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Examen de la situation financièreet du résultat>Le tableau ci-dessous présente la structure de la dette du Groupe ainsi que l’impact de variation de 1 % du taux d’intérêt au 31 décembre 2006 et31 décembre 2007. L’impact de variation des taux d’intérêts reste stable.Structure de la dette du groupe et sensibilité au risque de taux31/12/2007 Structure initiale Incidences Structure de la dette Impact Impactde la dette des instruments après couverture d’une variation de 1 % en résultats(en millions d’euros) de couverture des taux d’intérêtÀ taux fixe 21 511 1 042 22 553 225 -À taux variable 6 419 (1 042) 5 377 54 (1) 54TOTAL DES EMPRUNTS 27 930 - 27 930 279 -(1) Impact en résultat.L’évolution des taux sur la dette à taux fixe n’a pas d’impact comptable.Le tableau ci-dessous présente le risque de taux sur les obligations et TCN à taux variables, au niveau d’EDF, et leur sensibilité en résultat. Les TCN etobligations à taux fixes étant essentiellement dans le cadre des actifs dédiés, un calcul de sensibilité est détaillé dans le paragraphe 9.10.6.Sensibilité au risque de change des titres à taux variable31/12/2007 Valeur en devises Valeur en euro Impact d’une variation Valeur aprèsde 1 % variation de 1 %(en millions) des taux d’intérêt des taux d’intérêtTCN et Obligations à taux variables :EUR 1 562 1 562 15,6 1 546,4TOTAL 1 562 1 562 15,6 1 546,49.10.5 Gestion du risque actionLe risque actions est localisé dans le portefeuille de couverture des engagementsnucléaires (voir section 9.10.6 dédiée à la « gestion du risquefinancier sur le portefeuille d’actifs dédiés ») et pour une faible part dansles placements long terme de la gestion de trésorerie d’EDF.Au 31 décembre 2007, les placements corrélés actions de la gestion detrésorerie long terme d’EDF représentaient un montant de 793 millionsd’euros (soit 6,8 % du total des liquidités) et leur volatilité était estiméeà 3,99 % (volatilité annualisée des rendements mensuels observés surtrois ans ou sur le plus long historique disponible). En appliquant cettevolatilité à la valeur des actifs actions à la même date, EDF estime la volatilitéannuelle de la part action à 32 millions d’euros.La liquidité des actifs n’a pas été perturbée par la crise financière.9.10.6 Gestion du risque financiersur le portefeuille d’actifs dédiés d’EDFLes actifs dédiés ont été constitués par EDF progressivement depuis 1999en vue de couvrir les dépenses futures de démantèlement des centralesnucléaires actuellement en activité et au titre du stockage, sur longuepériode, des déchets de moyenne et haute activité. Ils sont gérés dansune perspective de long terme et sont investis en actions et obligationsselon des règles définies en 1999, puis révisées fin 2002 et fin 2005 dansle cadre de principes de gouvernance des actifs dédiés.La gestion du portefeuille dédié est réalisée sous le contrôle du Conseild’administration et des Comités du conseil (Comité de suivi des engagementsnucléaires, Comité d’audit).Le Comité de Suivi des Engagements Nucléaires (CSEN) est un comitéspécialisé, créé par le Conseil d’Administration d’EDF lors de la mise à jourde son règlement intérieur le 25 janvier 2007 et anticipant ainsi les dispositionsde l’article 9 du décret n° 2007-243 du 23 février 2007. Ce Comitéest décrit à la section 16.5.2 du présent document de référence.Un Comité d’Expertise Financière des Engagements Nucléaires(CEFEN) a pour mission d’assister l’entreprise et ses organes sociaux surles questions d’adossement Actif-Passif et de gestion d’actifs. Il est composéde personnalités indépendantes de l’entreprise choisies pour leurscompétences et leur diversité d’expérience, en particulier dans les domainesde la gestion actif-passif, la recherche économique et financière, l’assetmanagement.Le rythme de constitution des Actifs Dédiés a été fixé en septembre2005 par le Conseil d’Administration d’EDF et validé en avril 2006 parl’autorité de tutelle. Il vise à permettre d’atteindre le niveau de l’assiettedes provisions à couvrir fin 2010.Les dotations de trésorerie aux actifs dédiés, en application de la décisiondu Conseil d’administration du 5 septembre 2005 ont été les suivantes:Exercice 2007 2006Dotations réalisées et prévues en millions d’euros 2 397 2 700 (*)(*) La dotation 2006 comprenait un montant supplémentaire correspondant à l’intégrationdans le périmètre des Actifs Dédiés, des charges de déconstruction descentrales à l’arrêt.170 EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTATEDF - DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2007