La monnaie. Ce que tout le monde devrait en savoir - Institut Coppet

D’après les indices des prix de gros à la fin de 1943, la parité des pouvoirs d’achats’établissait à 56 frs pour le dollar et à 200 frs pour la livre, chiffres voisins de ceux qui ontété adoptés au moment de la libération, mais les prix de gros officiels français necorrespondent pas à la réalité, comme nous l’avons déjà dit. Les prix britanniques etaméricains sont également fictifs en raison des subventions attribuées par l’État.De leur côté, les cours du franc sur les places étrangères libres ne reflètent guère que desopinions, faute d’échanges : ils sont d’ordre spéculatif et psychologique plutôt que d’ordreéconomique : le cours du modus vivendi commercial franco-suisse du 23 octobre 1940 étaitfixé à 10 frs suisses pour 100 frs français ; ce cours était à Zürich de 2,50 en décembre1942, 6,30 en décembre 1943, 7,05 le 31 juillet 1944, 8,65 le 9 août 1945 165 .Une détermination scientifique du cours du change, d’ordre économique, doit reposer surles éléments à la fois les plus importants et les plus rigides de l’économie envisagée. Eneffet, on peut espérer obtenir ultérieurement l’ajustement des éléments souples au cours quel’on aura choisi. Les salaires répondent mieux à cette double exigence que les prix de grosou que les charges fiscales, mais ils doivent être complétés par les paiements en nature etcorrigés, si possible, par référence à un indice de la productivité, mais de tels calculs166laissent toujours place à un certain arbitraire .En fait, le franc a été surévalué, afin de restreindre le pouvoir d’achat des troupes dedébarquement167. Malheureusement l’élévation relative des prix qui en résulte estimpatiemment supportée par les armées étrangères et crée une atmosphère psychologiquedéfavorable. Par contre, une dévaluation, provoquant un choc psychologique en France,risque de déclencher ; de nouveau un mouvement de hausse des salaires et des prix.Dans tous les cas, il est bon de ne pas laisser le cours du change s’écarter largement decelui qui résulterait de la loi de l’offre et de la demande. En effet, si le franc est tropapprécié, nous exporterons difficilement car le coût de production de certaines de nosindustries est supérieur en 1945 à celui de leurs concurrents étrangers ; s’il est trop déprécié,nous subirons une perte de substance telle que notre économie demeurera anémiée : nouscréerons de ce chef un obstacle à la reprise mondiale. D’ailleurs, toute fixation du cours duchange est provisoire tant qu’une situation stable n’est pas atteinte économiquement etpolitiquement à l’intérieur.* * *Pour soutenir le cours du change, la Banque de France dispose d’une encaisse-or qui,étant demeurée à l’étranger pendant la guerre, se trouve être au jour de la libération la plusforte des encaisses des banques centrales européennes (Russie exceptée), mais une sommede 9 milliards et demi de francs en métal jaune est remise à la Belgique en compensationd’un montant égal saisi par les Allemands sur notre territoire en 1940 et un retrait esteffectué en octobre 1945 pour régler nos achats à l’étranger. En outre, le Gouvernementdécrète la réquisition des avoirs français à l’étranger et des valeurs mobilières étrangèrespossédées par des Français.Le 26 décembre 1945 intervient une nouvelle dépréciation officielle, improprementnommée dévaluation. L’Office des Changes, par un simple avis, fait savoir que dorénavantle dollar vaudra 119 frs 10669 et la livre sterling 480 frs. L’or n’est pas pris pour référence.165 Cours officiel le 1 er décembre 1944 : 11,48 à 11,56.L’interdiction d’importer des monnaies étrangèresaux États-Unis a été levée le 10 août 1945 ; le dollar a été coté 83 francs, ce qui met la livre à 312 fr. environ (lalivre ayant valu 3,75 dollars).166 M. Courtin propose de combiner les prix et les salaires et aboutit à un chiffre de 154 francs pour ledollar. Rapport à la Commission de l’économie nationale « Finances », 12 juillet 1945.167 En Italie libérée, la lire n’ayant pas été surévaluée, les armées étrangères se sont livrées à des achatsexcessifs au détriment de la population civile.