEM Milan (désormais A2A) est un opérateur italien intégré coté à labourse de Milan, avec des activités de production, d’importation, decommercialisation, de distribution et de vente au client final d’électricitéet de gaz. Le 1 er janvier 2008, AEM a fusionné avec ASM S.p.A., ex-régiede la ville de Brescia, en Lombardie, pour créer A2A S.p.A., le deuxièmegroupe énergétique italien grâce à sa quote-part de consolidationd’Edison.À la date du présent Document de Référence, Delmi est contrôlée à hauteurde 51 % du capital et des droits de vote par AEM Milan (désormais A2A),de 35 % par des partenaires industriels (ENIA, SEL et Dolomiti Energia) etde 14 % par des banques italiennes.Répartition des droits de vote d’Edison après exercice des warrantsLe 2 janvier 2008, Edison a annoncé que durant l’exercice 2007,1 094 740 583 warrants ont été exercés à un prix de souscription de 1 euro,(les 91 877 warrants non exercés à la date d’échéance du 31 décembre2007 étant de fait annulés). En 2007, la conversion des warrants a doncpermis à Edison d’encaisser 1 094 740 853 euros et de porter le capitalde la société à 5 291 664 500 euros pour un total de 5 291 664 500 actionsordinaires en circulation, auxquelles s’ajoutent 110 592 420 actionsd’épargne (sans droit de vote).En décembre 2007, EDF (incluant WGRM filiale à 100 % d’EDF) et TDE(détention 50 % EDF) ont converti la totalité des warrants en leur possession,soit respectivement 281 549 617 warrants et 210 012 399 warrants, cequi leur donne droit à une quantité équivalente d’actions ordinairesvotantes Edison.26Dont 6 783 millions d’euros avant élimination des opérations intragroupe pour l’électricité et3 937 millions d’euros avant élimination des opérations intragroupe pour le gaz.APERÇU DES ACTIVITÉS 87EDF - DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2007