La monnaie. Ce que tout le monde devrait en savoir - Institut Coppet

commun, son pouvoir et sa responsabilité dans l’administration du fonds, son droit àbénéficier des facilités que celui-ci procure. Le critérium qui permet de hiérarchiser ainsi lesnations présente évidemment une importance considérable : s’il est constitué par le stockd’or national, les États-Unis acquièrent la primauté ; s’il correspond au volume ducommerce extérieur dans les années qui ont précédé la guerre, la Grande-Bretagne reprendl’avantage. En outre, les pouvoirs des États doivent être limités, car la persistance de soldesdébiteurs ou créditeurs excessifs bouleverseraient le système. Le comité directeur del’organisme international doit pouvoir intervenir et en particulier inviter les pays adhérentsà prendre toutes mesures propres à éviter le vagabondage des capitaux, si préjudiciablesavant guerre. Enfin des dispositions sont généralement prévues pour faciliter le démarragedes économies handicapées par plusieurs années de guerre (ouvertures de crédit,modification des taux de change…).Ces quelques indications suffisent pour faire apparaître les obstacles auxquels risquentde se heurter les faiseurs de plans, par le fait qu’un accord est nécessaire entre des nationstrès différentes entre elles et également jalouses de leur indépendance.En dépit de ces difficultés, à la conférence de Bretton Woods (juillet 1944), lesreprésentants de44 États alliés et associés dans la lutte contre l’Axe, parmi lesquelsfiguraient ceux de la Russie, ont convenu de proposer à leurs gouvernements la création dedeux organismes intergouvernementaux, l’un de crédit à court terme : le Fonds ; l’autre, decrédit à long terme : la Banque, tous deux supplétifs et n’empêchant pas les opérationsinternationales de se faire directement. Seuls les États adhérents au Fonds peuvent adhérer àla Banque.Le Fonds, inspiré par le plan White, cherche d’abord et timidement à stabiliser lesmonnaies. Le pair est exprimé en or et les cours du change dans les opérations au comptantne doivent pas s’écarter de ce pair de plus de 1 %, mais des dévaluations sont admisespendant une période transitoire dans la limite de 10 % sur la seule initiative des Étatsmembres ; au delà de ce pourcentage, le consentement du Fonds est nécessaire, toutefois ilne peut pas être refusé en cas de « déséquilibre fondamental », mots obscurs qui risquent depermettre à certains États de dévaluer à leur guise en créant un tel déséquilibre.Une modification de valeur simultanée de toutes les monnaies, c’est-à-dire une variationde la valeur de l’or, peut être décidée à la majorité des voix.Le Fonds s’efforce ensuite de faciliter les règlements internationaux des mouvements« courants » de capitaux, ce qui exclut ceux des capitaux vagabonds, mais pose la délicatequestion de savoir comment en pratique discriminer les mouvements courants et les autres.Un contrôle des changes est nécessaire, or ce contrôle doit disparaître après cinq années.Pour remplir son rôle de pourvoyeur de devises, le Fonds doit en être approvisionné.Chaque État membre lui apporte à l’origine une souscription correspondant à son « quota »à raison de 25 % en or et de 75% en monnaie nationale. Voici les principaux quotas enmillions de dollars : États-Unis : 2.750– Royaume-Uni : 1.300 – U.R.S.S. : 1.200 –Chine :550 – France : 450. Ces cinq États ont chacun un siège permanent au Directoire quicomptera au total 12 à 14 membres. Les trois premiers à eux seuls disposent de la majoritédes voix.Les mêmes quotas s’appliquent aux facultés d’emprunt, ce qui est surprenant puisque lesÉtats qui apportent le plus à cet organisme comptent vraisemblablement parmi ceux qui ontle moins besoin de recourir à lui. Au reste, ces quotas ont été fixés d’après des critèresmultiples et imprécis à la suite de marchandages.Chaque État membre peut acheter au Fonds avec sa monnaie nationale les devisesétrangères qui lui font défaut jusqu’à concurrence de 25 % de sa quote-part au cours d’unepériode de 12 mois et le Fonds ne doit jamais posséder en monnaie d’un État membre un