commun, son pouvoir et sa responsabilité dans l’administration du fonds, son droit àbénéficier des facilités <strong>que</strong> celui-ci procure. Le critérium qui permet de hiérarchiser ainsi <strong>le</strong>snations prés<strong>en</strong>te évidemm<strong>en</strong>t une importance considérab<strong>le</strong> : s’il est constitué par <strong>le</strong> stockd’or national, <strong>le</strong>s États-Unis acquièr<strong>en</strong>t la primauté ; s’il correspond au volume ducommerce extérieur dans <strong>le</strong>s années qui ont précédé la guerre, la Grande-Bretagne repr<strong>en</strong>dl’avantage. En outre, <strong>le</strong>s pouvoirs des États doiv<strong>en</strong>t être limités, car la persistance de soldesdébiteurs ou créditeurs excessifs bou<strong>le</strong>verserai<strong>en</strong>t <strong>le</strong> système. Le comité directeur del’organisme international doit pouvoir interv<strong>en</strong>ir et <strong>en</strong> particulier inviter <strong>le</strong>s pays adhér<strong>en</strong>tsà pr<strong>en</strong>dre <strong>tout</strong>es mesures propres à éviter <strong>le</strong> vagabondage des capitaux, si préjudiciab<strong>le</strong>savant guerre. Enfin des dispositions sont généra<strong>le</strong>m<strong>en</strong>t prévues pour faciliter <strong>le</strong> démarragedes économies handicapées par plusieurs années de guerre (ouvertures de crédit,modification des taux de change…).<strong>Ce</strong>s <strong>que</strong>l<strong>que</strong>s indications suffis<strong>en</strong>t pour faire apparaître <strong>le</strong>s obstac<strong>le</strong>s aux<strong>que</strong>ls ris<strong>que</strong>ntde se heurter <strong>le</strong>s faiseurs de plans, par <strong>le</strong> fait qu’un accord est nécessaire <strong>en</strong>tre des nationstrès différ<strong>en</strong>tes <strong>en</strong>tre el<strong>le</strong>s et éga<strong>le</strong>m<strong>en</strong>t jalouses de <strong>le</strong>ur indép<strong>en</strong>dance.En dépit de ces difficultés, à la confér<strong>en</strong>ce de Bretton Woods (juil<strong>le</strong>t 1944), <strong>le</strong>sreprés<strong>en</strong>tants de44 États alliés et associés dans la lutte contre l’Axe, parmi <strong>le</strong>s<strong>que</strong>lsfigurai<strong>en</strong>t ceux de la Russie, ont conv<strong>en</strong>u de proposer à <strong>le</strong>urs gouvernem<strong>en</strong>ts la création dedeux organismes intergouvernem<strong>en</strong>taux, l’un de crédit à court terme : <strong>le</strong> Fonds ; l’autre, decrédit à long terme : la Ban<strong>que</strong>, tous deux supplétifs et n’empêchant pas <strong>le</strong>s opérationsinternationa<strong>le</strong>s de se faire directem<strong>en</strong>t. Seuls <strong>le</strong>s États adhér<strong>en</strong>ts au Fonds peuv<strong>en</strong>t adhérer àla Ban<strong>que</strong>.Le Fonds, inspiré par <strong>le</strong> plan White, cherche d’abord et timidem<strong>en</strong>t à stabiliser <strong>le</strong>s<strong>monnaie</strong>s. Le pair est exprimé <strong>en</strong> or et <strong>le</strong>s cours du change dans <strong>le</strong>s opérations au comptantne doiv<strong>en</strong>t pas s’écarter de ce pair de plus de 1 %, mais des dévaluations sont admisesp<strong>en</strong>dant une période transitoire dans la limite de 10 % sur la seu<strong>le</strong> initiative des Étatsmembres ; au delà de ce pourc<strong>en</strong>tage, <strong>le</strong> cons<strong>en</strong>tem<strong>en</strong>t du Fonds est nécessaire, <strong>tout</strong>efois ilne peut pas être refusé <strong>en</strong> cas de « déséquilibre fondam<strong>en</strong>tal », mots obscurs qui ris<strong>que</strong>nt depermettre à certains États de dévaluer à <strong>le</strong>ur guise <strong>en</strong> créant un tel déséquilibre.Une modification de va<strong>le</strong>ur simultanée de <strong>tout</strong>es <strong>le</strong>s <strong>monnaie</strong>s, c’est-à-dire une variationde la va<strong>le</strong>ur de l’or, peut être décidée à la majorité des voix.Le Fonds s’efforce <strong>en</strong>suite de faciliter <strong>le</strong>s règ<strong>le</strong>m<strong>en</strong>ts internationaux des mouvem<strong>en</strong>ts« courants » de capitaux, ce qui exclut ceux des capitaux vagabonds, mais pose la délicate<strong>que</strong>stion de <strong>savoir</strong> comm<strong>en</strong>t <strong>en</strong> prati<strong>que</strong> discriminer <strong>le</strong>s mouvem<strong>en</strong>ts courants et <strong>le</strong>s autres.Un contrô<strong>le</strong> des changes est nécessaire, or ce contrô<strong>le</strong> doit disparaître après cinq années.Pour remplir son rô<strong>le</strong> de pourvoyeur de devises, <strong>le</strong> Fonds doit <strong>en</strong> être approvisionné.Cha<strong>que</strong> État membre lui apporte à l’origine une souscription correspondant à son « quota »à raison de 25 % <strong>en</strong> or et de 75% <strong>en</strong> <strong>monnaie</strong> nationa<strong>le</strong>. Voici <strong>le</strong>s principaux quotas <strong>en</strong>millions de dollars : États-Unis : 2.750– Royaume-Uni : 1.300 – U.R.S.S. : 1.200 –Chine :550 – France : 450. <strong>Ce</strong>s cinq États ont chacun un siège perman<strong>en</strong>t au Directoire quicomptera au total 12 à 14 membres. Les trois premiers à eux seuls dispos<strong>en</strong>t de la majoritédes voix.Les mêmes quotas s’appli<strong>que</strong>nt aux facultés d’emprunt, ce qui est surpr<strong>en</strong>ant puis<strong>que</strong> <strong>le</strong>sÉtats qui apport<strong>en</strong>t <strong>le</strong> plus à cet organisme compt<strong>en</strong>t vraisemblab<strong>le</strong>m<strong>en</strong>t parmi ceux qui ont<strong>le</strong> moins besoin de recourir à lui. Au reste, ces quotas ont été fixés d’après des critèresmultip<strong>le</strong>s et imprécis à la suite de marchandages.Cha<strong>que</strong> État membre peut acheter au Fonds avec sa <strong>monnaie</strong> nationa<strong>le</strong> <strong>le</strong>s devisesétrangères qui lui font défaut jusqu’à concurr<strong>en</strong>ce de 25 % de sa quote-part au cours d’unepériode de 12 mois et <strong>le</strong> Fonds ne doit jamais posséder <strong>en</strong> <strong>monnaie</strong> d’un État membre un
total d’avoirs qui soit supérieur au doub<strong>le</strong> du quota. Des opérations ainsi limitées nepeuv<strong>en</strong>t remédier qu’à un déficit temporaire de la balance des comptes. Le Fonds est unorganisme de trésorerie.Enfin si une <strong>monnaie</strong> m<strong>en</strong>ace de dev<strong>en</strong>ir rare, ce qui ris<strong>que</strong> d’être <strong>le</strong> cas pour <strong>le</strong> dollar,universel<strong>le</strong>m<strong>en</strong>t demandé, <strong>le</strong> Fonds a la faculté de procéder à un rationnem<strong>en</strong>t. Il estmalheureusem<strong>en</strong>t à craindre <strong>que</strong> <strong>le</strong> Fonds, prêtant à des Gouvernem<strong>en</strong>ts inspirés par desmobi<strong>le</strong>s politi<strong>que</strong>s, ne permette parfois de retarder des ajustem<strong>en</strong>ts nécessaires <strong>en</strong> soldanttemporairem<strong>en</strong>t des balances des comptes.<strong>La</strong> Ban<strong>que</strong> internationa<strong>le</strong>, de son côté, dispose d’un capital d’une dizaine de milliards dedollars dont <strong>le</strong> cinquième est versé. <strong>Ce</strong>tte somme est obt<strong>en</strong>ue par<strong>le</strong>s versem<strong>en</strong>ts des mêmesÉtats membres d’un montant égal ou un peu supérieur à ceux qui ont alim<strong>en</strong>té <strong>le</strong> Fonds.Jusqu’à concurr<strong>en</strong>ce de 2 %, cette souscription doit être remise <strong>en</strong> or ou <strong>en</strong> dollars. Lesbanquiers américains, craignant une concurr<strong>en</strong>ce, ont empêché <strong>que</strong> la Ban<strong>que</strong> ne pûtrecevoir des dépôts.<strong>Ce</strong>t établissem<strong>en</strong>t cons<strong>en</strong>t des prêts directs ou accorde sa garantie à des prêts accordés <strong>en</strong>dehors d’el<strong>le</strong>. Son interv<strong>en</strong>tion est soumise à plusieurs conditions : 1° <strong>le</strong>s opérationsfinancées doiv<strong>en</strong>t concerner la reconstruction de pays dévastés par la guerre ou <strong>le</strong>développem<strong>en</strong>t de régions dont <strong>le</strong>s ressources sont <strong>en</strong>core incomplètem<strong>en</strong>t exploitées ; 2°ces opérations ne doiv<strong>en</strong>t pas pouvoir être financées ail<strong>le</strong>urs à des conditions raisonnab<strong>le</strong>s ;3° l’État dont dép<strong>en</strong>d l’emprunteur doit fournir sa garantie si cet emprunteur est unorganisme privé.En raison de la faib<strong>le</strong>sse du capital, c’est sans doute à la garantie <strong>que</strong> l’on auraprincipa<strong>le</strong>m<strong>en</strong>t recours. Mais, étant organisme d’appoint, la Ban<strong>que</strong> est destinée à voir v<strong>en</strong>irà el<strong>le</strong> des affaires médiocres et aucune sanction n’est prévue au cas où un État débiteursusp<strong>en</strong>drait ses remboursem<strong>en</strong>ts.Si imparfait cep<strong>en</strong>dant <strong>que</strong> soit cet accord, il n’<strong>en</strong> mar<strong>que</strong> pas moins une date importantedans l’histoire de la <strong>monnaie</strong>. C’est un premier pas vers une coopération internationa<strong>le</strong>.* * *En fait, p<strong>en</strong>dant la guerre, <strong>le</strong>s systèmes monétaires se sont spontaném<strong>en</strong>t groupés autourdes <strong>monnaie</strong>s dominantes : dollar, sterling, mark, y<strong>en</strong>. Une ordonnance britanni<strong>que</strong> du 8février a défini léga<strong>le</strong>m<strong>en</strong>t la zone du sterling <strong>en</strong> énumérant <strong>le</strong>s États qui la compos<strong>en</strong>t et <strong>le</strong>change anglo-américain a pu être maint<strong>en</strong>u au cours de 4,03 dollars pour une livre.L’inflation est dev<strong>en</strong>ue généra<strong>le</strong> sur<strong>tout</strong> sous forme de papier-<strong>monnaie</strong> : <strong>le</strong> montant desdépôts dans <strong>le</strong>s ban<strong>que</strong>s privées a moins augm<strong>en</strong>té <strong>que</strong> celui des bil<strong>le</strong>ts. Les grossescoupures ont été très demandées et la <strong>monnaie</strong> s’est de plus <strong>en</strong> plus effacée dans <strong>le</strong>séchanges, non seu<strong>le</strong>m<strong>en</strong>t à cause de l’emploi des tickets de rationnem<strong>en</strong>t, mais <strong>en</strong>core <strong>en</strong>raison du développem<strong>en</strong>t du troc. Les autorités municipa<strong>le</strong>s ont el<strong>le</strong>s-mêmes <strong>en</strong> certainspays organisé des marchés de troc pour <strong>le</strong>s marchandises d’occasion (Al<strong>le</strong>magne), <strong>le</strong>slocations se sont substituées aux v<strong>en</strong>tes et <strong>le</strong>s paiem<strong>en</strong>ts <strong>en</strong> nature aux paiem<strong>en</strong>ts <strong>en</strong>numéraire 154 .** *Mais, <strong>que</strong>ls qu’ai<strong>en</strong>t été <strong>le</strong>s systèmes monétaires et <strong>que</strong>ls <strong>que</strong> soi<strong>en</strong>t <strong>le</strong>s plans actuels, l’orest destiné à régner de nouveau sur un <strong>monde</strong> assagi. Son rô<strong>le</strong>, dit-on, sera modeste. Nous <strong>le</strong>p<strong>en</strong>sons, mais il était déjà tel avant 1939. Sa fonction d’instrum<strong>en</strong>t d’échange ris<strong>que</strong> dedemeurer réduite, mais sa fonction de mesure de va<strong>le</strong>ur reste intacte et sa fonction deréservoir de va<strong>le</strong>ur a pris une importance croissante. Pour <strong>en</strong> être persuadé, nous n’avons154 Ban<strong>que</strong> des Règ<strong>le</strong>m<strong>en</strong>ts Internationaux, 14 e rapport, Bâ<strong>le</strong>, 1944, p. 41 et 359.
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avançons dans le temps ; l’influ
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Si l’argent a été regardé comm
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achats d’un moyen d’échange de
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à l’inquiétude et provoquent la
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D’autre part, les billets sont é
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C’est par l’intermédiaire de l
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Les trois grandes puissances de l
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etour à l’étalon d’or a une v
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