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4.2.5 Risques liés à la structure du capitald’EDF et à la cotation de ses actions4.2.5.1 VOLATILITÉ SIGNIFICATIVE DU COURS DES ACTIONSLes marchés boursiers ont connu ces dernières années d’importantesfluctuations qui n’ont pas toujours été en rapport avec les résultats dessociétés dont les actions sont négociées. De telles fluctuations de marchéspourraient affecter de manière significative le cours des actions EDF.Le cours des actions EDF pourrait également être affecté de manièresignificative par de nombreux facteurs affectant le Groupe EDF,ses concurrents, ou les conditions économiques en général et le secteurde l’énergie en particulier.4.2.5.2. FLUCTUATION DU TAUX DE CHANGELes actions EDF sont admises aux négociations uniquement en euros et toutpaiement futur de dividendes sera réalisé en euros. La contre-valeur endevise du cours de l’action et de tout dividende versé à un actionnaire d’EDFpourrait être affectée de manière significative par une dépréciation de l’euro.4.2.5.3. RISQUES LIÉS AUX FUTURES CESSIONS PAR L’ÉTATD’ACTIONS EDFAu 31 décembre 2007, l’État détenait 84,85 % du capital d’EDF. Si l’Étatdécidait de réduire davantage sa participation dans le capital d’EDF,une telle cession par l’État, ou la perception qu’une telle cession est imminente,pourrait affecter d’une manière négative le cours des actions EDF.4.3Facteur de dépendanceEn 2007, EDF (hors RTE-EDF Transport) s’adresse à 20 289 fournisseurs(contre 22 915 en 2006 et 29 965 en 2005). Les 5 premiers fournisseursd’EDF représentent 24 % du montant commandé total d’EDF 3 et les10 premiers représentent 30,3 %.Certains fournisseurs et sous-traitants de produits ou prestations achetéspar le Groupe dans le cadre de son activité ne sont pas substituables. Laquestion de la dépendance d’EDF vis-à-vis de ses fournisseurs se présenteessentiellement dans le domaine du nucléaire et, dans une moindremesure, dans le domaine de l’informatique et des télécommunications.Le Groupe EDF a développé une compétence d’architecte ensemblier deson parc de production et d’intégrateur du cycle du combustiblenucléaire, compétence qui lui apporte une expertise technique indépendantede celle de ses fournisseurs.Le Groupe EDF a des relations commerciales très importantes avec legroupe Areva, qui intervient lors de chacune des étapes du cycle du combustiblenucléaire. Le groupe Areva intervient également dans le domainede la construction, de l’équipement et de la maintenance du parc de productionnucléaire.Le groupe Areva est le premier fournisseur d’EDF dans le domainenucléaire. À cet égard, EDF estime être en situation d’interdépendancevis-à-vis du groupe Areva. Les relations entre EDF et le groupe Areva relativesau cycle du combustible sont régies par des contrats le plus souventpluriannuels actuellement en cours de négociation dans le cadre de leurrenouvellement. Les conditions commerciales des accords qui seraientainsi renouvelés avec le groupe Areva pourraient se révéler moins favorablesque les conditions actuellement applicables. Pour l’amont du cycledu combustible nucléaire (voir section 6.2.1.1.3.4 (« Le cycle du combustiblenucléaire et les enjeux associés — A. L’amont »)), EDF s’appuieencore pour une part importante mais décroissante sur le groupe Areva,qui représentait en 2007 de l’ordre de 70 % des achats d’EDF dansl’amont du cycle, contre environ 78 % en 2006 :• le groupe Areva fournit à EDF une part importante de ses besoins enuranium naturel. Toutefois, EDF mène actuellement une politique dediversification de ses sources d’approvisionnement, en vue d’équilibrerles parts de marché entre le groupe Areva et les autres fournisseurs ;3Hors RTE-EDF Transport et hors achat de combustible• en matière de conversion, la part prépondérante des besoins d’EDF estassurée par l’usine Comurhex du groupe Areva en concurrence avecd’autres fournisseurs mondiaux ;• dans le domaine de l’enrichissement, EDF s’appuie majoritairement surle groupe Areva, en particulier via les services d’enrichissement de sonusine Georges Besse I. EDF et Areva ont prolongé en 2007 leur relationcontractuelle relative à l’utilisation de Georges Besse I jusqu’en 2010.EDF achète également des services d’enrichissement auprès d’autresfournisseurs maîtrisant déjà la technologie de l’ultracentrifugation ;• dans la filière uranium de retraitement (« URT »), EDF s’appuie pour certainstypes de prestations sur le groupe Areva et d’autres, notammentl’enrichissement, sur des fournisseurs étrangers (Tenex et Urenco) ;• pour la fabrication des assemblages de combustible, EDF fait appel àdeux fournisseurs : les groupes Areva et Westinghouse.Pour l’aval du cycle du combustible nucléaire, voir section 6.2.1.1.3.4(« Le cycle du combustible nucléaire et les enjeux associés — B. L’aval »).L’intégralité des opérations de traitement du combustible usé esteffectuée dans l’usine du groupe Areva de La Hague. Ces opérations sontréalisées dans le cadre d’un protocole de 2001 conclu pour la période2001-2015 et d’un accord de 2004 pour la période 2001-2007. EDF etAreva travaillent à la mise en place d’un nouvel accord pour la périodepost-2007. Pour l’année 2008, un accord transitoire a été conclu. Cetaccord transitoire conclu avec AREVA pour l’année 2008 a étérenouvelé en mars 2008 pour les opérations prévues en 2009 et couvreégalement les opérations industrielles de l’usine de MELOX à Marcoule(fabrication et livraison des assemblages MOX).La soulte libératoire pour la quote part EDF du démantèlement des installationsde La Hague sera partie intégrante du nouveau contrat encore ennégociation.Dans le domaine du développement et de la maintenancedes centrales.Le groupe Areva était, ces dernières années, le principal fournisseurdu Groupe EDF en ce qui concerne le développement et la maintenancedes centrales. En particulier, le groupe Areva fournit les chaudièresnucléaires et leurs pièces de rechange et une partie importante de lachaudronnerie, tuyauterie et robinetterie de l’îlot nucléaire. DepuisFACTEURS DE RISQUE 31EDF - DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2007