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Comptesconsolidés>35.4Impact des dérivés de couverture en capitaux propresEn 2007, les variations de juste valeur des dérivés de couverture enregistrées en capitaux propres sur la période s’analysent comme suit :Variations Impôts liés Variations nettes Inefficacité Variations brutes Impôts liés Variationsbrutes de juste aux variations de juste valeur de juste valeur aux variations nettes de justevaleur reconnues brutes reconnues transférées brutes de juste valeur transféréesen capitaux de juste valeur en capitaux en résultat (2) valeur transférées en résultat (2)propres (1) reconnues en propres (1) en résultat(en millions d’euros)capitaux propresDérivés de couverture de taux (5) (2) (7) 1 (14) 4 (10)Dérivés de couverture de change (99) 34 (65) - (7) 3 (4)Dérivés de couvertured’investissement net à l’étranger251 (86) 165 (2) 1 - 1Dérivés de couverturede matières premières944 (317) 627 2 (1 115) 301 (814)DÉRIVÉS DE COUVERTURE 1 091 (371) 720 1 (1 135) 308 (827)(1) + / ( ) : augmentation / diminution des capitaux propres.(2) + / ( ) : augmentation / diminution du résultat.Concernant les matières premières, les variations positives de juste valeur de l’exercice d’un montant de 627 millions d’euros après impôt s’expliquentprincipalement par :• 502 millions d’euros sur les contrats de couverture de charbon ;• 122 millions d’euros sur les contrats de couverture de gaz.Le montant de (814) millions d’euros après impôt et transféré en résultat au titre des contrats de matières premières dénoués pendant l’exercice estconstitué majoritairement de :• (470) millions d’euros sur les contrats de couverture d’électricité ;• (309) millions d’euros sur les contrats de couverture de gaz.35.4.1 Dérivés de couverture de tauxLes dérivés de couverture de taux correspondent à des swaps et s’analysent comme suit :Notionnel au 31.12.2007 Notionnel Juste valeurau 31.12.2006(en millions d’euros) < 1 an 1 à 5 ans > 5 ans Total Total 31.12.2007 31.12.2006Opérations sur taux d’intérêt - - - - 395 1 -Payeur fixe / receveur variable 238 1 348 484 2 070 1 491 21 19Payeur variable / receveur fixe 128 250 414 792 1 826 1 15Variable / variable 130 - - 130 - 20 -Swaps de taux 496 1 598 898 2 992 3 317 42 34INSTRUMENTS DÉRIVÉSDE COUVERTURE DE TAUX496 1 598 898 2 992 3 712 43 34La juste valeur des cross-currency swaps taux / change ne prend en compte que l’effet taux.304 COMPTES CONSOLIDÉSEDF - DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2007