La monnaie. Ce que tout le monde devrait en savoir - Institut Coppet

Cependant la situation financière est encore loin d’être satisfaisante. La tensioninternationale qui se produit au mois de septembre oblige les pouvoirs publics à sepréoccuper de l’état de notre armement, alors que les lois sociales antérieurement votéescontinuent d’entraver l’augmentation nécessaire de notre production. L’impossibilité defaire face à 137 milliards de dépenses publiques avec un revenu national estimé à 230 ou240 milliards de francs oblige M. Daladier, président du Conseil et son ministre desfinances, M. Paul Reynaud, à mettre en œuvre un plan de redressement. La France ne peutsans danger continuer à s’appauvrir en travaillant au ralenti et en vivant sur son capital. Lesdécrets-lois de novembre 1938 prévoient notamment un assouplissement des règles relativesà la durée du travail et une réforme fiscale comportant de lourdes majorations d’impôts.L’échec de la grève générale que les socialistes et les communistes désiraient déclencher le30 novembre 1938 pour protester contre ces mesures purifie l’atmosphère.D’une manière générale, M. Paul Reynaud s’inspire des conceptions classiques del’individualisme. Il veut restaurer le profit pour stimuler l’esprit d’initiative, source de toutprogrès, en écartant les obstacles qui s’opposent à l’augmentation de la production. Enmême temps, il cherche à faire baisser le taux de l’intérêt en décidant que l’État neprocédera pas à des appels de fonds pendant plusieurs mois. Le travail et le capital, ainsilibérés, peuvent désormais coopérer à la reprise économique.Sans doute, le plan tracé présente des défauts apparents ; en particulier il vise plus lesrecettes que les dépenses : il établit une super-fiscalité écrasante pour les classesmoyennes 121et il laisse dans la pénombre les économies à réaliser. Mais les idéesessentielles sont énoncées et ce n’est pas un mince mérite pour un représentant du peupleque de risquer l’impopularité en critiquant l’extension démesurée de l’Etat, nouvelle idoledes masses dont chacun attend subvention, secours ou prêt, en réprouvant le malthusianismeéconomique des apôtres de la multiplication indéfinie des loisirs, en un mot en osant parlerde la nécessité du travail et des bienfaits de la liberté.Le succès répond aux efforts. La situation économique de la France s’améliore. L’indicegénéral de la production de base 100 en 1928, était tombé à 91 en décembre 1937, à 71 enjuillet 1938 ; il remonte à 89 en février 1939, à 100 en juillet ; Le déficit de la balancecommerciale diminue : pendant les huit premiers mois de 1939, il se chiffre à 8.707 millionsde francs contre 11.786 pendant la période correspondante de 1938, le cours de la livrefléchit au-dessous de 177 à la fin de décembre, la circulation des billets, après avoir montéde près de 102 à plus de 124 milliards pendant le mois de septembre en raison des retraitseffectués au moment de la mobilisation, retombe à moins de 110 milliards avant le terme del’année, 26 milliards de francs sont rapatriés entre novembre 1938 et septembre 1939, lescours des rentes et des valeurs françaises montent en Bourse, le crédit s’affermit, comme le122prouve une opération de conversion effectuée dans de bonnes conditions , le tauxd’escompte de la : Banque de France est ramené à 2 % le 3 janvier 1939.Les mesures monétaires qui figurent dans les décrets-lois de novembre 1938 prévoientque l’avance permanente de la Banque de France à l’État sera portée d’un peu plus de 3milliards à 10 milliards. En même temps, il est procédé à une nouvelle réévaluation del’encaisse-or de notre Institut central sur la base de 27 milligrammes et demi d’or à 900millièmes de fin par franc, et le bénéfice de près de31 milliards 1/2 résultant de cette121 Deux chiffres suffiront à édifier le lecteur : l’impôt sur le revenu des valeurs mobilières étrangères nonabonnées atteint 36 % et l’impôt général sur le revenu est majoré d’un tiers.122 Il s’agit d’un emprunt contracté principalement en Hollande et destiné à rembourser des prêts consentisantérieurement par l’étranger à nos compagnies de chemins de fer. Notons, au sujet de la circulation des billets,que des coupures de 5.000 francs ont été émises en septembre et que la plupart d’entre elles sont revenues auxguichets de la Banque de France.