Télécharger le document de référence 2007 du groupe EDF ( 4939Kb)

Comptesconsolidés>NoteGestion des risques financiers34 >Le Groupe EDF, acteur dans le secteur de l’énergie et opérant dans uncontexte international, est exposé aux risques de taux, de change et de fluctuationdes prix des matières premières. Le Groupe a recours à des instrumentsdérivés dans diverses stratégies de couverture pour éliminer ou limiterles risques financiers auxquels il est exposé et non à des fins spéculatives.Dans cette perspective, le Groupe a mis en place une structure dédiée encharge de définir la politique de gestion des risques, les principes de cettegestion et le contrôle de leur bonne application.Les entités d’EDF et les filiales du Groupe en particulier EDF Trading, EDFEnergy, EnBW et Edison ont décliné ces principes pour gérer de manièreappropriée les risques issus de leur activité.Les risques de change, de taux d’intérêt ou de fluctuations des prix desmatières premières créent de la volatilité sur les résultats, les capitaux propresainsi que sur les flux de trésorerie.Les principaux instruments dérivés utilisés sont le change à terme et lesswaps de change, les swaps de taux d’intérêt, les cross currency swapsainsi que les futures, forwards et swaps pour les matières premières.Les instruments dérivés qui constituent une couverture économique maisqui ne sont pas éligibles à la comptabilité de couverture en IFRS, sont évaluésà la juste valeur avec les variations de juste valeur comptabilisées aucompte de résultat.Le risque actions est principalement localisé dans le portefeuille de couverturedes engagements nucléaires et pour une faible part dans les placementslong terme de la gestion de trésorerie d’EDF.En ce qui concerne les marchés de l’énergie, le Groupe effectue des opérationsde négoce sur les marchés de gros de l’électricité, du CO 2 et descombustibles fossiles principalement au travers de sa filiale EDF Trading.Les transactions spot ou à terme effectuées par EDF Trading sont essentiellementréalisées à travers des instruments tels que des contrats àterme (avec ou sans livraisons physiques), des swaps et des options.EDF Trading est responsable de la maîtrise de son exposition aux risquesmarchés énergies et, son engagement sur les marchés est toutefois encadréau niveau Groupe par une limite de « Value at risk » (VAR) avec unelimite « stop loss ».En ce qui concerne le risque de crédit qui est le risque de défaillance descontreparties à leurs obligations contractuelles, le Groupe est doté d’unepolitique de gestion des risques. Dans ce cadre, EDF Trading a mis enplace un système de gestion de ce risque qui s’appuie sur les quatre principessuivants :• analyse quantitative et qualitative de toutes les contreparties afin dedéfinir des limites à l’exposition au risque de contrepartie ; ces limitessont approuvées par le Comité de crédit d’EDF Trading ;• mesure sur une base quotidienne de l’exposition au risque ; EDF Tradingmesure le risque de crédit en fonction des paiements futurs et du coûtde remplacement des contrats sur les marchés ;• gestion quotidienne des limites qui implique le suivi et le reporting del’exposition globale ;• 90 % de l’exposition crédit d’EDF Trading est sur des contreparties« investment grade ».Le rapport de gestion de l’exercice 2007 (chapitres 1.10 et 1.18) fournitles compléments à cette note.302 COMPTES CONSOLIDÉSEDF - DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2007