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9.10.3 Gestion du risque de changeDu fait de la diversification de ses activités et son implantation géographique,le Groupe est exposé aux risques de fluctuation des parités dechange qui peuvent avoir un impact sur les écarts de conversion des postesde bilan, les charges financières du Groupe, les fonds propres et lesrésultats.De manière générale, les flux de trésorerie générés par les activités opérationnellesd’EDF et de ses filiales sont libellés dans leur devise locale àl’exception des flux liés aux achats de combustibles principalement libellésen dollars U.S. et de certains flux liés à des achats de matériel pourdes montants moindres cependant. EDF Energy couvre systématiquementses positions en risque de change sur ses flux de trésorerie.Afin de limiter l’exposition au risque de change, le Groupe a mis en placeles principes de gestion suivants.Le financement par chaque entité de ses activités est effectué, dans lamesure des capacités des marchés financiers locaux, dans sa devise decomptabilisation. Dans le cas où les financements sont contractés dansd’autres devises, des instruments dérivés sont parfois utilisés pour limiterle risque de change.Le risque de change au bilan consolidé sur les actifs internationaux estgéré soit par un adossement à des dettes d’acquisition dans la mêmedevise, soit par des couvertures de marché. Le Groupe a ainsi recours àdes instruments financiers dérivés pour gérer son exposition de changesur ces actifs. Ces instruments financiers sont destinés à ne couvrir queles engagements fermes ou hautement probables et ne correspondentpas à des objectifs spéculatifs. Lorsque les instruments de couverture nesont pas disponibles ou lorsque leur coût est prohibitif, ces positions dechange restent ouvertes. Le risque qu’elles représentent est alors suivi pardes calculs de sensibilité.En conséquence de la politique de financement et de couverture du risquede change, la dette brute du Groupe, au 31 décembre 2007, pardevise et après couverture au regard des normes IFRS se décompose dela façon suivante : 57 % en euros, 33 % en livres sterling, 4 % en dollarsU.S. et le solde, s’élevant à 7 %, inclut le franc suisse, le forint hongrois,le zloty polonais, et le real brésilien :Structure de la dette brute en 2007, en devise avant et après couverture31/12/2007 Structure initiale Incidence des instruments Structure de la dette % de dette(en millions d’euros) de la dette de couverture (1) après couvertureEUR 19 774 (3 953) 15 821 57USD 2 748 (1 766) 982 4GBP 3 987 5 102 9 089 33Autres devises 1 421 617 2 038 7EMPRUNTS 27 930 - 27 930 100(1) Couvertures de dettes et de situations nettes des filiales étrangères ainsi que les swaps dollar/GBP qualifiée de couverture économique.Le tableau ci-dessous présente l’impact d’une variation défavorable des taux de change sur la dette brute du Groupe, au 31 décembre 2007. La sensibilitéau risque de change reste stable par rapport à 2006.Sensibilité de la dette brute du groupe au risque de change31/12/2007 Dette après instruments Impact d’une variation Dette après variation Dont impactde couverture défavorable de 10 % défavorable de 10 % sur les(en millions d’euros) convertie en euros du cours de change du cours de change capitaux propresEUR 15 821 - 15 821 -USD 982 98 1 080 -GBP 9 089 909 9 998 89Autres 2 038 204 2 242 24TOTAL 27 930 1 211 29 141 113EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT 167EDF - DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2007