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En France, le besoin en fonds de roulement augmente de 547 millionsd’euros. Cette hausse prend en compte, au niveau du BFR d’exploitation,d’importants effets volume (notamment sur les créances clients liéeà un climat froid en fin d’année générant une forte hausse de l’énergieen compteur). L’augmentation du BFR d’exploitation est toutefois minoréepar la poursuite des actions d’optimisation conduites dans le cadred’Altitude qui ont permis de dégager 547 millions d’euros de gains supplémentairesen 2007. Par ailleurs, le BFR hors exploitation augmentelégèrement et intègre, entre autres effets, une importante hausse de lacréance liée à la Contribution au service public de l’électricité (CSPE).Hors France, le BFR baisse de 278 millions d’euros, grâce notamment àdes effets favorables (prix, volumes…) en Allemagne, Italie et Royaume-Uni. Dans ce pays, EDF Energy poursuit le programme d’optimisation deson cycle clients ;• l’augmentation de 775 millions d’euros de l’impôt sur le résultat payé.Cette augmentation résulte de plusieurs éléments :- la hausse mécanique de la charge d’impôt liée à l’accroissement durésultat avant impôt des sociétés intégrées en France,- l’effet net d’économies d’impôt liées aux opérations non récurrentesde l’exercice 2007 (cession des activités au Mexique ayant généré uneéconomie fiscale de 31 millions d’euros) inférieur à celui de 2006(réorganisation juridique avant cession du groupe Light qui avaitgénéré une économie d’impôt de 586 millions d’euros),- les rappels d’impôts intervenus en 2007 en Allemagne et auRoyaume-Uni ;• le versement de 551 millions d’euros effectué en 2006 au titre de lasoulte démantèlement Marcoule, sans équivalent en 2007.Le cash flow opérationnel 66 s’élève à 10 647 millions d’euros en 2007contre 11 165 millions d’euros en 2006, soit une diminution de 4,6 %. Ils’analyse comme suit :Exercice clos au 31 décembre 2007 2007 2006 Variation Variation(en millions d’euros) en valeur en %Flux de trésorerie nets générés par l'exploitation 13 380 14 739 (1 359) (9,2)Frais financiers nets décaissés (921) (931) 10 (1,1)Impôts sur le résultat payés (2 237) (1 462) (775) 53,0Variation du besoin en fonds de roulement 269 (654) 923 (141,1)Impôts générés par les éléments non récurrents 156 (527) 683 (129,6)Cash flow opérationnel 10 647 11 165 (518) (4,6)9.9.1.2 FLUX DE TRÉSORERIE NETS LIÉS AUX ACTIVITÉSD’INVESTISSEMENTLes décaissements de trésorerie nets liés aux activités d’investissement sesont élevés à 5 428 millions d’euros en 2007 à comparer à 13 769 millionsd’euros en 2006.Les flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissements se décomposenten acquisitions et cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles,acquisitions et cessions de sociétés sous déduction de latrésorerie acquise / cédée et variations d’actifs financiers :Exercice clos au 31 décembre 2007 2007 2006 Variation Variation(en millions d’euros) en valeur en %Acquisitions d'immobilisations incorporelles et corporelles (7 490) (5 935) (1 555) 26,2Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles 229 272 (43) (15,8)Investissements non financiers nets (1) (7 261) (5 663) (1 598) 28,2Acquisitions de sociétés sous déduction de la trésorerie acquise 253 691 (438) (63,4)Variations d'actifs financiers 1 580 (8 797) 10 377 (118,0)Flux de trésorerie nets liés aux activités d'investissement (5 428) (13 769) 8 341 (60,6)(1) Dans le cadre du contrôle de ses investissements industriels, le Groupe utilise l’indicateur d’investissement non financiers nets (« Acquisitions d’immobilisations corporelleset incorporelles » nettes des « Cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles ») afin de suivre l’évolution de ses investissements au titre des immobilisationscorporelles et incorporelles.66EDF utilise comme indicateur le « cash flow opérationnel » (ou FFO, Funds From Operation), qui vise àévaluer la capacité du Groupe à générer de la trésorerie disponible. Cet indicateur est égal aux flux detrésorerie nets générés par l’exploitation (tableau des flux de trésorerie) hors variation du besoin enfonds de roulement, diminués des frais financiers nets décaissés et de l’impôt sur le résultat payécorrigé des effets non récurrents de l’impôt.EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT 161EDF - DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2007